内容摘要：
1. 本周央行公开市场共有180亿元逆回购与4,000亿元MLF到期，累计开展了7,750亿元7天期逆回购与4,010亿元1年期MLF操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，较上次分别下调10BPs、15BPs，合计实现净投放7,580亿元，。
2.本周中债隐含评级变动的主体有11家，其中，调高的主体有2家，调低的主体有9家。YY信评调整的主体有5家，其中，调高的主体有1家，调低的主体有4家。
3.本周全国共发行起息365只信用债，发行规模合计3,109.90亿元，较上周2,389.67亿元上升30.14%；其中，城投债共发行225只，发行规模合计1,411.87亿元，较上周1,234.39亿元上升31.15%。本周河南省7家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计44.25亿元，较上周65.05亿元下降31.98%。
4.本周全国共有7只信用债取消发行，取消发行规模43.50亿元，较上周123.30亿元下降64.72%。
一、宏观情况
（一）“降息”落地！MLF和逆回购利率分别下调15和10个基点
央行公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日央行开展2,040亿元7天期公开市场逆回购操作和4,010亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率分别为1.80%、2.50%，上次分别为1.90%、2.65%，充分满足了金融机构需求。
数据解读：
6月份，央行调整了1年期MLF利率和7天逆回购利率，两个利率分别下调10个基点。本次调整是央行三个月两度调降政策利率，主要源于经济修复的内生动力还不强、有效需求仍不足，亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节。市场人士普遍认为，央行调降利息和MLF利率，将有效降低实体经济融资成本，刺激消费和投资，带动LPR利率同步调降，有助于降低企业和房贷利率，促进房地产复苏回暖。预期21日LPR报价也将跟进调整，其中5年期以上LPR报价可能大幅下调。同时，MLF操作量等额对冲，加大7天逆回购操作量，有助于增加流动性供给，对冲税期和政府债发行的影响。
（二）资金情况
本周银行间市场资金面受缴税走款与政府债券发行提速影响，银行机构流动性欠佳，整体保持紧平衡状态，利率走势上升明显。具体来看，R001本周均值1.94%，较上周大幅上行41BPs，DR001同步上行41BPs至1.82%。7天报价随隔夜价格持续上行，R007均值1.95%，较上周提升15BPs，DR007提升14BPs至1.88%。周五早盘隔夜价格高企，R001升至2.05%，DR001涨至1.94%，高于当日R007的2.01%、DR007的1.92%，形成价格倒挂。虽然缴税扰动在周五午后已逐步消散，但下周公开市场逆回购到期量较大，且政府债券发行缴款仍将对资金面构成一定程度影响，预计市场整体均衡但日内可能有所波动。
利率债方面，本周利率债市场各期限收益率震荡形势明显。其中，1Y期国债收益小幅下降后逐步回升，周五收至1.83%，与上周持平；5Y、10Y期国债收益率周内震荡下行，周五收至2.37%、2.56%，较上周分别下降5BPs、8BPs。
信用债方面，本周信用债发行量和净融资量齐升，发行量较上周环比上升超过30%，净融资量环比上升超过110%。各等级各期限中票收益率均下行，其中3年期AA+等级下行幅度最为明显，下降了9BPs。
（三）评级调整情况
本周主体评级无调整情况。
本周中债隐含评级变动的主体有11家，调高的主体有2家，其中包含1家城投主体；调低的主体有9家，其中包含3家城投主体。
YY信评调整的主体有5家，均无城投主体。其中，调高的主体有1家；调低的主体有4家。
二、重要资讯
（一）央行、金融监管总局、证监会联合召开金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议
8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议。会议强调，主要金融机构要加大贷款投放力度，注重保持好贷款平稳增长的节奏，继续推动实体经济融资成本稳中有降。会议要求，金融部门要统筹协调金融支持地方债务风险化解工作，丰富防范化解债务风险的工具和手段，强化风险监测、评估和防控机制，推动重点地区风险处置，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
事件点评：
“统筹协调金融支持地方债务风险化解工作”已在人民银行2023年下半年工作会议、二季度货币政策执行报告中被多次提及。7月份政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，市场对一揽子化债方案的落实高度关注。预计下半年，金融层面对化债的支持力度或将加码。东方金诚首席宏观分析师王青认为，这次会议意味着在稳增长政策发力阶段，城投债信用风险将得到有效控制，也有助于债市继续为基建投资提供资金支持。预计接下来房地产领域化解风险也将实质性推进，大型房企违约风险会得到有效控制。
（二）证监会：一批措施已经平稳推出，还有一批措施正在加紧推动
8月18日，证监会召开部分证券基金私募机构座谈会，分析当前市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。会议指出，证监会确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。目前，一批措施已经平稳推出，还有一批措施正在加紧推动。下一步，证监会将认真研究相关机构提出的意见建议，主动加强与市场参与各方的沟通交流，强化协调，及时完善相关工作措施，成熟一批，推出一批，不折不扣抓好中央政治局会议精神的贯彻落实。
事件点评：
针对债券市场以及风险防控,本次会上证监会也提出，将坚持底线思维，提出稳预期、稳信心举措，全力维护债券市场平稳运行，进一步稳定市场信心。这是对7月份政治局会议“制定实施一揽子化债方案”部署的推动落实，预计债务化解工作将有条不紊地铺开。同时，证监会就加大中长期资金引入力度作出系统安排，并表示加强跨部委协同，营造有利于中长期资金入市的政策环境。如支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金拓宽资本市场投资范围，推动完善保险、理财、养老金等各类中长期资金长周期考核、税收优惠、会计核算等配套制度机制。此外，不断丰富场内外金融衍生投资工具、REITs等资本市场产品供给,也将为投资者提供更为完备、稳定、畅通的投资渠道。
延伸阅读：证监会一揽子“活跃举措”亮相
证监会有关负责人18日就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问。主要包括以下内容：
1.将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求；
2.T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用，但现阶段实行T+0交易的时机不成熟；
3.已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。
4.降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。
5.进一步扩大融资融券标的范围，降低融资融券费率，将ETF纳入转融通标的。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息365只信用债，发行规模合计3,109.90亿元，较上周2,389.67亿元，上升30.14%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比34.03%、29.25%、29.17%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比57.76%、27.31%、14.44%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比55.28%、10.00%、27.71%。
其中，城投债共发行225只，发行规模合计1,411.87亿元，较上周1,234.39亿元，上升31.15%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比28.15%、39.38%、19.40%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比26.06%、46.06%、27.53%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比61.83%、10.27%、23.86%。
城投债发行利率方面，本周AAA主体发行平均利率较上周下降约32BPs，AA+主体发行平均利率较上周上升约3BPs，AA主体较上周上升约1BP。
（二）取消发行情况
本周全国共有7只信用债取消发行，取消发行规模43.50亿元，较上周123.30亿元，下降64.72%，涉及AAA评级主体2家共17.5亿元。
高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西居多。
8月14日，重庆地区，高收益债仍以万盛经开及大足实业为主力军，万盛经开项下多只债券收益率在10%左右。云南地区，滇池投资“20滇池投资PPN001”行权期剩余17天，成交收益率达到24%水平。陕西地区，曲文投项下9只债券二级市场高收益成交，其中“23曲文03”单日成交量达到5,300万元，收益率在12.6%水平。
8月15日，天津地区，津城建“23津城建SCP051”簿记区间下限由5%下调至4.5%，区域环境持续向好。云南地区，昆明交产“20昆交产MTN001”回售期为8月25日至8月31日，行权日为9月17日，回售面值100元，未回售部分票面利率维持4.98%不变，当日旗下“22昆产01”跌至94.51元，收益率上行近800BPs至15%之上。
8月16日，陕西地区，延安旅游“G21延旅1”剩余33天行权，当日成交量3,000万元，收益率上行至51%水平。贵州地区，贵州贵安发展公告，“21贵安G1”完成转售金额3,000万元，注销未转售金额0元，本期债券发行总额3亿元，票息6.5%，当日贵安发展价格稳定。广西地区，柳州东通投资“20柳投04”拟于8月25日付息，本期债券发行总额10亿元，票面利率6.7%，当日东通投资“21柳投02”于94元成交，成交收益率12.05%，整体成交量不到900万。
8月17日，天津地区，津城建“23津城建SCP053”簿记建档申购区间下限由5.7%调整为5%，最终截标价格5%，本期债券发行金额10亿元，期限270天，全场认购倍数达78.93倍，当日津城建二级市场价格稳定。山东地区，潍坊公信及潍坊滨投出现部分工程款商票逾期，确定2个月内通过政府债券等资金完成兑付，当日潍坊滨投“21滨投03”价格跌至97.64元，收益率上行超700BPs至13.97%。
本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、许昌等地区。
（四）信用事件
本周全国有1只债券展期，为融信(福建)投资集团有限公司债券“20融信03”，违约日债券余额13亿元，该企业所属行业为民营房地产开发行业。
本周全国无债券实质违约。
本周河南无债券违约。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省7家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计44.25亿元，较上周65.05亿元，下降31.98%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）西安市临潼区城市投资集团有限公司因子公司临潼文旅借款逾期且已无财产可供执行被追加为被执行人
西安市临潼区城市投资集团有限公司公告，因公司原子公司西安临潼文化旅游发展有限公司（下称临潼文旅）未按借款合同约定偿还海南治地建设工程有限公司借款，海南治地向海南省海口市琼山区人民法院提起诉讼。
因临潼文旅未履行生效的琼山区人民法院判决且已无财产可供执行，海南治地申请追加临潼城投为该案被执行人，要求西安市临潼区城市投资集团有限公司在其尚未出资的范围内对临潼文旅在原案中不能清偿的债务承担连带赔偿责任。
公司向执行法院提出执行异议之诉并与海南治地就其与临潼文旅的借贷纠纷进行沟通，就和解协议进行磋商谈判。
（二）交易商协会对桂林市交通投资控股集团有限公司及相关责任人予以通报批评
桂林市交通投资控股集团有限公司公告，公司作为发行人，在债务融资工具存续期间，延迟披露2022年年度报告及2023年一季度财务报表，交易商协会决定对公司予以通报批评；对公司时任信息披露事务负责人、董事会秘书、副总经理徐涛予以通报批评。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理