内容摘要：
1.上周末及本周央行累计开展了6,660.00亿元逆回购，共有24,470.00 亿元逆回购到期，净回笼资金17,810.00亿元。
2.本周主体评级调整的有1家。中债隐含评级变动的主体有4家，上调的有2家，下调的有2家。YY信评无评级调整的主体。
3.本周全国共发行起息177只信用债，发行规模合计1,704.17亿元，较上周2,428.69亿元，下降29.83%；其中，城投债共发行101只，发行规模合计633.70亿元，较上周1,270.30亿元，下降53.75%。本周河南省3家发行人共发行起息3只信用债，发行规模合计35.80亿元，较上周100.90亿元，下降64.52%。
4.本周全国共有11只信用债取消发行，取消发行规模51亿元，较上周95.18亿元，下降44.18亿元、46.42%。
一、宏观情况
（一）国家统计局发布2023年9月份CPI和PPI数据
近日，国家统计局公布9月CPI和PPI数据。数据显示，9月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.2%。其中，城市上涨0.1%，农村下降0.3%；食品价格下降3.2%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格下降0.9%，服务价格上涨1.3%。9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.5%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比上涨0.6%。
数据解读：
9月份，消费市场持续恢复，CPI环比延续7月份以来的上涨势头，连续3个月上涨；受上年同期对比基数走高影响，同比由涨转平。9月份，受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。9月国际油价上行推动国内成品油价格和工业消费品价格上涨，有效支撑了非食品价格，并对冲了食品价格涨幅稳中趋缓、暑期出行高峰结束带来的相关服务消费价格下降等因素。展望下一步物价走势，CPI同比将面临基数方面的利多，但面临猪肉价格、国际油价等因素的利空，总体将小幅震荡，PPI同比改善趋势有望延续。
（二）资金情况
上周末及本周央行累计开展了6,660.00亿元逆回购，共有24,470.00 亿元逆回购到期，净回笼资金17,810.00亿元。
上周末为假期调休日，市场供给较为充足，但资金价格或受人民币贬值压力影响高于预期。本周以来，公开市场的持续大额净回笼，但整体呈现均衡态势，各期限资金价格回落。具体来看，隔夜期限方面，本周R001均值1.82%，较节前下行13BPs，DR001均值1.74%，较节前下行9BPs。7天方面，本周R007均值2.01%，较节前大幅回落39BPs，DR007均值1.86%，较节前回落27BP。十月是传统缴税大月，叠加多省份发行再融资债，或对市场流动性形成一定的抽水作用，但影响或会随着发行置换工作的展开逐步缓解。央行货币政策中性偏宽的基调没有改变，资金利率或将继续围绕政策利率波动。
利率债方面，上周末本周利率各期限到期收益率均呈下行趋势。本周周内震荡，各期限收益率走升后回落，整体较上周持平。1Y、5Y、10Y期国债收益率周五收至2.18%、2.55%、2.67%，与节前周四基本持平。
信用债方面，上周末各期限到期收益率呈下行趋势；本周收益率小幅震荡后回升。其中AAA评级各期限收益率较节前周四均小幅上升3BPs；AA+、AA评级1Y期限收益率周五分别收至2.71%、2.78%，较节前周四分别上升5BPs、4BPs。
（三）评级调整情况
本周主体评级调整的有1家，中交城市投资控股有限公司主体评级由AA+上调为AAA。
本周中债隐含评级变动的主体有4家。上调的有2家，均为城投主体。下调的有2家。
本周YY信评无评级调整的主体。
二、重要资讯
（一）城投发债审核趋严，名单外城投借新还旧需地方政府出函
据悉，近期交易商协会对城投债的审核政策有变化，市场所传借新还旧发债城投名单内外的城投发债将被区别对待。消息称，名单内外的企业被作如下区分：若当前处于受理阶段，名单内的企业优先发债用于借新还旧，首次注册城投企业将可能不被受理；名单外的企业发债，要求至少地市级人民政府出函才可推进到下一阶段，目前优先用于借新还旧。若已进入审核通道，名单外的企业将由协会行业组判断是否为城投，非城投按产业类正常出审核注册；若认定为城投，要求至少地市级人民政府出函才可安排上会，审核结果将由各领导集体决策，发债优先用于借新还旧。
事件点评：
9月初，网传一份仅限“借新还旧”发债城投主体新名单已下发，名单内的城投平台融资将受到更为严格的监管，公开发债仅允许借新还旧，共涉及3899家主体，基本与当前发债城投主体的数量相当。近期交易商协会对城投债审核的最大调整之处，即要求名单外平台借新还旧发债需至少地级市政府（如为区县平台、则上升至地市级）向协会出具带文号的红头文件，出文内容包括但不限于公司市场化经营情况、企业政府性收入、政府类应收款项等相关情况真实性、涉隐情况等。此外，对于城投认定将主要从收入、现金流、资产构成三个方面综合判断。这无疑将导致城投债券发行审核更严。市场普遍认为，要求政府出台保证文件，主要是确保偿债问题可以对证。在这次一揽子化债方案提出后，未来的债务统筹尤其是隐债化解的统筹会更精细和准确，便利于化债工作的开展。
（二）各地特殊再融资债置换工作正陆续推进，主要用于置换存量非标、高息债务等
据报道，作为本轮一揽子化债的重要内容，财政系统牵头的特殊再融资债置换工作正陆续落地。截至10月12日，云南、内蒙古、辽宁等13个省份披露了特殊再融资债券发行计划，截至19日将总计发行约5645亿元特殊再融资债券。这些债券主要用于置换存量非标、高息债务，少数省份部分用于偿还拖欠企业账款。
事件点评：
据统计，目前已公开特殊再融资债券发行前信息披露文件的13省（自治区、直辖市）中，云南、内蒙古、辽宁发债规模均超千亿，分别为1076亿元、1067亿元、1006亿元；广西、重庆、福建、山东、吉林、天津披露发债规模分别为533亿元、498亿元、421.9亿元、282亿元、282亿元、250亿元、210亿元；江西、青海、宁夏规模较小，分别为156亿元、96亿元、80亿元。从目前披露省份分布来看，特殊再融资债券明显向欠发达中西部、东北地区倾斜，而这些省份也会将这笔特殊再融资债券转贷给还本付息压力较大的基层。本轮特殊再融资债券被认为是中央一揽子化解地方政府债务风险的重要举措，预计四季度发行规模将在万亿左右，主要集中在债务高风险省份。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息177只信用债，发行规模合计1,704.17亿元，较上周2,428.69亿元，下降29.83%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比58.08%、15.47%、21.96%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比67.54%、25.83%、6.63%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比63.77%、8.27%、20.92%。AA评级债券发行占比较往期下降明显，主要受AA评级城投主体债券发行规模大幅下降影响。
其中，城投债共发行101只，发行规模合计633.70亿元，较上周1,270.30亿元，下降53.75%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比36.18%、25.98%、25.76%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比31.08%、55.50%、13.42%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比46.30%、12.74%、37.49%。城投“借新还旧”发债名单制管理政策推动监管层面对名单外城投主体及新发债审核趋严，一定程度导致AA评级城投主体债券发行大幅下降。
城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率较上周均大幅下降。AAA、AA+主体发行平均利率较上周分别下降约29BPs、25BPs。AA主体发行平均利率较上周下降69BPs，为今年以来最大降幅。
（二）取消发行情况
本周全国共有11只信用债取消发行，取消发行规模51亿元，较上周95.18亿元，下降44.18亿元、46.42%，涉及AAA评级主体1家共5.00亿元。
（三）高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在6%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西居多。
10月9日，云南地区，昆明安居 “23昆明公租SCP002”跌至97.2元，收益率上行至17.27%，剩余期限104天；昆明产业开发“22昆产03”、“23昆投01”分别跌至94.22元及97.2元，收益率上行至13%以上，成交量极少，整体云南省二级收益率大部降至10%以下。天津地区，津城建项下债券价格稳定，无高收益成交；泰达投资“19泰达01”有500万成交量，收益率在6.64%水平，高于估值5.32%，低于票息逾30BPs。
10月10日，青海、内蒙古、吉林分别公告，拟发行合计172亿元、403.8亿元及250亿元再融资债券，募资用于偿还存量债务。重庆地区，无10%以上收益率成交，万盛经开“23万盛03”成交收益率达到9.76%，但成交量仅136万元。陕西地区，曲文投拟发行“23曲文投SCP004”，期限270天，截至12日，发行金额2.1亿元，由浙商银行创设CRMW，票息6.2%；当日“23曲文投MTN001”有6000万成交，收益率在10.7%水平。
10月11日，江西省财政厅公告，拟发行2023年江西省地方政府再融资一般债券（五期）和再融资专项债券（六期），金额合计156亿元，募集资金投向发行地方政府再融资债券偿还存量债务。云南地区，昆明安居“23昆明安居SCP003”单日成交量达到1.4亿元，收益率上行超300BPs至12%水平。天津地区，渤海国资“22津渤海MTN004”单日成交量4.2亿元，收益率在8.96%水平。
10月12日，当日宁夏、福建、大连三地发布特殊再融资债发行材料。目前地方已超12个，规模超5100亿。内蒙古再发403.8亿特殊再融资债券成首个超千亿省份。当日云南地区，涨跌互现，昆明交投“23昆交投PPN002”单日成交量1.66亿元，收益率在9.48%；昆明安居“22昆租01”收益率上行超240BPs达到9.85%。山东地区，12%以上收益率主要集中在高密华荣、高密国资及潍坊滨投等主体项下。
本周河南省高收益债发行主体如下。
（四）信用事件
本周全国有1只信用债展期，违约日余额为5.04亿元。本周全国有1只信用债实质违约，违约日余额为0.02亿元，为海伦堡中国控股有限公司发行的海外债。
本周河南无展期和实质违约债券。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省3家发行人共发行起息3只信用债，发行规模合计35.80亿元，较上周100.90亿元，下降64.52%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）大连银行银行间债券市场现券做市业务权限被暂停
中国银行间交易商协会通报，前期，经2023年第8次自律处分会议决定，大连银行股份有限公司因银行间债券市场现券做市业务存在违规行为，被予以严重警告自律处分。目前，大连银行股份有限公司银行间债券市场现券做市业务权限已被暂停，并限期整改。
（二）票交所披露9月商票逾期名单，41家发债城投出现承兑人逾期
根据上海票交所10月11日公布名单及企业DM信息显示，9月共2511家主体出现承兑人逾期现象，其中发债城投41家。
DM信息显示，9月商票逾期名单中，城投发债主体共41家。从区域来看，集中在贵州、山东、云南、广西、河南、青海、内蒙古、重庆、江苏、湖北等，逾期主体主要有：遵义市湘江投资(集团)有限公司、贵阳白云城市建设投资集团有限公司，昆明轨道交通集团有限公司、昆明市城建投资开发有限责任公司、昆明滇池投资有限责任公司，广西柳州市城市建设投资发展集团有限公司，高密市城市建设投资集团有限公司、青岛融海国有资本投资运营有限公司、潍坊滨海投资发展有限公司、齐河县城市经营建设投资有限公司，滨海县城镇建设发展有限公司，黄石磁湖高新科技发展有限公司，西安浐灞发展集团有限公司等；9月份河南省内城投有6家存在商票逾期信息，分别为洛阳商都城市投资控股集团有限公司（逾期余额6739.51万元）、新安县发达建设投资集团有限公司（逾期余额1955万元）、郑州路桥建设投资集团有限公司（逾期余额1100万元）、濮阳投资集团有限公司（未披露逾期金额）、许昌市东兴开发建设投资有限公司（逾期余额250万元）、登封市建设投资集团有限公司（逾期余额1000万元）。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理