内容摘要：

1. 5月份，全国服务业生产指数同比增长11.7%，比上月回落1.8个百分点；5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，增速较4月回落5.7个百分点；生产端，5月规模以上工业增加值当月同比较前值下降2.1个百分点；投资端，受地产行业拖累，1-5月固定资产投资累计同比持续下滑至4%，较1-4月份回落0.7个百分点。

2. 5月新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.45万亿元，前值7,188亿元；新增社融1.56万亿元，预期1.99万亿元，前值1.22万亿元；社融增速9.5%，前值10.0%；M2同比11.6%，前值12.4%；M1同比4.7%，前值5.3%。

3. 本周公开市场共有100亿元逆回购及2,000亿元MLF到期，央行累计开展了500亿元逆回购操作及2,370亿元MLF操作，共实现净投放770亿元。

4. 本周全国共发行起息402只信用债，发行规模合计3,458.72亿元，较上周2,497.28亿元，增加38.5%。本周河南省12家发行人共发行起息12只信用债，发行规模合计87亿元，较上周59亿元，增加47.46%。

5. 本周全国共有21只信用债取消发行，取消发行规模144.20亿元，较上周110.23亿元，增加30.82%。

一、宏观情况

（一）国家统计局公布5月经济数据

6月15日，国家统计局公布5月经济数据，各项指标均低于前值且不及市场预期：5月份，全国服务业生产指数同比增长11.7%，比上月回落1.8个百分点；消费端得益于低基数效应和汽车、餐饮等消费需求的回升，5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，但受到与地产相关消费的拖累，增长不及预期，增速较4月回落5.7个百分点；生产端，受国内需求不足影响，工业生产有所放缓，5月规模以上工业增加值当月同比较前值下降2.1个百分点；投资端，地产行业的下行压力持续蔓延，拖累固定资产投资累计同比持续下滑至1-5月的4%，较1-4月份回落0.7个百分点。

数据解读：

5月消费预期13.6%，实际12.7%；1-5月固定资产投资预期4.4%，实际4%；工业增加值预期3.6%，实际3.5%，5月份全国规模以上工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等指标同比继续保持平稳或较快增长，但增速较上月出现不同程度回落，整体综合各项指标不及预期。

国家统计局新闻发言人付凌晖解释说，当月生产需求主要指标同比增速有所回落，主要受上年同期基数抬升影响。去年4月份我国经济受疫情冲击影响较大，5月份以后经济呈现明显回升态势，相应基数明显提高。他强调，剔除基数因素影响，经济运行总体平稳。

消费和投资也在逐步恢复。消费场景拓展、居民外出购物增加，带动市场销售继续扩大。5月份，社会消费品零售总额同比增长12.7%，其中餐饮收入大幅增长35.1%。1-5月份，固定资产投资同比增长4%，其中基础设施投资和制造业投资分别增长7.5%和6%，也保持较快增长。

付凌晖同时提醒，国际环境复杂严峻，国内结构调整压力较大，经济恢复基础尚不稳固。下阶段，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，把发挥政策效力、激发经营主体活力和稳定市场信心结合起来，巩固经济恢复向好的基础，促进经济实现质的有效提升和量的合理增长。

（二）资金情况

6月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展2,370亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元逆回购操作，中标利率分别为2.65%和1.90%，MLF利率较上月下行10个基点。

本周公开市场共有100亿元逆回购及2,000亿元MLF到期，央行累计开展了500亿元逆回购操作及2,370亿元MLF操作，共实现净投放770亿元。

周一至周三，每日逆回购操作完全对冲当日到期量，周一主要回购利率小幅上行，但整体资金面宽松。周二开始，受税期扰动，隔夜及7天质押式回购利率均有所上行，周一7天逆回购操作利率降息10BPs，加之5月金融数据不及市场预期，周二国债1年、5年及10年期收益率全线分别下行2BPs、4BPs、5BPs至1.85%、2.40%、2.62%，10年期国债到期收益率下行幅度较大。

周四MLF增量降价续作，但受缴税因素影响，DR001及R001利率明显上行，但整体在相对低位。本周降息超预期提前落地，6月LPR报价大概率将跟随OMO与MLF调降。

信用债方面，在资金面宽松的背景下，本周前四个交易日信用债收益率震荡下行，但周五中债中短期票据收益率曲线AAA、AA+及AA，对应1年、3年及5年期收益率全线小幅上行，其中中债中短期票据收益率曲线（AAA）3年期上行4BPs至2.78%，中债中短期票据收益率曲线（AA+）3年期上行4BPs至3.05%，中债中短期票据收益率曲线（AA）3年期上行4BPs至3.41%。

 二、重要资讯

（一）央行就《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见

为规范银行间债券市场债券估值业务，保护投资者合法权益，促进债券市场平稳健康发展，人民银行起草了《银行间债券市场债券估值业务管理办法（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。

事件点评：

《办法》明确估值机构应当具备的基本条件。包括具有长期稳定运营的能力，有清晰的组织框架和完善、有效的内部管理制度，具有可靠的数据来源、科学的估值技术和方法、完善的质量控制流程、配备经验丰富的专业人员、务实高效完备的技术支持，建立有效的利益冲突避免机制等。明确估值产品数据源和使用原则。包括对成交活跃债券的数据源选取和使用、对成交不活跃或因市场环境发生重大变化时数据源选取和使用，强调市场存在剧烈波动的情况下应谨慎使用数据源并关注价格的可靠性。

（二）股份制银行下调人民币存款挂牌利率

据媒体报道，继国有六大行后，全国性股份行紧随其后官宣下调人民币存款利率。6月12日，包括招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、民生银行等全国性股份制商业银行下调了活期、定期存款利率。调整后，这些股份制银行人民币活期存款利率为0.20%，与国有六大行持平；三个月、六个月、一年、二年、三年、五年期定期存款，除招商银行与六大行利率保持一致之外，其他股份制银行利率均略高于国有六大行。

事件点评：

央行行长易纲6月7日在上海调研时重提“加强逆周期调节”、“推动实体经济综合融资成本稳中有降”。6月8日开始的银行存款利率下调，为继去年4月以来第三轮存款利率市场化机制的下调，预计后续中小银行也将跟进。本轮存款长端利率下调幅度明显大于短端，旨在针对存款定期化的特点，降低银行长端负债成本，引导相应期限的贷款利率下行，刺激企业中长期贷款增加，支持实体经济。

（三）中国人民银行公布2023年5月份金融数据

5月新增人民币贷款1.36万亿元，预期1.45万亿元，前值7188亿元；新增社融1.56万亿元，预期1.99万亿元，前值1.22万亿元；社融增速9.5%，前值10.0%；M2同比11.6%，前值12.4%；M1同比4.7%，前值5.3%。

数据点评：

国盛证券首席经济学家熊园认为，与5月PMI、通胀、出口等数据一致，5月信贷社融也是超预期回落，进一步指向当前经济属于弱现实，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足，6月13日降息及6月15日MLF利率下调续作可能只是开始，“对政策可以乐观点、组合拳有望陆续出台”的预期有望逐步兑现，尤其是 6月20日LPR大概率下调、核心一二线城市可能放松地产限购等。

（四）24家银行未来5年拟对郑州航空港提供1.63万亿元意向融资支持

6月15日，“空中丝路 赢在港区——金融支持航空港区高质量发展大会”在郑州航空港经济综合实验区（以下简称郑州航空港）举行。大河财立方记者现场获悉，活动现场，郑州航空港经济综合实验区管委会、新型显示基地项目公司、河南航空港投资集团有限公司与24家银行集中签约，未来5年各家银行意向对郑州航空港融资支持累计16,300亿元。

事件点评：

今年是郑州航空港获批十周年。十来年，郑州航空港经济社会发展取得了突破性成就——建成投用“1+1+7”口岸体系，空中、网上、陆上、海上“四条丝路”在此汇集。枢纽优势持续优化，“航空港、高铁港、国际陆港、公路港”四港一体、联动发展。聚焦“4+3+3”产业集群，打造出最具潜力的产业体系，以富士康为头雁的万亿级电子信息产业集群、千亿级新能源汽车产业集群及若干百亿级产业集群快速成型。

去年4月，省委、省政府对郑州航空港实施重塑重构改革，开启了郑州航空港“黄金十年”的新航程。此次活动将为该区域“二次创业”引进更多金融活水，助推郑州航空港在未来一段时期实现高质量发展。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息402只信用债，发行规模合计3,458.72亿元，较上周2,497.28亿元，增加38.5%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比35.61%、38.71%、17.28%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比61.83%、26.05%、10.70%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比42.29%、15.57%、32.74%。

其中，城投债共发行245只，发行规模合计1,722.62亿元，较上周1,314.65亿元，增加31.03%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比25.17%、43.36%、16.50%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比36.27%、42.09%、19.94%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比33.22%、18.11%、40.58%。

城投债发行利率方面，本周AAA主体发行平均利率较上周下降约24BPs，AA+主体发行平均利率较上周上升约9BPs，AA主体较上周上升约17BPs。

（二）取消发行情况

本周全国共有21只信用债取消发行，取消发行规模144.20亿元，较上周110.23亿元，增加30.82%，涉及AAA评级主体13家共106亿元。

（三）高收益债成交情况

从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西、天津、川渝居多。

6月12日，天津地区，天津北辰科技“23北科01”单日成交量达到4.4亿元，成交收益率9%，该笔债券6月9日上市，上市后次一交易日现近50%交易量；天津基础设施“23津投10”单日成交量5.4亿元，成交收益率7.36%，票面7.40%。广西地区，广西对17家国企开展违规投资专项整治行动，聚焦企业重大项目投资、国企混改等重点领域；票交所5月承兑人逾期名单中，柳州多家城投公司商票逾期；柳州城投“21柳发02”价格下跌至97.7元，收益率上行至18.68%。

6月13日，云南地区，因发行人停止参与评级，惠誉撤销昆明产投“BB-”长期本外币发行人评级，该公司旗下“22昆产01”成交量1.51亿元，平均成交净价97.45元。天津地区，泰达投资“23泰达投资SCP010”单日成交量10亿元，收益率9.26%，该笔债券6月9日上市。山东地区，潍坊市推进临港经济区建设行动方案征求意见；潍坊滨海投资“22潍滨D1”应于26日付息，该公司项下“19潍滨专项债02”于69.07元成交，收益率18.2%。

6月14日，云南地区，昆明国资委纪检监察组落实“三不腐”工作方针，对滇池投资、昆明联合产权公司开展专题警示教育，当日云南整体多半下行；“23昆明交通SCP003”价格回升，成交收益率较上一交易日下降300BPs，在9.62%水平；云南建投“23云建投SCP005”拟于26日兑付，公司旗下债价稳定。贵州地区，水城高科“PR水高科”于49.66元折价成交，收益率上行至24.36%；遵义交旅“PR遵旅01”价格跌至68元，收益率达到20.21%。

6月15日，天津地区，泰达投资“23泰达投资SCP010”单日又现8.9亿元成交量，成交收益率在估值附近；渤海国有资产“23津渤海MTN002”单日成交量7.5亿元，该笔债券6月2日上市，成交收益率低于估值。

本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、开封等地区。

（四）信用事件

本周全国有3只债券展期，违约日债券余额23.83亿元，其中武汉当代科技产业集团股份有限公司5亿元、中天金融集团股份有限公司10.83亿元、远洋资本有限公司8亿元；本周全国无债券实质违约。

本周河南省无债券展期或实质违约。

四、河南省信用债发行情况

本周河南省12家发行人共发行起息12只信用债，发行规模合计87亿元，较上周59亿元，增加47.46%。本周起息债券具体如下：

五、债券市场舆情信息

（一）穆迪将潍坊市城市建设发展投资集团有限公司 “Baa3”发行人评级列入下调观察名单

6月16日，穆迪投资者服务公司已将潍坊市城市建设发展投资集团有限公司 (简称“潍坊市城投集团”) 的“Baa3”发行人评级和该公司发行的美元债券的“Baa3”高级无抵押债务评级列入下调观察名单。此前评级展望为“稳定”。

根据穆迪评估，潍坊市国企负债的相关流动性风险已大幅上升，这体现在越来越多的信用风险事件和城投公司的市场融资环境弱化上。潍坊市的或有负债相对较高，主要集中在行政级别较低的区县级政府，包括影子银行债务在内的短期国企债务不断上升，对政府提供支持的能力造成挑战，尤其是在城投公司面临严峻融资环境之际。

（二）联合资信：昆明城投新增被执行标的2.25亿元，所持子公司股份被冻结标的5.2亿元

联合资信2023年6月15日发布公告，根据上海票据交易所公布的截至2023年5月31日票据承兑持续逾期名单，截至2023年5月31日，昆明市城建投资开发有限责任公司（下称“昆明城投”）存在2笔逾期承兑票据，承兑余额4.09亿元，逾期余额1.97亿元。

经公开信息查询，截至2023年6月9日，昆明城投共有3家子公司股份被冻结，被冻结标的合计52002.54万元。   

根据中国执行信息公开网查询结果，2023年6月12日，昆明城投新增一笔被执行信息，案号为（2023）云0111执6869号，执行法院为昆明市官渡区人民法院，执行标的2.25亿元。

 数据来源：市场公开数据，河南信增整理