内容摘要

　　1、12月社会融资规模增量1.31万亿，比上年同期少1.05万亿；12月新增人民币贷款1.4万亿元，同比多增2665亿元；12月M2货币供应同比增长11.8%，比上年同期高2.8个百分点；M1同比增长3.7%，比上年同期高0.2个百分点；12月份CPI同比上涨1.8%（11月为1.6%），核心CPI同比增长0.7%（11月为0.6%）。

　　2、本周央行继续回笼资金，共计回笼资金3010亿元。资金面有所收敛，短期回购利率大幅上行，各期限国债到期收益率均有小幅上行，信用债收益率有所反弹，高流动性品种上行幅度更大。

　　3、本周全国共发行起息309只信用债，发行规模合计2718.96亿元，较上周964.74亿元，增加181.83%。河南省7家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计35.4亿元，环比上周39亿元，减少9.23。

　　4、本周共有20只信用债取消发行，涉及计划发行规模128.86亿元，较上周38.34亿元，增加236%。

　　宏观情况

　　（一）经济数据

　　2023年1月10日，中国人民银行公布的2022年12月份金融数据显示：12月社会融资规模增量1.31万亿，比上年同期少1.05万亿，11月为1.99万亿元；12月新增人民币贷款1.4万亿元，同比多增2665亿元，11月为1.21万亿元；2022年末社会融资规模存量为344.21万亿元，同比增长9.6%。12月M2货币供应同比增长11.8%，比上年同期高2.8个百分点；M1同比增长3.7%，比上年同期高0.2个百分点。

　　2023年1月12日，国家统计局发布数据，12月份CPI同比上涨1.8%（11月为1.6%），核心CPI同比增长0.7%（11月为0.6%）。

　　数据点评：

　　2022年12月社融存量同比增速回落至9.6%，创历史新低，当月新增社融规模为1.31万亿元，明显低于前几年同期水平，从结构来看，贷款增速有所回升，尤其是企业中长期贷款增长明显，居民贷款依旧低迷，政府债券及企业债券同比少增较多。整体来看，企业端融资情况改善情况要明显好于居民端，反映出企业端生产活力边际有所改善，但债市的波动仍是制约因素，受制于购房需求的持续萎缩，居民消费端尚未出现好转信号。

　　社融与M2、M2与M1的剪刀差均有所扩大，反应出投资及消费需求的薄弱，宽信用的政策力度需进一步加大，预计随着金融机构开门红的加力，1月会融资情况会有适度改善。

　　从CPI数据来看，通胀水平处在较低位置，12月CPI呈现“食品回升，能源转跌，服务改善，核心通胀回暖”的特点。目前CPI同比价格的波动主要来自供给端的推动，需求整体不强，上涨幅度弱于季节性。临近春节，食品价格有加速上涨的趋势，但猪肉价格仍在下降通道中，预计CPI整体上涨幅度有限。

　　（二）资金情况

　　央行货币投放情况表

　　本周央行继续回笼资金，共计回笼资金3010亿元。资金面有所收敛，DR001大幅上行超过90BP至1.45%，7天回购利率上行超过60BP至1.98%，各期限国债到期收益率均有小幅上行。

　　本周四央行重启14D逆回购，同时大额净投放1150亿，表明央行维护流动性合理充裕的态度，预计春节前央行维稳力度延续，资金面会进一步回暖，从目前市场利率来看，波动性有所增加。11月以来，社融与M2的剪刀差有走阔趋势，结合中央经济工作会议“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的表述，我们判断货币政策宽松的程度将会受到制约，资金利率波动幅度加大将是常态。

　　随着资金面的收敛，信用债收益率有所反弹。从信用债中短期票据收益率曲线来看，AAA评级1年及3年品种上行超过10BP，其他品种上行幅度在5BP左右，主要原因为近期资金面的收敛导致一些机构对高流动性品种进行了减持变现，尚未波及流动性差的品种。

　　春节前的一段时期，在资金面持续偏紧的情况下，预计信用债市场收益率仍有小幅上行空间，且近期市场交易活跃度有所下降，预计信用债一级市场发行仍将面临较大的困难。从本周一级市场发行情况来看，1年期品种的认购热度及发行利率明显好于2年期及以上品种，结合机构对2023年债市偏谨慎的预期共识，预计短债发行情况好于长债的情况在2023年将是常态。

　　重要资讯

　　（一）央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会

　　1月10日召开的会议要求，合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。会议明确，要坚持“房住不炒”定位，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”、“负债接续”、“权益补充”、“预期提升”四项行动。

　　事件点评：

　　通常一季度为银行信贷投放的高点，本次金融监管机构专门召开主要银行信贷工作座谈会，贯彻落实中央经济工作会议的精神，明确指导银行的信贷投放方向和重点，有助于精准有效地发挥金融对实体经济的支持作用，促进我国经济更快恢复。宽信用仍是推动我国经济的重要抓手，随着经济逐渐重回正轨，债市面临一定的调整压力。

　　（二）河南4家村镇银行办理50万以上资金：全额兑付、审核后24小时内到账

　　据21世纪经济报道，经过几轮垫付后，河南4家村镇银行在近期开启了50万元以上资金的兑付。21世纪经济报道记者从开封新东方村镇银行、上蔡惠民村镇银行、柘城黄淮村镇银行、禹州新民生村镇银行的客服了解到，银行已经开始办理资金超过50万元的部分，客户可以登录银行预约系统进行线上预约办理。

　　事件点评：

　　由不法分子引发村镇银行事件对河南省信用环境造成了较大的冲击，在事件处理过程中，河南省委省政府体现了高度的责任担当，随着本次50万以上的投资人资金的陆续兑付，村镇银行事件将逐步告一段落。自永煤事件之后，河南省对信用环境的建设高度重视，相继成立了河南中豫信用增进有限公司、设立了“河南省信用保障基金”、建立了债券兑付“631”机制，预计后期将会采取更多举措助力河南信用环境的恢复与稳定。

　　（三）阜阳国资委提前谋划2023年度公司债发行工作，督促所属企业提前做好到期债券兑付安排

　　阜阳市国资委近日发文称，提前谋划2023年度公司债券发行工作。

　　为进一步优化融资结构，拓宽融资渠道，防范化解债务风险，助力企业高质量发展，市国资委早谋划、早部署，提前准备2023年度公司债券发行工作。

　　一是摸排存量债务。把牢债务风险，强化资产负债率约束，摸排所属企业存量债务到期时间和规模，督促提前做好到期债券兑付安排，确保所属企业债务风险可控在控。

　　二是做好政策指导。指导所属企业紧盯债券市场政策动向，把握政策窗口期，结合自身融资需求，严格履行内部决策程序，科学制定债券发行方案。

　　三是依法依规履责。对债券发行企业的财务状况、资产负债水平、债券发行的决策程序、募集资金使用、风险防范等全方面进行审核，并依规出具股东决议。

　　下一步，市国资委将继续引导和鼓励所属企业创新融资模式，充分利用资本市场加大融资力度，为企业发展提供有效的资金支持；同时认真落实防范化解债务风险的各项措施，推动企业加快转型，助力全市经济社会高质量发展。

　　政策解读：

　　在近期地方城投现金流持续紧张的背景下，多地地方政府密集发声，传达落实债券兑付的决心，这将有助于增强投资人对区域债券投资的信心，提升债券的续发能力，避免出现区域性风险，从前期经验来看，高层级如省级地方政府发声后，区域信用债的信用利差普遍会出现不同程度的收窄，从而对债券发行构成支撑。

　　全国债券市场情况

　　（一）一级市场发行情况

　　周全国共发行起息309只信用债，发行规模合计2718.96亿元，较上周964.74亿元，增加181.83%，品种方面以短融、公司债及中票为主，评级方面以AAA级为主。

　　其中，城投债共发行207只，发行规模合计1,568.18亿元，较上周518.24亿元，增加202.96%，具体情况如下：

　　城投债发行利率方面，除AA评级主体外，平均发行利率较上周均有所提高。

　　（二）取消发行情况

　　本周共有20只信用债取消发行，涉及计划发行规模128.86亿元，较上周38.34亿元，增加236%。

　　（三）高收益债成交情况

　　从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）主要分布在贵州、山东、河南、天津，河南共有10家高收益债成交主体。

　　（四）信用事件

　　本周，全国共有4只债券展期，债券余额119.7亿元，全部为地产债，涉及发行人为宝龙、鑫苑、恒大、世茂、奥园，其中展期债券余额82亿元。

　　河南省信用债发行情况

　　本周河南省7家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计35.4亿元，环比上周39亿元，减少9.23%，具体如下：

　　债券市场舆情信息

　　（一）广西柳州市轨道交通投资发展集团有限公司受到债券业务自律处分

　　1月9日，广西柳州市轨道交通投资发展集团有限公司发布关于企业本部受到债券业务自律处分的公告。

　　公司在债务融资工具发行及存续期间，公司下属子公司柳州市龙建投资发展有限责任公司名下4宗土地涉及财务处理不及时，发行文件、定期报告信息披露不真实，部分债务融资工具募集资金未按约定使用，未提前披露募集资金用途变更公告等违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为受到债券业务自律处分。

　　（二）烟台高新城投非标逾期被执行标的2亿元

　　本期有网友在网上留言反映关于烟台高新城投公司金融债务违约的反映。

　　2017年2月，为支持烟台高新技术产业开发区（以下简称“烟台高新区”）的发展建设，某租赁公司与烟台高新区下属企业烟台高新城市投资开发有限公司（以下简称“高新城投公司”）开展了融资租赁合作，向其提供融资3亿元。但从2018年12月开始，高新城投公司出现资金紧张，表示无法按时偿还租金。该租赁公司先后八次进行展期，意图帮助高新城投公司度过暂时的难关，但高新城投公司在展期后依然出现逾期。按照最近一次补充协议的约定，高新城投公司本应于2022年12月23日偿还租金500万元，但高新城投公司未履行义务，到目前已逾期14天。

　　中豫信增动态

　　（一）中豫信增获评“信用河南金融生态”微视频征集活动一等奖

　　1月10日，“信用河南金融生态”微视频颁奖礼在郑州举行，河南中豫信用增进有限公司报送作品《3分钟让你了解债券信用有多重要》从315个征集视频中脱颖而出，喜获一等奖。

　　（二）中豫信增获得银行首笔融资，金额1.5亿元。

　　1月11日，中豫信增获得首笔银行融资，金额1.5亿元，有助于进一步提升资金实力，为河南债券市场高质量发展发挥更大作用。

　　附录

　　主要名词解释

　　1、工业增加值：指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果，体现了工业企业生产过程中新增加的价值。该指标可以反映工业企业对国内生产总值的贡献情况。

　　2、PMI指数：采购经理指数，是通过对采购经理的月度调查汇总出来的指数，分为制造业PMI、服务业PMI，PMI指数能够反映经济的变化趋势，以50%为荣枯分水线。

　　3、社会消费品零售总额：指企业（单位）通过交易售给个人、社会集团，非生产、非经营用的实物商品金额，以及提供餐饮服务所取得的收入金额。该指标可以反映全社会实物商品的消费情况。

　　4、固定资产投资：指以货币形式表现的、企业在一定时期内建造和购置固定资产的工作量以及与此有关的费用变化情况。包括房产、建筑物、机器、机械、运输工具、以及企业用于基本建设、更新改造、大修理和其他固定资产投资等。

　　5、MLF：中期借贷便利，央行货币市场工具的一种，用于向商业银行及政策性银行提供借款，期限一般为3个月-1年。

　　6、逆回购：央行向一级交易商购买有价证券，约定到期将有价证券再回售给一级交易商，从而向市场投放流动性，期限多为7天、14天、28天等。

　　7、同业存单：存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，投资人为金融机构，期限一般为1个月、3个月、6个月、9个月、1年。

　　8、DR001、DR007：银行间存款类金融机构以利率债为质押的1、7天期回购利率。