内容摘要：
1.本周央行累计开展了7,450.00亿元逆回购操作，共有14,090.00亿元逆回购到期，实现净回笼6,640.00亿元。
2.本周无主体评级调整。中债隐含评级变动的主体有13家，上调的主体有8家，下调的主体有5家。YY信评调整的主体有1家，评级调整为下调。
3.本周全国共发行起息274只信用债，发行规模合计2,322.11亿元，较上周3,008.20亿元，下降22.81%；其中，城投债共发行174只，发行规模合计1,218.05亿元，较上周1,918.04亿元，下降36.49%。本周河南省13家发行人共发行起息13只信用债，发行规模合计66.8亿元，较上周146.85亿元，下降54.51%。
4.本周全国共有20只信用债取消发行，取消发行规模162.50亿元，较上周112亿元，上升45.09%。
5.本周全国无展期和实质违约债券。
一、宏观情况
（一）8月份居民消费价格同比上涨0.1% 环比上涨0.3%
国家统计局发布数据显示，2023年8月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比上涨0.3%；1-8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.5%。
数据解读：
从数据上看，8月份CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨，表明消费市场继续恢复，供求关系持续改善。从环比看，CPI上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。从同比看，CPI由上月下降0.3%转为上涨0.1%。据测算，在8月份0.1%的CPI同比涨幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0.2个百分点，上月为0；今年价格变动的新影响约为-0.1个百分点，上月为-0.3个百分点；扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.8%，涨幅保持稳定。下阶段，随着经济恢复向好，市场需求持续扩大，加之上年同期高基数的影响逐步消除，CPI同比涨幅将逐步回到合理水平。
（二）资金情况
本周央行累计开展了7,450.00亿元逆回购操作，共有14,090.00亿元逆回购到期，实现净回笼6,640.00亿元。
本周资金面整体呈现由松变紧再转中性的变化，回归到之前大行融出相对稳定、国股城商行融出愈发乏力，而非银整体偏松的分层市场。具体来看，隔夜期限方面，R001、DR001前三日较上周下降明显，周四、周五迅速回升，周五分别收至1.90%、1.99%，均值分别为1.63%、1.73%，较上周分别下行24BPs、31BPs。7天方面，R007、DR007较上周整体维持低位水平，均值分别为1.94%、1.82%，较上周分别下降31BPs、29BPs。9月作为季末月，信贷投放常会提前发力，近日一线城市“认房不认贷”政策落地，贷款投放边际或有改善，对此前淤积在银行间的流动性形成抽水效应，叠加近期政府债券净融资规模较大，银行机构资金需求加大，资金面或波动加大。
利率债方面，本周利率债市场各期限到期收益率维持上行。其中，1Y期国债收益率抬升明显，周五收至2.10%，较上周提升14BPs；5Y、10Y期国债收益率整体小幅上升，周五收至2.49%、2.64%，均较上周提升5BPs。
信用债方面，本周信用债各期限到期收益率较上周全面提升，其中中高等级中票到期收益率上升幅度更大。其中AAA等级1Y、3Y期限到期收益率较上周提升21BPs、17BPs；AA+等级1Y、3Y期限到期收益率较上周均提升21BPs、22BPs；AA等级1Y、3Y期限到期收益率较上周提升24BPs、22BPs。
（三）评级调整情况
本周无主体评级调整。
本周中债隐含评级变动的主体有13家。上调的主体有8家，其中包含6家城投主体；下调的主体有5家，全部为城投主体。
YY信评调整的主体有1家，为中国水利水电第三工程局有限公司，YY评级为下调。
二、重要资讯
（一）证监会就修订《公司债券发行与交易管理办法》及配套制度公开征求意见
近日，证监会对《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称《管理办法》）和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申请文件》（以下简称《24号准则》）进行了修订，并向社会公开征求意见。《管理办法》做了将企业债券纳入规制范围、强化防假打假、强化募集资金监管等五方面的修订；《24号准则》修订了募投项目合规性要求、企业债券募集资金投向固定资产投资项目的等三方面的内容。
事件点评：
此次修订将企业债券纳入证监会规制范围，强化募投项目合规性要求，压实“看门人”职责。企业债券和公司债券同属于《证券法》项下的债券产品，实际上是有很多相似之处的，所以由证监会统一监管是合理的。之前信用债券市场九龙治水的情况较为严重，通过统一监管机构，可以进一步推动债券市场大一统。从审核流程来看，证监会监管的债券体系审核流程较为透明，审核时间相对较短，在证监会的监管下企业债券的整体审核流程有望提速。
（二）8月末中国外汇储备规模达3.16万亿美元
国家外汇管理局公布2023年8月末外汇储备规模数据。数据显示，截至2023年8月末，我国外汇储备规模为31,601亿美元，较7月末下降442亿美元，降幅为1.38%。
事件点评：
受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。9月，预计美国10年期国债收益率还将维持在较高位置，美元指数将保持较强韧性，9月我国外汇储备或缺乏大幅上行的基础。展望未来，我国经济保持回升向好态势，经济韧性强、潜力大、活力足，长期向好的基本面没有改变，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息274只信用债，发行规模合计2,322.11亿元，较上周3,008.20亿元，下降22.81%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比33.22%、34.84%、26.42%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比56.58%、29.65%、12.49%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比41.76%、13.22%、38.44%。
其中，城投债共发行174只，发行规模合计1,218.05亿元，较上周1,918.04亿元，下降36.49%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比24.91%、46.96%、20.49%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比28.88%、46.64%、23.66%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比35.67%、14.91%、45.57%。
城投债发行利率方面，本周AA主体发行利率较上周大幅上涨，AAA、AA+主体利率下降明显。AAA主体发行平均利率较上周下降约16BPs，AA+主体发行平均利率较上周下降约17BPs，AA主体较上周大幅上升约57BPs。
（二）取消发行情况
本周全国共有20只信用债取消发行，取消发行规模162.50亿元，较上周112亿元，上升50.5亿元、45.09%，涉及AAA评级主体11家共117亿元。
高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在8%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西居多。
9月4日，天津地区，津城建“21津投10”拟将后1年票息下调190BPs至3.4%，同时于当日公告，完成发行15亿元“23津城建SCP059”，票息3.2%，当日津城建价格稳定。当日天津地区整体高收益债收益率不超过11%。陕西地区，曲文投项下多只债券二级市场收益率在11%以上，其中“23曲文投MTN001”单日成交量达到1.45亿元，收益率上行近70BPs至11.01%水平。
9月5日，山东地区，邹城城资缴款起息10亿元“23邹城资产CP001”，利率7.2%，当日邹城城资“23邹城城资MTN004”价格稳定，成交量超3亿元，成交收益率在7.77%水平，高于票面近30BPs。天津地区，津城建“20津投10”回售登记期为9月8日至12日，回售资金兑付日为10月16日，回售价值100元，本次回售将不进行转售，当日津城建价格稳定。湖北地区，8%以上收益率主要集中在湖北农谷、老河口建投及湖北大冶湖等主体。
9月6日，当日财政部关于政协第十四届全国委员会第一次会议第03452号（财税金融类220号）提案答复的函中提到：结合云南省财力情况、债务风险、重大项目需求等情况，对云南省债券需求积极予以研究。当日云南省涨跌不一，昆明安居“23昆租03”于96.89元，收益率上行超400BPs至12.52%，但整体成交量只有300万元。贵州地区，贵州凯里城投被列为失信被执行人，被执行标的合计518.85万元，当日凯里城投暂无高收益成交。
9月7日，重庆地区，大足区大双实业“20大双债”单日成交量达到4000万元，收益率达到近17%水平，行权期剩余53天；万盛经开项下多只高收益债在8%以上成交。广西地区，柳州建投公告，公司承兑的6张商业汇票发生逾期，共计1,030万元，系财务系统问题导致无法即使扣款，现均已结清，当日柳州建投“23柳建02”成交均价90.71元，收益率11.77%。
本周河南省高收益债发行主体主要涉及洛阳、许昌等地区。
（四）信用事件
本周全国无展期和实质违约债券。
本周河南无展期和实质违约债券。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省13家发行人共发行起息13只信用债，发行规模合计66.8亿元，较上周146.85亿元，下降54.51%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）南华期货因资管计划违规输送交易利润被自律处分
2023年9月7日，交易商协会公告，南华期货股份有限公司（以下简称“南华期货”）作为资产管理计划管理人，于2022年8月主动安排多家市场机构为其暂时持有某债券，相关交易活动规避监管规定要求，未反映公司真实或正当交易目的。在上述交易活动中，南华期货在其管理的2期资产管理计划之间输送交易利润，损害了相关委托人的权益。南华期货的行为违反了银行间债券市场相关自律管理规则。
根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对南华期货予以警告；责令其针对本次事件暴露出的业务合规性管理问题进行全面深入的整改。
（二）穆迪：将长城资产“Baa1”长期发行人评级列入下调观察名单
9月6日，穆迪已将中国长城资产管理股份有限公司（China Great Wall Asset Management Co., Ltd.，简称“长城资产”）“Baa1”的长期发行人评级、“P-2”的短期发行人评级及其“b1”的基础信用评估列入下调的观察名单。
评级行动的原因是长城资产延迟发布其2022年年报导致其信用状况存在不确定性，穆迪认为延迟发布年报反映了该公司的信息披露合规问题和报告指标较弱造成其治理风险较高。在目前阶段，长城资产何时发布2022年年报仍不明朗。由于中国房地产市场处于困境及资本市场调整，穆迪认为该公司的资产质量、盈利能力及核心一级资本充足率面临严重压力。
（三）票交所披露8月商票逾期名单，37家发债城投出现承兑人逾期
根据上海票交所9月7日公布名单及企业DM信息显示，8月共2597家主体出现承兑人逾期现象，其中发债城投37家。
DM信息显示，8月商票逾期名单中，城投发债主体共37家。从区域来看，集中在贵州、山东、云南、广西、河南、青海、内蒙古等，逾期主体主要有：遵义市湘江投资(集团)有限公司、贵阳白云城市建设投资集团有限公司，昆明轨道交通集团有限公司、昆明市城建投资开发有限责任公司、昆明滇池投资有限责任公司，广西柳州市城市建设投资发展集团有限公司，高密市城市建设投资集团有限公司、青岛融海国有资本投资运营有限公司、潍坊滨海投资发展有限公司、齐河县城市经营建设投资有限公司，滨海县城镇建设发展有限公司，黄石磁湖高新科技发展有限公司，西安市常宁开发建设有限公司，西宁城市投资管理有限公司，兰州新区城市发展投资集团有限公司等；8月份河南省内城投有6家存在商票逾期信息，分别为洛阳文化旅游投资集团有限公司（逾期余额803.51万元）、洛阳商都城市投资控股集团有限公司（逾期余额2509.51万元）、新安县发达建设投资集团有限公司（逾期余额1955万元）、郑州路桥建设投资集团有限公司（逾期余额2040万元）、濮阳投资集团有限公司（未披露逾期金额）、许昌市东兴开发建设投资有限公司（逾期余额70万元）。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理