内容摘要：
1.6月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月下降1.3个百分点。
2.1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26,688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点。5月份，规模以上工业企业实现利润总额6,358.1亿元，同比下降12.6%。5月末，产成品存货6.14万亿元，增长3.2%。
3.本周央行累计开展了9,730亿元逆回购操作，共有4,160亿元逆回购到期，共实现净投放5,570亿元。
4.本周全国共发行起息338只信用债，发行规模合计2,795.28亿元，较上周3,458.72亿元，减少19.18%。本周河南省10家发行人共发行起息10只信用债，发行规模合计78亿元，较上周87亿元，减少10.34%。
5.本周全国共有21只信用债取消发行，取消发行规模70.40亿元，较上周110.23亿元，减少51.18%。
一、宏观情况
（一）6月中国采购经理指数发布
2023年6月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了6月中国采购经理指数，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月下降1.3个百分点。
数据解读：
6月制造业PMI环比止跌回升，结束3月以来的“三连降”，但仍录得历史同期最低值。产需两端景气度有所分化，生产修复快于需求。在生产端，6月生产指数环比上升0.7%至50.3%，率先重回扩张区间。在需求端，内外需环比分化，但均位于收缩区间。新订单指数环比上升0.3%至48.6%，内需修复动能初现企稳回升的迹象，但仍然偏弱；出口订单指数环比下降0.8%至46.4%，连续第四个月环比回落，出口增速下行压力持续加大。
非制造业商务活动指数环比反季节性下降1.3%至53.2%。建筑业与服务业景气度仍保持扩张，但连续第二个月环比下降，扩张持续放缓。一方面，重大项目建设保持平稳，基建等投资活动进入年内淡季；另一方面，短期内服务业修复动能持续转弱。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，6月制造业PMI继续处于收缩区间，非制造业PMI有所回落，综合PMI产出指数比上个月下滑0.6个百分点，显示二季度以来经济复苏动能偏缓的态势仍在延续。接下来要重点观察海外经济下行对我国出口的影响程度，以及国内房地产行业何时出现趋势性企稳回升势头。预计下半年在各项稳增长政策发力显效，经济复苏动能转强前景下，制造业PMI指数有望在三季度末前后逐步回升至扩张区间。
（二）1-5月全国规模以上工业企业利润下降18.8%
根据国家统计局公布数据，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26,688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1—4月份收窄1.8个百分点。5月份，规模以上工业企业实现利润总额6,358.1亿元，同比下降12.6%。5月末，产成品存货6.14万亿元，增长3.2%。
数据解读：
从利润来看，5月规上工业企业利润当月同比增速-12.6%，跌幅较4月收窄5.6%，连续三个月收窄；从产成品存货来看，产成品库存同比增速从上月的5.9%进一步降至3.2%，仍处于去库阶段。
国家统计局工业司统计师孙晓认为，工业企业利润延续恢复态势，但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，工业企业效益恢复的基础仍不牢固。下阶段，要坚决贯彻党中央、国务院决策部署，落实落细推动经济持续回升向好各项政策措施，着力扩大有效需求，提高产销衔接水平，深入实施创新驱动发展战略，不断增强发展动能，推动工业经济持续巩固回升。
（三）资金情况
本周央行累计开展了9,730亿元逆回购操作，共有4,160亿元逆回购到期，共实现净投放5,570亿元。
本周正值跨半年时点，央行持续进行大额逆回购投放呵护资金面，整体资金面松紧适度，利率债收益率窄幅下行，周五中债国债到期收益率1年、5年和10年期分别小幅下行至1.87%、2.42%和2.64%。
信用债方面，由于市场对稳增长的政策有所期待，但市场更关注政策落地节奏和效果，在政策落地及见效前市场普遍维持观望，债券市场持续跟随政策预期摇摆，本周信用债市场走出窄幅震荡的行情，短期内应持续关注政策落地的节奏及后续经济数据表现。
二、重要资讯
（一）交易商协会发布《关于进一步提升债务融资工具融资服务质效有关事项的通知》
为认真贯彻落实党的二十大关于“健全资本市场功能、提高直接融资比重”的重要部署，充分发挥债务融资工具支持实体经济巩固发展的积极作用，中国银行间市场交易商协会（简称“交易商协会”）于2023年6月29日发布《关于进一步提升债务融资工具融资服务质效有关事项的通知》（简称“通知”）。次日，交易商协会发布《关于进一步发挥银行间企业资产证券化市场功能增强服务实体经济发展质效的通知》，意在加大对企业资产证券化的支持力度，有利于市场主体利用资产证券化的方式进行资产盘活。
文件解读：
值得关注的是，《通知》中提到优化注册制度，提高发行效率，注册评议阶段、完成注册后在注册有效期内可结合实际需要变更（含新增）主承销商团成员，方便发行人在不同阶段灵活变更承销团成员；同时，《通知》中也明确了境内发行人中长期债券和境外发行人债券可以选择一家或者多家主承销商，短期债券即短融和超短，正常不超过两家，特殊情况不超过四家，或在有意引导降低发行成本，优化长短期债务结构。
另外，本次特别发文支持银行间资产证券化的发行，体现出监管政策的一惯性，未来银行间ABN等业务规模有望持续放大，为市场参与主体带来业务机会。
（二）中国人民银行货币政策委员会召开2023年第二季度例会
中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度（总第101次）例会于6月28日在北京召开。会议明确，加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能；会议提出，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
会议解读：
除了稳汇率的意图之外，会议对于货币政策的要求在延续“精准有力”表述的基础上，要求“克服困难、乘势而上，加大宏观政策调控力度”。整体而言，相较于一季度货政例会，本次例会对宏观政策调节的表述更为积极，而参考今年6月央行行长重提“逆周期调节”后降息快速落地、再贷款等结构性工具得到额度补充的情况，预计后续稳增长工具将会围绕内生需求不足等问题接续发力，但同时也应关注宽货币与稳汇率政策之间的冲突。
（三）财政部部长刘昆作《关于2022年中央决算的报告》
十四届全国人大常委会第三次会议于6月26日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。受国务院委托，财政部部长刘昆作了关于2022年中央决算的报告。报告指出，2022年中央决算情况总体较好。中央一般公共预算收入94,887.14亿元，为预算的100%。中央一般公共预算支出132,512.65亿元，完成预算的98.9%。收支总量相抵，中央财政赤字26,500亿元，与预算持平。下一步将重点做好六项工作：加力提效实施积极的财政政策，加强重点领域支出保障，兜牢基层“三保”底线，有效防范化解地方政府债务风险，加大财会监督力度，扎实做好审计整改“下半篇文章”。
会议解读：
随着日前召开的国常会提出“具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应”，最近一段时间，市场对后续财政政策端“组合拳”发力预期走强。
实际上今年以来，为了实现经济的复苏，政策层面已经采取了一些政策措施，如前几天的“降息”。本次财政部部长在报告中提到的“六项重点工作”，预示接下来有关财政政策的经济刺激方案还将进一步推出。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳认为，今年积极的财政政策主要“向内发力”，加大投资、拉动内需、扩大消费将成为今年宏观调控的重点，也是积极财政政策的施力点。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息338只信用债，发行规模合计2,795.28亿元，较上周3,458.72亿元，减少19.18%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比37.79%、32.07%、20.36%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比58.56%、24.86%、15.77%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比44.09%、14.64%、28.64%。
其中，城投债共发行219只，发行规模合计1,458.07亿元，较上周1,722.62亿元，减少15.36%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比29.25%、36.92%、17.18%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比32.98%、37.47%、29.09%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比38.25%、16.63%、34.76%。
城投债发行利率方面，本周AAA主体发行平均利率较上周上升约37BPs，AA+主体发行平均利率较上周上升约5BPs，AA主体较上周上升约3BPs。
（二）取消发行情况
本周全国共有21只信用债取消发行，取消发行规模70.40亿元，较上周110.23亿元，减少51.18%，涉及AAA评级主体5家共36亿元规模。
（三）高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西、天津居多。
6月26日，山东地区，上交所披露，潍坊经济区16亿元私募债项目获“已反馈”；威海蓝创成交量超2亿元，其中“16威海投”当日成交量1.62亿元，收益率11%左右，“23蓝创01”跌至91.83元，成交量在7960万元，收益率12.24%。贵州地区，贵州贵安多只债券成交收益率在16%以上；遵投集团“21遵市01”于6月28日付息，当日“19遵投A5”价格稳定在100元；遵义汇川城投“19汇川02”价格下跌至83.4元，收益率上行至22.18%，该公司曾于6月14日兑付“18汇川01”本息并摘牌。
6月27日，贵州地区，遵义道桥2022年12月30日确定155.94亿元贷款重组安排， 6月20日付息日并未付息，预计要二次重组，当日该公司 “21遵桥04”价格跌至84.77元，收益率上行至17.05%。天津地区，天津滨海新区建投“23滨D12”单日成交量2.9亿元，收益率7.46%，低于估值水平，较为稳定。
6月28日，云南地区，中诚信将云南产投主体评级展望由稳定调整为负面，当日公司项下“17昆投02”价格小幅下挫，收益率上行至15.29%；昆明安居“23昆租03”现多笔93元左右成交，成交收益率17%左右。山东地区，潍坊市人大召开债务审查会议，要求细化化债方案，稳妥化解存量债务。当日潍坊滨城“22滨投D3”跌至95.11元，收益率上行至17%左右。
6月29日，天津地区，津城建多只行权期限在1年的中票成交收益率在8%上下浮动，未大幅偏离估值。云南地区，穆迪下调昆明轨交发行人评级至“Baa3”，列入下调观察名单，当日昆明轨交暂无高收益债成交记录；瑞丽仁隆投资“21瑞丽债”成交量2.27亿元，价格跌至88.77元，收益率上行至12%左右，该债券剩余期限5.2年。贵州地区，东方金诚将遵义经开区投资评级展望调整为负面，当日公司项下“19遵经02”价格87.95元，收益率18.3%。毕节碧海建投“20碧海01”、“20碧海02”价格均下跌至85元以下，收益率上行至27%区域。
本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、许昌、开封、平顶山等地区。
（四）信用事件
本周全国有3只债券展期，违约日债券余额18.1亿元，其中融侨集团股份有限公司公司债10.6亿元、武汉当代科技投资有限公司公司债5亿元、永城煤电控股集团有限公司中期票据2.5亿元；
本周全国无债券实质违约。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省10家发行人共发行起息10只信用债，发行规模合计78亿元，较上周87亿元，减少10.34%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）昆明城投被列为失信被执行人，董事长被列入限制消费人员名单
根据联合资信发布的公告，根据中国执行信息公开网查询结果，2023年6月28日，因昆明市城建投资开发有限责任公司未能对被执行案件[案号:(2023)云0111执6869号，执行标的2.25亿元]的法院判决执行完毕，昆明城投被列为失信被执行人，且昆明城投董事长兼法定代表人被列入限制消费人员名单。
（二）联合资信：将潍坊滨海旅游列入信用评级观察名单
根据联合资信公告，联合资信确定维持潍坊滨海旅游集团主体长期信用等级为AA，维持“16滨旅债”的信用等级为AA，并将其列入信用评级观察名单。
根据潍坊滨海旅游提供的征信报告，截至2023年5月25日，公司未结清信贷记录中有4,743.52万元（本金+利息）发生逾期，存在为其他借款人承担的相关还款责任金额582,802.59万元，其中有77,497.92万元被列为关注类。
（三）郑州通航建设发展公司评级展望调整为负面
根据新世纪评级发布的郑州通航建设发展有限公司跟踪评级报告，给予郑州通航建设主体信用等级为AA-，但是考虑到区城经济实力较弱、公司股权层级下调、发展前景不明朗等因素，决定调整评级展望为负面。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理