内容摘要：
1.本周央行累计开展了17,470.00亿元逆回购，共有19,770.00亿元逆回购到期，实现净回笼资金2,300.00亿元。
2.本周主体评级调整的主体有2家，均为上调。中债隐含评级变动的主体有10家，其中上调的有7家，下调的有3家。本周YY信评调整的主体有1家。
3.本周全国共发行起息356只信用债，发行规模合计3,241.65亿元，较上周2,990.59亿元，上升8.39%；其中，城投债共发行219只，发行规模合计1,105.55亿元，较上周1,017.32亿元，上升8.67%。本周河南省13家发行人共发行起息14只信用债，发行规模合计110.7亿元，较上周91.10亿元，上升21.51%。
4.本周全国有12只信用债取消发行，取消发行规模105.09亿元，较上周49.90亿元，上升55.19亿元、110.60%。
一、宏观情况
（一）1月中国制造业及非制造业PMI指数有所回升
国家统计局数据显示，1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，环比上升0.2个百分点，结束连续3个月的降势；非制造业商务活动指数为50.7%，上升0.3个百分点；综合PMI产出指数为50.9%，上升0.6个百分点。
数据解读：
1月PMI出现好转迹象，仍延续温和复苏特征。制造业PMI环比回升，主要是生产端带动制造业景气度回升。得益于下游消费端改善，食品及酒饮料精制茶、造纸印刷及文教体美娱用品、医药等行业生产指数扩张较快，均位于53.0%以上，对制造业PMI回升起到支撑作用。需求端也略有改善，其中新订单指数小幅上升，出口订单显著回暖，但仍在低位徘徊，原材料购进价格和出厂价格均下行1个百分点左右，指向需求仍然偏软，1月PPI、CPI同比跌幅或重新扩张。制造业需求仍然处于相对偏弱的状态，企业经营预期未同步改善，部分企业可能仍处于降价去库存阶段。建筑业PMI也从高位回落，经济复苏的基础尚不稳固，经济仍呈现温和复苏的特征。服务业显著改善，1月服务业PMI升至50.1%，回升0.8个百分点，时隔两个月再度步入扩张区间。总体而言，2024年经济开局平稳，企业生产经营活动保持扩张，优势产业仍是结构性的亮点，房地产政策、降准、国债增发和政策对基建的支持等，对于经济预期有一定改善，但未能根本改变当前预期，经济仍呈现温和修复特征。
（二）资金情况
本周央行累计开展了17,470.00亿元逆回购，共有19,770.00亿元逆回购到期，实现净回笼资金2,300.00亿元。
本周央行公开市场操作表现为在跨月前净投放，跨月后净回笼，整体维持资金面均衡，日内稍有波动。具体看，隔夜期限方面，本周R001均值1.86%，较上周走低13BPs，DR001均值1.69%，较上周下降11BPs。7天方面，本周R007均值2.29%，DR007均值1.89%，较上周均下行1BP。
交易所方面，本周资金价格涨跌互现，上半周为月末最后3个交易日，月末资金价格走势仍有反复。GC001方面，本周均值2.40%，较上周上行4BPs；GC007方面，本周均值2.45%，较上周下降7BPs。下周为春节前最后一周工作日，预期降准资金释放将有效填补春节资金缺口，央行大概率会持续维护金面平稳跨春节，预计下周资金将维持均衡。
利率债方面，本周各期限国债到期收益率持续下行。其中1Y、5Y、10Y期限国债到期收益率周五分别收至1.89%、2.28%、2.42%，较上周五分别下降3BPs、6BPs、8BPs。
信用债方面，本周各期限到期收益率全面下降。具体看，AAA评级1Y、3Y、5Y期限到期收益率较上周五分别下降6BPs、8BPs、7BPs，AA+评级1Y、3Y、5Y期限到期收益率较上周五分别下降6BPs、7BPs、7BPs，AA评级1Y、3Y、5Y期限到期收益率较上周五分别下降7BPs、6BPs、9BPs。
（三）评级调整情况
本周主体评级调整的主体有2家，湛江市交通投资集团有限公司主体评级由AA上调为AA+；福州水务集团有限公司主体评级由AA+上调为AAA。
本周中债隐含评级变动的主体有10家。上调的有7家，全部为城投主体；下调的有3家，全部为城投主体。
本周YY信评调整的主体有1家，光明房地产集团有限公司YY评级由6+上调为5-。
二、重要资讯
（一）财政部：财政支出保持必要强度、适当增加中央预算内投资规模
2月1日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部副部长王东伟、财政部预算司司长王建凡，国库司司长李先忠，资产管理司司长侯俊明出席发布会，介绍2023年全年财政收支情况，并就国债发行、财政支出、预算内投资规模等问题答记者问。
内容解读：
1.今年国债将靠前安排发行。国债方面，财政部将在全国人大审查批准的国债余额限额内，拟靠前安排发行，为保障必要的支出强度提供支撑。地方债方面，2023年，经国务院批准，财政部分别向各地提前下达新增债务限额是1.39万亿元、2.85万亿元、2.36万亿元、1.79万亿元和2.62万亿元，合计超过11万亿元。2023年12月，财政部依法履行审批程序后，已经向各地提前下达了部分2024年的新增地方政府债务限额，支持重大项目建设，推动形成实物工作量，充分发挥地方政府债券对经济的拉动作用。
2.财政支出将继续保持必要强度，对地方的转移支付也将保持一定规模。2024年，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变。从财政收入看，随着宏观调控政策效应持续释放，高质量发展扎实推进，将为财政收入增长奠定坚实基础，财政收入将会继续恢复性增长。从财政支出看，将继续保持必要强度，对地方的转移支付也将保持一定规模。从投资看，要扩大有效益投资。今年将用好相关国债资金，继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模等，发挥好政府投资的带动放大效应。
（二）河南省政府工作报告：2024年目标经济增长5.5%
1月28日上午，河南省第十四届人民代表大会第二次会议在郑州召开。省长王凯作政府工作报告，回顾了2023年工作，提出了2024年工作总体要求和主要目标，安排了2024年重点工作。会议还审议了《关于河南省2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》，对地方债券风险缓释等工作作出安排。
会议解读：
1.河南省政府工作报告指出，2023年全年生产总值增长4.1%，一般公共预算收入增长6.2%；2024年目标经济增长5.5%，一般公共预算收入增长5%。报告提出2024年要做好九项重点工作，一是提升创新能级，建设国家创新高地；二是构建现代化产业体系，推进新型工业化；三是激发有潜能的消费，扩大有效益的投资；四是学习运用“千万工程”经验，在乡村振兴中建设农业强省；五是统筹区域协调发展，推动以人为核心的新型城镇化；六是推进深层次改革，实施制度型开放；七是深化污染防治攻坚，推进绿色低碳转型； 八是保障改善民生，不断增进人民福祉；九是守牢安全底线，促进高质量发展和高水平安全良性互动。
2.《关于河南省2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》要求，稳慎化解地方债务风险，坚持“开正门、堵旁门”，遏增量、化存量，分级制定实施地方债务化解“1+6”方案，建立健全风险动态监测预警机制，通过债务重组、续发置换、展期等方式做好地方债务风险缓释，加强地方政府融资平台公司综合治理。守住守牢金融安全底线。深入推进全省农村中小金融机构改革化险。制定支持农信社系统稳健发展的指导意见，统筹推进城区农合机构整合、地市统一法人和县域农商行组建，稳慎开展村镇银行改革重组和农村资金互助社市场化退出。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息356只信用债，发行规模合计3,241.65亿元，较上周2,990.59亿元，上升8.39%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比31.63%、33.87%、28.34%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比62.35%、25.64%、12.02%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比37.46%、7.90%、39.99%。
其中，城投债共发行219只，发行规模合计1,105.55亿元，较上周1,017.32亿元，上升8.67%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比17.67%、41.41%、25.79%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比22.58%、46.29%、31.14%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比26.86%、4.62%、57.66%，AA评级占比大幅上升，城投债下沉趋势更加明显。
城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率呈现分异。其中，AA+评级主体发行利率较上周下降15BPs；AA评级主体发行利率较上周上升5BPs；AAA评级主体发行利率与上周持平。
（二）取消发行情况
本周全国有12只信用债取消发行，取消发行规模105.09亿元，较上周49.90亿元，上升55.19亿元、110.60%，涉及AAA评级主体5家共74亿元。
（三）高收益债市场情况
从二级市场成交情况来看，高收益城投债（单券成交量按照成交收益率在6%以上统计）成交以贵州、山东居多。
1月29日，重庆地区，重庆浦里开投发行的“24浦里开发MTN001”完成截标，票息为4%，本期债券发行总额10亿元，合规申购金额为624.8亿元，获62.48倍认购。此前公告该债券簿记建档申购区间下限由4.5%调整为4%。天津地区，天津北辰科技园区“24北辰科技SCP001”簿记建档申购区间下限由3.2%调整为2.9%，最终截标价格2.9%。2024年以来，该主体暂无高收益成交。
1月30日，陕西地区，陕西旅游集团公告“22陕西旅游MTN001”回售本金兑付金额500万元，未回售总金额4.95亿元，未回售部分票面利率由7.50%下调至4.70%，行权日为2024年2月16日。广西地区，柳州城投“21柳发01”由于全额回售，在1月29日兑付全额本息，2月8日提前摘牌。当日公司项下“21柳发02”于100元成交两笔，成交金额500万元，收益率稳定在7.24%。
1月31日，山东地区，威海蓝创“23蓝创05”当日成交量520万元，收益率较上一交易日大幅上行至12%水平，剩余期限1.63年。青岛世园集团“23青岛世园MTN001”票息拟下调200BPs至4.50%，投资人回售申请期为2月1日至7日，本期债券发行总额8亿元，期限1+1+1年，行权日在3月9日。贵州地区，遵纪经开投“20遵经01”二级成交收益率大幅上行至近15%水平，成交量3050万元，剩余期限1.13年。
2月1日，重庆地区，重庆大足永晟实业 “24大足永晟CP001”缴款起息，发行规模3亿元，票息为2.87%，由重庆大足实业担保发行。广西地区，桂林新城投开“24临桂城投SCP002”簿记区间由3%至5.5%调整为2.5%至5.5%，最终票息定格在2.8%，期限270天。
本周河南省7%以上收益率城投发行主体如下。
（四）信用事件
本周全国有1只债券展期，当代节能置业股份有限公司公司债“19当代01”违约日余额6.85亿元。青岛世园(集团)有限公司“21青世02”触发交叉违约，违约日余额3.5亿元。
本周河南无展期和实质违约债券。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省13家发行人共发行起息14只信用债，发行规模合计110.7亿元，较上周91.10亿元，上升21.51%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
（一）安徽证监局对招商证券股份有限公司出具警示函
招商证券在“15城六局”债券的受托管理方面，存在未督导发行人做好募集资金管理、未持续跟踪和监督发行人履行有关信披临时报告义务等情形。
上述行为违反了《公司债券发行与交易管理办法》相关规定，根据《公司债券发行与交易管理办法》第五十八条的规定，安徽证监局对招商证券采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
数据来源：市场公开数据，中豫信增整理