内容摘要：
1. 本周央行累计开展了7,280亿元逆回购操作，共有7,750亿元逆回购到期，实现净回笼470亿元。
2.本周中债隐含评级变动的主体有10家，调高的主体有6家，调低的主体有4家。YY信评调整的主体有5家，调高的主体有3家，调低的主体有2家。
3.本周全国共发行起息421只信用债，发行规模合计3,739.99亿元，较上周3,109.90亿元，上升20.26%；其中，城投债共发行251只，发行规模合计1,741.89亿元，较上周1,411.87亿元，上升23.73%。本周河南省16家发行人共发行起息18只信用债，发行规模合计136.12亿元，较上周44.25亿元，上升207.62%。
4.本周全国共有15只信用债取消发行，取消发行规模74亿元，较上周43.50亿元，上升70.11%。
一、宏观情况
（一）财政部：1-7月全国一般公共预算收入139,334亿元
日前，财政部公布了2023年7月财政收支情况。数据显示，1-7月累计，全国一般公共预算收入139,334亿元，同比增长11.5%。其中，7月全国一般公共预算收入同比增长1.9%，前值为5.6%；7月全国一般公共预算支出同比下降0.8%，前值为下降2.5%；1-7月，全国政府性基金收入累计同比下降14.3%，1-6月为下降16.0%；1-7月，全国政府性基金支出累计同比下降23.3%，前值为下降21.2%。
数据解读：
7月一般公共预算收入同比增速回落，主因是去年7月留抵退税规模下降以及经济回升带动税基改善等因素导致基数走高；扣除留抵退税因素后，7月税收收入同比下降3.8%，降幅较上月大幅收窄5.2个百分点。1-7月，土地市场持续低迷继续拖累政府性基金收入，从土地市场形势来看，7月楼市进一步走弱，各地土地供应“质优量减”，土地出让市场疲态依旧且修复较缓。7月财政收支两端均有所改善但仍然较弱，收入端回升可持续性有待观察，预计后续专项债和政策性开发性金融工具将是后续财政为基建投资提供资金保障的主要倚仗。
（二）2023年1—7月份全国规模以上工业企业利润下降15.5%
国家统计局发布数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元，同比下降15.5%，降幅比1—6月份收窄1.3个百分点，其中，7月份，规模以上工业企业实现利润总额5561.0亿元，同比下降6.7%。
数据解读：
国家统计局工业司统计师孙晓认为，7月份工业生产稳定恢复，产销衔接水平明显提升，企业营收边际改善，盈利水平持续好转，工业企业效益状况呈现了企业营收有所改善、工业企业利润持续好转、装备制造业利润稳定增长、原材料行业利润降幅明显收窄、电气水行业利润增长加快、不同类型企业利润均有改善、单位成本首次同比减少等特征。总体看，工业企业利润持续改善。下一步，要继续深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，精准有力实施宏观政策，着力扩大有效需求，持续提振市场信心，激发经营主体活力，推动工业经济持续回升向好。
（三）资金情况
本周央行累计开展了7,280亿元逆回购操作，共有7,750亿元逆回购到期，实现净回笼470亿元。
本周银行间资金面延续上周走势继续分化，银行流动性整体仍然处于紧平衡状态，DR007-DR001利差短暂性倒挂，周中个别时点短时宽松后重回偏紧态势，而非银持续宽松充裕。具体来看，隔夜期限方面，本周R001逐步下行后又有所反弹，收至1.92%，本周均值1.88%，较上周小幅下行6BPs；DR001同步下行后回调，收至1.83，本周均值1.78%，较上周下降4BPs。7天方面，R007本周均值1.98%，较上周上行3BPs，DR007均值1.85%，较上周微幅下行2BPs。下周进入跨月关键时点，近期银行机构融出量整体下了一个台阶，但非银机构如果持续积极供给，跨月价格可能整体不高。
利率债方面，本周利率债市场各期限收益率震荡上行。其中，1Y期国债收益小幅回调后抬升，周五收至1.90%，较上周提升7BPs；5Y、10Y期国债收益率周一较上周下行后走升，周五收至2.39%、2.57%，较上周分别提升2BPs、1BP。
信用债方面，本周信用债发行呈现1年期占比下降、3年期占比提升的特征；收益率出现分化，等级利差下行明显，中票3Y中低等级下降尤为明显。AA+等级3年期利率较上周下降了2BPs，AA等级3年期利率较上周下降了7BPs。
（三）评级调整情况
本周主体评级无调整情况。
本周中债隐含评级变动的主体有10家，调高的主体有6家，其中包含2家城投主体；调低的主体有4家，其中包含1家城投主体。
YY信评调整的主体有5家。调高的主体有3家，其中包含1家城投主体；调低的主体有2家。
二、重要资讯
（一）逾七成公募基金公司已宣布降费,8月底前或全面落地
8月25日，中邮创业基金、宝盈基金、汇安基金、九泰基金、东方基金、惠升基金、汇泉基金、先锋基金纷纷发布旗下部分基金降费的公告。据悉，公募基金本轮降费或将于8月底之前全面落地，仍未宣布降费的公募基金将陆续宣布相关产品费率调降。
事件点评：
保持头部机构合理的利润率水平是行业健康发展的必要条件。据不完全统计，截至8月25日，已有113家公募基金公司宣布降费，降费公募基金公司数量已超过全市场公募基金公司数量的七成，公司规模由大中型基金公司延伸至中小基金公司，呈现“阶梯式”降费趋势。从行业发展的逻辑上来看，头部资管机构有望逐渐展现规模经济性，通过成本的摊薄来实现行业费率的良性下行，逐步降低投资者成本。同时，公募基金费率改革也将倒逼公募基金行业补足短板，尤其是基金投顾业务，有助于加速行业的优胜劣汰和格局重塑，推动基金业为投资者提供更好的服务和投资体验。
（二）服务实体经济，公司债年内发行逾2.4万亿元
作为资本市场重要的组成部分，今年来交易所债券市场在活跃市场、提振信心方面发挥了重要作用。证监会有关负责人近日表示，今年1-7月，交易所债券市场发行各类债券合计融资7.32万亿元，超过去年全年水平。最新数据显示，今年以来公司债发行3178只，融资额达2.45万亿元。
事件点评：
今年以来，公司债在支持实体经济发展方面发挥了重要作用。首先总体发行量保持平稳增长，今年1-7月份同比增长27%；其次是公司债内部发行分化加剧，公募公司债发行规模同比下降超5%，而私募公司债同比增长59%；最后，在公司债创新品种中，科技创新债、绿色债券、乡村振兴债发行规模相对较大，其中科技创新公司债发行快速增长，而去年较热的“绿色债券”发行降温明显。预计下半年公司债将迎来稳步增长期，发债主体评级进一步向中低等级转移，科创企业发债将持续活跃。
（三）鲍威尔鹰派发声掀起美国国债抛售潮，5年期收益率升至2008年以来最高
8月25日，美联储主席鲍威尔出席杰克逊霍尔经济专题研讨会并讲话。鲍威尔表示，如果情况合适，准备进一步提高利率，并打算将货币政策维持在限制性水平，直到我们确信通胀正在朝着我们的目标持续下降。鲍威尔做出表态后，美国国债遭到了新一轮抛售，美国5年期国债实际收益率升破2.26%，触及2008年以来最高水平。
事件点评：
今年7月，美联储宣布将联邦基金利率目标区间由5%-5.25%上调25个基点至5.25%-5.5%，达到22年来最高，这也是去年3月以来的第11次加息，累计加息幅度已达525个基点。在鲍威尔表态可能进一步加息抗通胀后，美联储11月加息25个基点的概率升至约三分之二，美国国债遭遇新一轮抛售，收益率走高。对美联储政策变化高度敏感的美国2年期国债收益率上升7个基点至5.09%，距7月份5.12%的峰值已相差无几；5年期实际收益率升破2.26%，触及2008年以来最高水平，表明投资者预计信贷环境将维持收紧状态。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息421只信用债，发行规模合计3,739.99亿元，较上周3,109.90亿元，上升20.26%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比34.47%、30.69%、29.67%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比61.88%、23.52%、13.57%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比39.14%、12.47%、35.65%。1年期发行占比较上周下降，3年期发行占比较上周提升。
其中，城投债共发行251只，发行规模合计1,741.89亿元，较上周1,411.87亿元，上升23.73%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比28.41%、42.40%、20.30%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比32.50%、39.31%、28.02%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比37.02%、13.41%、42.81%。
城投债发行利率方面，本周AAA主体发行平均利率较上周下降约23BPs，AA+主体发行平均利率较上周上升约7BPs，AA主体较上周下降约1BP。
（二）取消发行情况
本周全国共有15只信用债取消发行，取消发行规模74亿元，较上周43.50亿元，上升30.5亿元、70.11%，涉及AAA评级主体5家共36.5亿元。
高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西居多。
8月21日，天津地区，天津保税区投控“23津保投SCP014”完成发行，利率4.18%，实际发行规模10亿元，合规申购金额65亿元，有效申购金额10.1亿元，期限230天，当日津保投价格稳定；津城建“23津城建SCP054”完成发行，利率3.3%，获超52倍认购，实际发行总额10亿元，当日津城建旗下债券价格稳定。陕西地区，延安旅游“G21延旅1”将于9月16日到期，当日平均成交净价96.69元，收益率上行超400BPs至61.07%。
8月22日，陕西地区，曲文投“23曲文01”成交收益率上行超170BPs至12%水平。山东地区，兖州惠民及潍坊水务项下“21惠民城建PPN002”、“20潍水02”二级市场成交收益率上行均超600BPs至13%水平。
8月23日，云南地区，昆明产业开发“23昆投01”当日成交量达到1800万元，收益率较上一日上行超700BPs至16.14%。陕西地区，西安曲江大明宫“23明宫01”单日成交量近8000万元，成交收益率上行超230BPs至近12%水平。山东地区，潍坊滨海建投“22滨建01”价格跌至89.74元，收益率上行至12.67%；潍坊海投“21潍滨02”跌至95.82元，收益率11.67%。
8月24日，天津地区，天津滨海建投12亿元“23滨建投SCP023”上市流通，利率3.5%，期限270日，合规申购金额669.1亿元，认购倍数超55.7倍，当日滨海建投价格稳定。广西地区，柳州建投“23柳健02”价格跌至85.23元，收益率上行超700BPs至14.54%，柳州建投曾于16日澄清，公司因财务系统问题导致无法及时扣款致商票逾期，共计200万元，以上票据均已结清，公司不存在信用风险。
本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、开封、许昌等地区。
（四）信用事件
本周全国有1只债券展期，为融信(福建)投资集团有限公司债券“20融信03”，违约日债券余额13亿元，该企业所属行业为民营房地产开发行业。
本周全国有1只债券实质违约，为佳源创盛控股集团有限公司“19佳源03”，违约日债券余额6.45亿元，该企业所属行业为民营房地产开发行业。
本周河南无债券违约。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省16家发行人共发行起息18只信用债，发行规模合计136.12亿元，较上周44.25亿元，上升207.62%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）研报业务违规，浙商证券被浙江证监局出具警示函
2023年8月25日，中国证监会披露了浙江监管局《关于对浙商证券股份有限公司采取出具警示函措施的决定》。浙商证券股份有限公司发布证券研究报告业务存在以下问题：一是对证券分析师服务客户、公开发表言论等方面的内控管理有效性不足。二是研究报告质量控制和合规审查不到位。三是个别研究报告制作不审慎，未能保证信息来源合规。
上述情形不符合《发布证券研究报告暂行规定》、《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》等办法相关规定，浙江证监局决定对浙商证券股份有限公司采取出具警示函的行政监管措施。
（二）华英农业因2022年业绩预告披露不准确被河南证监局警示
2023年1月31日，华英农业披露《2022年度业绩预告》，预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-2.7亿元至-3.4亿元,与2022年报披露的净利润-5.97亿元存在较大差异，公司业绩预告披露不准确。
上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款规定。公司董事长兼总经理许水均、财务总监赵耀、董事会秘书何志峰违反《信息披露管理办法》第四条、第五十一条的规定，对上述违规行为负有主要责任。根据《信息披露管理办法》相关规定，河南证监局对公司、许水均、赵耀、何志峰采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理