4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。

数据点评：

1.CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%，需求乏力

CPI同比上涨0.1%，低于预期值0.40%和前值0.70%。蔬菜鲜果及猪肉供给持续增加对食品项形成拖累。食品价格下降1.0%，降幅比上月收窄0.4个百分点，影响CPI下降约0.19个百分点。食品中，鲜菜和鲜果大量上市，价格分别下降6.1%和0.7%；生猪产能充足，叠加消费淡季影响，猪肉价格下降3.8%，降幅比上月收窄0.4个百分点；粮食和食用油价格基本平稳。

非食品项价格上行，影响CPI上涨约0.04%。非食品中，小长假期间出行需求增加，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨，涨幅在4.6%—8.1%之间。受国际原油价格波动影响，国内汽油和柴油价格均下降1.7%；商家降价促销，燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格分别下降1.0%、0.9%和0.6%。

4月食品价格下跌和汽车降价促销，需求端乏力，突破消费端仍是重点及难点。

2.PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%

4月份，受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响，PPI环比下降0.5%，同比下降3.6%。

从环比看，PPI由上月持平转为下降0.5%。其中，生产资料价格由上月持平转为下降0.6%；生活资料价格由上月持平转为下降0.3%。受国际原油价格波动影响，国内石油煤炭及其他燃料加工业价格下降2.3%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.1%。钢材、水泥等行业供应整体充足，但需求不及预期，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降1.0%，水泥制造价格下降0.1%。煤炭产能继续释放，加之进口量仍较大，煤炭开采和洗选业价格下降4.0%。另外，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，汽车制造业价格下降0.2%；文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨0.9%，纺织服装服饰业价格上涨0.1%。

从同比看，PPI下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点。同比降幅扩大，主要是由于上年同期石油、黑色金属等行业对比基数走高，以及近期国内外需求偏弱。其中，生产资料价格下降4.7%，降幅扩大1.3个百分点；生活资料价格上涨0.4%，涨幅回落0.5个百分点。主要行业中，石油和天然气开采业价格下降16.3%，降幅扩大0.6个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业价格下降13.6%，降幅扩大2.6个百分点；煤炭开采和洗选业价格下降9.3%，降幅扩大6.1个百分点；有色金属冶炼和压延加工业价格下降8.6%，降幅扩大0.6个百分点。另外，计算机通信和其他电子设备制造业价格下降0.7%，汽车制造业价格下降1.0%；文教工美体育和娱乐用品制造业价格上涨4.5%，电力热力生产和供应业价格上涨1.6%，农副食品加工业价格上涨1.1%。（相关部分点评引自国家统计局官网）

本周公开市场共有360亿元逆回购到期，央行累计开展了100亿元逆回购操作，共实现净回笼260亿元。

周一央行公开市场操作微量净投放20亿元，DR001和R001较上一交易日均有所上行31BPs、26BPs至1.39%和1.52%；DR007和R007同样分别上行8BPs、4BPs至1.80%和2.00%， 3个月SHIBOR下行1BP至2.39%。利率债收益率曲线全线上行，国债1年、5年及10年期收益率分别上行1BP、3BPs、2BPs至2.13%、2.59%及2.75%。

周二资金利率涨跌互现，当日继续微量净投放20亿元， DR001及R001较上一交易日分别下行16BPs、15BPs至1.23%、1.36%，R007同样保持下行趋势至1.98%，但DR007则上行2BPs至1.82%。4月出口数据出具，好于预期，但整体内需乏力，外需偏弱，推动当日利率债收益率下行，国债1年、5年及10年期收益率均下行1BP至2.12%、2.58%及2.74%。

周三，央行已连续四日净投放20亿元，市场资金面持续宽松态势，隔夜利率继续下行，DR001及R001较上一交易日分别下行12BPs、11BPs至1.11%、1.25%，3个月SHIBOR下行1BP至2.36%。流动性宽松叠加股市疲软乏力，债市做多情绪上升，国债期货上涨，利率债收益率全线下行，国债1年、5年及10年期收益率分别下行3BPs、3BPs、2BPs至2.09%、2.55%及2.72%。

周四至周五，本周陆续有360亿元逆回购到期，当周净回笼260亿元。但资金面整体仍呈现宽松态势，同时银行存款自律上限下调及通胀及社融数据低于市场预期，资金利率周四继续下行，国债10年期触达2.70%关口。

信用债方面，周一开始，信用债曲线收益率窄幅震荡，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期和5年期持平在2.64%、3.15%,3年期小幅上行1BP至2.93%；AA+级1年及3年期均上行1BP至2.76%及3.07%，5年期收益率下行1BP至3.36%。周二持续小幅震荡，中债中短期票据收益率曲线AAA及AA+级1年期均有小幅下行1BP，但3年及5年保持持平水准。

周二信用债保持窄幅震动，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期和5年期均下行1BP至2.70%和3.21%,3年期持平在3.01%。AA+级1年期下行1BP至2.81%，3年和5年期收益率与周一持平。

周三资金面持续宽松，10年国债收益率持续刷新低，信用债收益率普遍下行，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年、3年和5年期收益率分别下行3BPs、2BPs、3BPs至2.60%、2.91%、3.12%。AA+级1年、3年和5年期收益率分别下行3BPs、2BPs、3BPs至2.72%、3.05%、3.32%。周四受资金面宽松影响，收益率继续明显下行，中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年、3年和5年期收益率分别下行4BPs、2BPs、2BPs至2.57%、2.89%、3.10%；AA+级1年、3年和5年期收益率分别下行4BPs、1BP、2BPs至2.68%、3.04%、3.30%。周五保持窄幅震荡。

本周整体资金面宽松，通胀数据和社融信贷数据均不及预期，股市乏力及降息预期，债市情绪升温，同时随着“刷报”工作即将完成，债市一级市场供给将会增加。

办法要点：

一是着力健全债券发行管理工作体系；二是着力提高债券发行审批效率。改变一事一批的方式，对中央企业债券发行实行年度计划管理，结合年度预算管理，国资委一次性审批中央企业集团公司年度债券发行计划，确定债券发行额度，中央企业集团公司据此自行决策具体发行事宜。央企子企业的发债事项，均由集团公司负责审批和管理；三是着力提升债券发行全流程管理水平。一是严格限定发债主体，要求中央企业建立债券发行主体认定机制，确定可以发行债券的子企业标准或名单；四是着力防范债券违约风险。

《办法》的出台，有利于中央企业用好债券市场深化改革、高质量发展机遇，及时抓住债券发行窗口，为建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强提供资金支持，保障国家重大工程、重点项目建设和实体经济发展。

数据点评：

受主流金融机构“开门红”任务影响，一季度往往是金融机构信贷投放的高峰，近三年来，4月新增信贷规模均较上月存在大幅下滑。今年4月，新增信贷规模同时受季节性因素和去年低基数效应影响，呈现出规模较上月显著回落，但保持同比多增的态势。

2023年4月人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中：住户存款减少1.2万亿元；非金融企业存款减少1408亿元；财政性存款增加5028亿元；非银行业金融机构存款增加2912亿元。居民存款流出一大原因可能是提前还贷降杠杆。存款利率调降背景下，居民储蓄将逐渐流出，但是否能流向消费端仍存在不确定性。

事件点评：

其中大连银行通过做市业务方式，每日滚动开展买卖方向相反、清算速度不同的现券交易，代持利率债活跃券，且规模较大；郑州银行、江西银行和青岛银行，内控执行不严或流于形式，未有效评估交易合理性，作为中间方以现券买卖或做市等方式参与债券代持交易链条，交易笔数和金额较大；粤财信托未严格履行产品管理人职责，相关信托计划为代持债券损益兑现提供便利；某基金相关从业人员私下参与安排代持交易。经交易商协会2023年第8次、第9次自律处分会议审议决定，已对上述机构及个人予以相应自律处分。

交易商协会指出，做市商作为银行间市场基石机构，承担着提高市场流动性、促进价格发现的重要作用，应切实提升做市交易能力，加强内部控制和风险管理，确保合规稳健展业，“真做市、做真市”。

全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息209只信用债，发行规模合计1,826.91亿元，较上周4,480.20亿元，减少59.22%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比34.51%、34.38%、18.99%；评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比53.78%、31.07%、14.09%；期限方面，1年以内、2年期及3年期分别占比42.63%、17.35%、34.71%。

其中，城投债共发行138只，发行规模合计937.61亿元，较上周2,794.00亿元，减少64.27%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比17.39%、46.00%、17.90%；评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比24.74%、47.03%、26.16%；期限方面，1年以内、2年期及3年期分别占比30.21%、15.40%、48.31%。

城投债发行利率方面，本周AA+主体发行平均利率较上周下降49BP，AA主体较上周增加19BP。

5月8日，天津地区，“23武清经开SCP001”单日成交量4.8亿元，收益率近9%，“22武清经开MTN001”同样达到4.4亿元成交量，收益率在8.36%。贵州地区，近日贵州省政府“71号文”披露，按照市场化、法治化原则，在黔东南州落实化债责任和不新增隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转。当日上午，六盘水市开发投资被纳入被执行人名单，被执行标的金额达7.22亿元，“20六盘水开MTN001”成交量8900万元，收益率8.5%，波动不大。

5月9日，天津地区，单只大额成交量债券较上一交易日减少，当日无成交量上亿的单只高收益债。陕西地区，高收益债主体仍以曲江文投为主，当日“23曲文D1”成交额达到3000万元，收益率在11.7%水平。山东地区，13%以上收益率，全部体现在潍坊地区，主体涉及高密国资、潍坊滨投、高密城投等。

5月10日，天津地区，滨海新区建投“23滨海D8”单日成交量达到4.05亿元，收益率在7.8%；武清经开持续二级市场大额交易，“23武清经开SCP002”成交量也达到2亿，收益率达到10.8%水平。四川地区，10%以上收益率主要集中在巴中、资阳。山东地区，高密国资“20高密04”较上一日上行近300BPs，收益率达到17.6%，但成交量不足100万元；高密华荣实业“20华荣02”单日成交量在1.6亿元，收益率达到14.69%水平。

5月11日，云南地区，“23昆租01”及“23昆投01”单日成交量均突破1亿元，收益率达到12%以上；昆明市安居集团多只债券大额成交，收益率在10%以上水平。天津地区，天津静海“23津静02”单日成交量突破5亿元，收益率达到9.43%，该债券本周一刚上市，票面利率7.8%。

本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、开封、许昌等地区。

本周河南省无债券展期或实质违约。

河南省信用债发行情况

本周河南省9家发行人共发行起息9只信用债，发行规模合计57.6亿元，较上周191.4亿元，减少70%。本周起息债券具体如下：

标普认为，在未来12-24个月内，甘肃公投集团的融资灵活性或将持续下降。收费标准调整的长期拖延也可能阻碍现金流生成，进而影响利息费用的支付。另外，甘肃省政府支持当地国有企业的能力减弱，可能会影响到甘肃公投集团的融资灵活性。

国祥投资存在未按照约定的用途使用募集资金的行为。国祥投资于2020年12月非公开发行20亿元“20国祥01”公司债券，募集说明书约定12亿元用于偿还有息债务、8亿元用于补充日常生产经营所需流动资金。2020年12月至2021年1月，共计19.82亿元未用于募集说明书约定的用途。2021年1月至2022年12月，国祥投资陆续将部分资金退回募集资金专项账户。截至2022年12月31日，未按照募集说明书约定使用募集资金余额4.125亿元。

天津证监局对国祥投资采取责令改正的行政监管措施，对国祥投资时任执行董事、总经理罗雪松采取出具警示函的行政监管措施。

五矿证券作为“20国祥01”公司债券受托管理人，未采取有效措施督促国祥投资规范使用募集资金，天津证监局决定对其采取出具警示函的监督管理措施。

企业预警通信息显示，4月份商票逾期名单中，城投公司可查到20家。从区域来看，集中在贵州、广西、云南、山东等地，逾期主体有：遵义道桥建设(集团)有限公司、贵阳白云城市建设投资集团有限公司、遵义市湘江投资(集团)有限公司、贵阳白云工业发展投资有限公司、柳州市城市投资建设发展有限公司、广西柳州市城市建设投资发展集团有限公司、昆明轨道交通集团有限公司、昆明市城建投资开发有限责任公司、昆明国家高新技术产业开发区国有资产经营有限公司、青岛四维空间建设发展有限公司、潍坊滨海投资发展有限公司；4月份河南省城投无商票逾期信息。

数据来源：市场公开数据，河南信增整理