内容摘要：
1.本周央行累计开展了14,540.00亿元逆回购和7,890.00亿元MLF操作，共有6,660.00亿元逆回购和5,000.00亿元MLF到期，净投放资金10,770.00亿元。
2.本周主体评级调整的有1家。中债隐含评级变动的主体有9家；上调的有5家，下调的有4家。YY信评无评级调整的主体。
3.本周全国共发行起息328只信用债，发行规模合计2,950.96亿元，较上周1,704.17亿元，上升73.16%；其中，城投债共发行176只，发行规模合计1,052.50亿元，较上周633.70亿元，上升66.09%。本周河南省5家发行人共发行起息8只信用债，发行规模合计59.00亿元，较上周35.80亿元，上升64.80%。
4.本周全国共有13只信用债取消发行，取消发行规模96.48亿元，较上周51亿元，上升45.48亿元、89.18%。
一、宏观情况
（一）国家统计局：前三季度GDP同比增长5.2%
10月18日，国家统计局公布了2023年中国经济三季报。初步核算，前三季度国内生产总值（GDP）913,027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分季度看，一、二、三季度分别同比增长4.5%、6.3%、4.9%。分产业来看，第一产业为56374亿元，同比增4.0%；第二产业为353659亿元，同比增4.4%；第三产业为502993亿元，同比增6.0%。
数据解读：
前三季度，国内生产总值同比增长5.2%，这为完成全年5%左右的预期目标打下了一个非常好的基础。初步测算，如果要完成全年预期目标，四季度只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。国家统计局副局长盛来表示，从前三季度数据运行情况来看，国民经济顶住了来自国外的风险挑战和国内多重因素交织叠加带来的下行压力，总体上持续恢复向好。尤其是从三季度的情况来看，经济恢复向好总体回升的态势更趋明显，多个领域、多项指标都出现了一些积极变化。展望2023年全年经济增长走势，2023年政府工作报告提出预期2023年GDP同比增长5%左右。中国银行研究院发布的《2023年四季度经济金融展望报告》预计，中国全年GDP增长率将达到5.2%左右。
（二）资金情况
本周央行累计开展了14,540.00亿元逆回购和7,890.00亿元MLF操作，共有6,660.00亿元逆回购和5,000.00亿元MLF到期，净投放资金10,770.00亿元。
本周受政府债发行影响，大量一级缴款抽走银行间流动性，资金面由均衡偏松迅速收紧，各类债券利率均有所上行。央行超量净投放努力缓解市场资金短缺问题，但是目前市场资金面紧张问题仍存。具体来看，隔夜期限方面，本周R001均值2.03%，较上周走高21BPs，DR001均值为1.83%，较上周上升9BPs。7天方面，R007均值2.34%，较上周大幅上行33BPs，DR007均值2.0%，较上周上行14BPs。下周超1.4万亿逆回购到期，同时面临缴税走款与跨月的时间窗口，预计央行将继续通过OMO释放流动性、平滑资金利率波动。
利率债方面，本周债市主要受资金面紧张影响，各项利率均有所上行，长短利差主要受短债利率上行影响而进一步走窄。1Y、5Y、10Y国债分别报收2.31%、2.60%、2.71%，分别较上周收盘提升13BPs、5BPs、4BPs。
信用债方面，本周各期限到期收益率均小幅上升。其中AAA评级1Y期限收益率较上周五上升10BPs；AA+、AA评级1Y期限收益率分别较上周五上升9BPs、8BPs。
（三）评级调整情况
本周主体评级调整的有1家，江西赣能股份有限公司主体评级由AA上调为AA+。
本周中债隐含评级变动的主体有9家。上调的有5家，其中3家为城投主体。下调的有4家。
本周YY信评无评级调整的主体。
二、重要资讯
（一）沪深北交易所发布公司债券业务规则
10月20日，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所（统称“交易所”）正式发布公司债券（含企业债券）相关业务规则，2023年10月23日9时起开始受理公司债券项目申报，并开展企业债券发行审核工作。目前，沪深交易所已在规则、业务、技术和市场方面做好准备，相关技术系统改造、在审项目平移对接等准备工作已全部就绪。北交所预计在年内分步实现发行承销、交易等业务上线。
事件点评：
企业债发行审核职责正式划转至交易所，债市统一监管迈出重要步伐。4月21日，证监会与国家发展改革委联合发布公告明确企业债券6个月过渡期工作安排。过渡期内，证监会坚持“三不变、两调整”的原则：“三不变”是指审核机构、审核标准、托管交易市场不变；“两调整”指，一是企业债券注册机构调整为证监会，由审核机构统一报证监会履行注册程序；二是企业债券的监管和风险防控职责，由证监会及其派出机构、证券交易所、登记结算机构、中国证券业协会等依法履行。本次转常规后，企业债统一管理机制基本明确：
1.银行间交易商协会、中央国债登记结算有限责任公司自2023年10月20日17时起，不再受理企业债券项目审核工作；
2.过渡期后，上海证券交易所、深圳证券交易所、北京证券交易所负责企业债券受理工作，同时取消企业债券原预约申报环节，不再强制需要省发改委出具专项意见；
3.在审核注册安排方面，三家交易所负责企业债券审核工作，并报证监会履行注册程序。公开发行企业债券的发行条件、申请文件、审核注册程序等，按照公司债券(含企业债券)相关制度规则执行。
4.企业债券的登记托管、交易结算等安排总体保持不变，可在交易所市场、银行间市场上市（挂牌）交易。前期已受理正在审核的企业债券项目，直接平移至交易所，由交易所负责后续审核等工作。在审项目的前期申报材料、反馈回复意见等文件继续有效，审核时限连续计算。
企业债募集资金主要用于项目建设，近几年来在城投债整体收紧的趋势下，企业债成为级别偏低、资质偏弱主体新增融资的重要选择。企业债纳入公司债监管框架之后，二者审核标准趋同，在提高审核效率的同时，减少监管套利，利好优质主体和项目，弱资质主体承压，预计对区县级主体影响较大。
（二）特殊再融资债券发行超9400亿
截至10月20日，全国已有22地公告发行特殊再融资债，内蒙古、云南、天津、吉林已二次发行，发行特殊再融资债券总额为9437.81亿元。当前再融资债大量发行，公布节奏超出市场此前预期，阶段性资金滞留财政存款对资金面造成压力。未来有望继续放量，年内发行规模可能在1.5-2.0万亿。
事件点评：
从发行期限来看，本轮已发或待发特殊再融资债期限以3-10年期为主；上一轮有1年期和2年期的特殊再融资债发行，而本轮最短发行期限为3年期。与上一轮相比，本轮特殊再融资债发行期限较长。这有助于地方在更长期限内平滑偿债负担，从而在助力地方缓解短期流动性压力的同时，给予地方政府更长的时间来调整债务结构，稳步化解债务风险，更好达到“以时间换空间”的目的。就目前发行情况来看，本轮特殊再融资债发行已覆盖的省市范围、发行节奏以及单个省市的发行规模均超出市场预期。这也从侧面反映出各地对化债资金的需求较大，背后是房地产市场持续下行导致地方政府土地出让金收入下滑，土地财政缺口凸显，加剧了地方化债工作推进难度。本轮债务置换缓释了市场谨慎情绪，但仍需持续关注落地情况及实施效果，动态调整政策措施。
（三）人民银行行长潘功胜：制定化解融资平台债务风险系列文件，引导金融机构依法合规、分类施策化解存量债务风险
10月21日，受国务院委托，中国人民银行行长潘功胜在第十四届全国人民代表大会常务委员会第六次会议上作国务院关于金融工作情况的报告。他就2022年第四季度以来的金融工作情况进行了报告。
重点内容：
关于落实防范化解融资平台债务风险，报告指出，在部委和地方两个层面建立金融支持化解地方债务风险工作小组，制定化解融资平台债务风险系列文件，引导金融机构按照市场化、法治化原则，与重点地区融资平台平等协商，依法合规、分类施策化解存量债务风险，严控融资平台增量债务，完善常态化融资平台金融债务统计监测机制，加强对重点地区、重点融资平台的风险监测。下一步，针对地方融资平台债务风险，坚持分类施策、突出重点，统筹协调做好金融支持融资平台债务风险化解工作，压实地方政府主体责任，推动建立化债工作机制，落实防范化解融资平台债务风险的政策措施；按照市场化、法治化原则，引导金融机构依法合规支持化解地方债务风险。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息328只信用债，发行规模合计2,950.96亿元，较上周1,704.17亿元，上升73.16%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比36.12%、25.59%、30.17%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比67.05%、24.46%、8.49%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比41.25%、13.44%、40.06%。AA评级债券发行占比较上期小幅上升，但仍低于往期均值；3Y占比较往期上升明显。
其中，城投债共发行176只，发行规模合计1,052.50亿元，较上周633.70亿元，上升66.09%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比17.79%、38.79%、28.13%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比31.12%、49.95%、18.93%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比27.33%、15.45%、53.54%。
城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率较上周均上升明显。AAA、AA+主体发行平均利率较上周分别上升约14BPs、16BPs。AA主体发行平均利率较上周上升38BPs。
（二）取消发行情况
本周全国共有13只信用债取消发行，取消发行规模96.48亿元，较上周51亿元，上升45.48亿元、89.18%，涉及AAA评级主体10家共85.00亿元。
（三）高收益债成交情况
从二级市场成交情况来看，本周高收益债（成交收益率在6%以上）成交仍以贵州、山东、云南、广西居多。
10月16日，云南地区，最高收益率出现在昆明滇池投资“21滇池投资MTN001(绿色)”，成交收益率达到13.75%，成交量1.5亿元，剩余期限46天；昆明安居“22昆明公租MTN002”单日成交量4.8亿元，成交收益率11.42%，剩余期限不足200天。山东地区，10%以上收益率主要集中在高密城投、潍滨投资、潍滨旅游、威海蓝创、济宁市中等主体项下债券。
10月17日，天津地区，当日无9%以上收益率成交，6%以上成交总量仅在4.1亿元左右，表现持续向好。陕西地区，曲文投仍是本省高收益债主体，但主要收益率已下行至7%-8%区间，“22曲文D2”单日成交量1.45亿元，剩余期限59天，收益率7.65%。河南地区，当日无8%以上收益率成交。
10月18日，天津地区，继10月6日披露发行特殊再融资债券文件后，再次披露发行738.04亿元，两次披露拟发行的特殊再融资债券金额合计达到948.04亿元。当日天津地区7%以上收益率成交总量在2亿元左右。河北地区，高收益债基本集中在唐山地区，曹妃甸国控及唐山控股为主要高收益债主体，整体收益率在8%以下，收益率区间6%-7%占主流。
10月19日，江苏、吉林两地披露了拟发行特殊再融资债券文件。10月6日以来，全国已有20个地区披露了拟发行特殊再融资债券文件，披露金额达9104.81亿元。吉林也成为了继内蒙古、云南、天津之后，近期第四个两次披露特殊再融资债券文件的地区，拟发行的特殊再融资债券金额合计达到690.23亿元。
本周河南省高收益债发行主体如下。
（四）信用事件
本周全国有1只信用债展期，违约日余额21亿元，为恒大地产集团有限公司发行的公司债。本周全国有1只信用债实质违约，违约日余额为8.00亿元，为阳光城集团股份有限公司发行的公司债。
本周河南无展期和实质违约债券。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省5家发行人共发行起息8只信用债，发行规模合计59.00亿元，较上周35.80亿元，上升64.80%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）曲江文化控股：子公司及参股公司涉及重大诉讼
西安曲江文化控股有限公司子公司西安曲江文化产业投资（集团）有限公司（以下简称“曲文投集团”）及西安曲江大明宫投资（集团）有限公司（以下简称“大明宫投资集团”）与平安国际融资租赁有限公司（以下简称“平安租赁”）发生融资租赁合同纠纷案件。
西安曲江文化控股有限公司持有16.12%股份的西安曲江临潼旅游投资（集团）有限公司（以下简称“曲江临潼集团”）与远东国际租赁有限公司（以下简称“远东租赁”）发生融资租赁合同纠纷案件。
曲文投集团融资租赁纠纷案件涉案金额1.9亿元，目前双方正在进行积极协调沟通；曲江临潼集团融资租赁纠纷涉案金额1,980.72 万元，曲江临潼集团被法院强制执行，目前已清偿完毕。
（二）安融信用评级有限公司被证监局采取责令改正监管措施
根据北京证监局公告，安融信用评级有限公司被采取责令改正的行政监管措施，主要因为：
信息系统方面：未建立与业务发展相适应的数据库和风险监测系统；2、评级模型和评级作业方面：个别模型未对行业风险进行充分考虑;个别指标设置不合理;个别项目评级作业时加分缺乏谨慎性。
数据来源：市场公开数据，河南信增整理