内容摘要：

1.本周央行累计开展了100.00亿元逆回购和700.00亿元国库现金定存操作，共有120.00亿元逆回购到期，实现资金净投放680.00亿元。本周银行间资金面维持宽松格局，交易所资金价格有所回升；1Y期利率债利率小幅上升，30Y期限利率债利率有所下降；各期限信用债到期收益率较上周小幅下行。

2.本周主体评级调整的主体有1家；无中债隐含评级变动的主体。本周YY信评无调整的主体。

3.本周全国共发行起息226只信用债，发行规模合计2,446.95亿元，较上周1,339.43亿元，上升82.68%；其中，城投债共发行101只，发行规模合计472.63亿元，较上周275.87亿元，上升71.32%。本周河南省3家发行人共发行起息4只信用债，发行规模合计25.00亿元，较上周41.40亿元，下降39.61%。

4.本周全国无信用债取消或推迟发行。

一、宏观情况

（一）5月LPR报价出炉:1年期和5年期均维持不变

5月20日，新一期LPR(贷款市场报价利率)出炉。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%。两个品种LPR均与上期持平。

数据解读：

LPR报价由MLF操作利率和报价加点共同决定。5月MLF操作利率不变，意味着LPR报价的定价基础未发生变化。影响报价加点的因素方面，央行近期发布的《2024年第一季度中国货币政策执行报告》指出，3月份新发放贷款加权平均利率为3.99%，同比下降0.35个百分点，贷款加权平均利率持续处于历史低位，叠加近期发布的取消房贷利率下限、调降公积金贷款利率等措施，在净息差进一步压缩的环境下，商业银行主动调降LPR对MLF加点的动力不足。展望未来，LPR年内仍有下调空间。4月份以来，银行端通过叫停“手工补息”、停止发售智能通知存款，以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式，隐性地实行了存款降息，减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力，为后续LPR报价打开了一定下行空间。考虑到当前国内经济整体企稳向好、稳汇率压力仍在，以及提升资金效率等，未来商业银行或继续下调存款利率，年内LPR下调仍可期待，但综合考虑国内宽信用目标变化与海外主要发达经济体货币政策节奏，时点上可能略靠后。

（二）资金情况

本周央行累计开展了100.00亿元逆回购和700.00亿元国库现金定存操作，共有120.00亿元逆回购到期，实现资金净投放680.00亿元。

本周是缴税走款窗口期，但流动性整体稳定，维持无分层无价差的宽松格局。隔夜期限方面，本周R001均值1.80%，较上周走高2BPs，DR001均值1.76%，较上周上行3BPs。7天方面，本周R007均值1.84%，DR007均值1.83%，较上周均小幅上行1BP。

本周交易所资金价格多数反弹。GC001均值1.78%，较上周上升2BPs；GC007均值1.84%，较上周上升3BPs。下周地方债供给放量，5月底年度企业所得税将汇算清缴完成，市场流动性预计将会承压，跨月资金价格或将受到扰动，需重点关注央行公开市场操作。

利率债方面，本周各期限国债到期收益率涨跌互现。1Y期限国债到期收益率周五收至1.64%，较上周上升3BPs。5Y、10Y期限国债到期收益率周五分别收至2.10%、2.31%，与上周五持平；30Y期限国债到期收益率周五收至2.55%，较上周下降4BPs。

信用债方面，各期限到期收益率均继续下行。其中，各评级3Y、5Y期限到期收益率与上周相比，下行幅度约在5BPs-7BPs左右。各评级1Y期限到期收益率较上周小幅下降1BP。

（三）评级调整情况

本周主体评级调整的有1家，湖南建工集团有限公司主体评级由AA+上调为AAA。

本周无中债隐含评级变动的主体。

本周YY信评无调整的主体。

二、重要资讯

（一）20年期超长期特别国债招标发行

5月24日，20年期超长期特别国债迎来首发，竞争性招标面值总额为400亿元，本期国债招标结束至5月27日进行分销，5月29日起上市交易。根据财政部公布的超长期特别国债发行安排，5月份至11月份期间，20年期超长期特别国债每月发行1次，共7次。

政策解读：

今年以来，政府债券供给节奏较慢而机构配债需求旺盛，加深了债市的“资产荒”局面。超长期特别国债发行可以增加安全资产供给，使债市供需关系更为均衡，“资产荒”局面或将有所缓解。今年的超长期特别国债期限包括20年期、30年期、50年期，均为按半年付息。5月17日首发的30年期超长期特别国债于5月22日在二级市场上市交易。该期国债延续了一级市场认购火热的情况，在二级市场首日竞价交投活跃，但数据显示，当日DR007报1.8421%，保持在当前短期政策利率附近运行，并未出现明显的大幅波动。

5月13日，国务院召开的支持“两重”建设部署动员视频会议指出，“发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作，为推进中国式现代化提供有力支撑”“要统筹用好常规和超常规的各项政策，加强财政和货币金融工具协同配合，引导更多金融资源进入实体经济”。预计在超长期特别国债发行期间，货币政策也将有相应支持。考虑到银行负债压力以及经济修复情况，年内依然存在降准和降息的空间。

（二）国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况

国务院新闻办公室于5月17日下午4时举行国务院政策例行吹风会，住房和城乡建设部副部长董建国、自然资源部副部长刘国洪、中国人民银行副行长陶玲、国家金融监督管理总局副局长肖远企介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况，并答记者问。

部长观点：

1、住房和城乡建设部副部长董建国：进一步发挥房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求，城市政府推动符合“白名单”条件的项目应进尽进，商业银行对合规“白名单”项目应贷尽贷，满足在建项目合理融资需求。推动消化存量商品住房。城市政府坚持“以需定购”，可以组织地方国有企业以合理价格收购一部分存量商品住房用作保障性住房。目前尚未开发或已开工未竣工的存量土地，通过政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发等方式妥善处置盘活，推动房地产企业缓解困难和压降债务，促进土地资源高效利用。

2、自然资源部副部长刘国洪：促进市场流通转让。主要是发挥土地二级市场作用，支持预告登记转让和“带押过户”，鼓励转让或者合作开发。支持地方以合理价格收回土地。主要是支持地方按照“以需定购”原则，以合理价格收回闲置土地，用于保障性住房建设。允许地方采取“收回—供应”并行方式来简化程序，办理规划和供地手续，更好地提供便利化服务。出台政策支持地方政府以合理价格收回企业无力继续开发的闲置土地，或者收购司法以及破产拍卖中流拍的土地。建立可持续的资金保障机制，对于收回、收购的土地，用于保障性住房项目的，可通过地方政府专项债券等予以资金支持。统筹考虑项目收支平衡，不增加政府隐性债务风险。

3、中国人民银行副行长陶玲：设立3000亿元保障性住房再贷款，利率1.75%，期限1年，可展期4次，发放对象包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家全国性银行。鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。被选定的地方国企及所属集团不得涉及地方政府隐性债务，不得为政府融资平台。同时应具备银行的授信要求和授信空间。收购用途、收购的商品房用作保障性住房配售或租赁。取消全国层面房贷利率政策下限。如未来房地产市场供求关系发生较大改变，人民银行将及时恢复执行政策下限或指导城市政府恢复政策下限，以调节供需。

4、国家金融监督管理总局副局长肖远企：近期发布《关于进一步发挥城市房地产融资协调机制作用 满足房地产项目合理融资需求的通知》，建立健全城市房地产融资协调机制，继续坚持因城施策，以城市为主体、以项目为中心，全力支持应续建项目融资和竣工交付，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。对“白名单”项目单独建账核算，封闭运作管理，项目间资金不混同，项目资金严禁挪作他用，确保资金用于保交付。保持房地产融资稳中有升。继续落实好“金融16条”，稳定房地产资金投放。一方面支持存量融资合理展期，另一方面，积极做好房地产新增信贷投放。

 三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息226只信用债，发行规模合计2,446.95亿元，较上周1,339.43亿元，上升82.68%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比33.84%、25.49%、38.42%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比79.24%、16.32%、4.44%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期及3年期分别占比35.20%、2.86%、24.89%。

其中，城投债共发行101只，发行规模合计472.63亿元，较上周275.87亿元，上升71.32%。品种方面，短融、公司债及中票分别占比9.56%、55.42%、28.03%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比20.09%、57.96%、21.96%；期限方面（考虑含权期限），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比15.44%、1.05%、42.51%、40.32%，5年期以上占比持续保持高位。

城投债发行利率方面，期间各评级主体发行利率变动差异较大，各评级利率利差迅速收窄。其中AAA评级主体发行利率较上周大幅上升21BPs；AA+、AA评级主体发行利率较上周分别下降8BPs、33BPs。

（二）取消发行情况

本周全国无信用债取消或推迟发行。

（三）信用事件

本周全国有1只债券展期，武汉当代科技投资有限公司“H20科技1”违约日余额为10.00亿元；宁夏晟晏实业集团有限公司“16晟晏债”违约日余额5.38亿元。

本周河南无展期或实质违约债券。

四、河南省信用债发行情况

本周河南省3家发行人共发行起息4只信用债，发行规模合计25.00亿元，较上周41.40亿元，下降39.61%。本周起息债券具体如下：

五、债券市场舆情信息

（一）西宁城市投资管理有限公司被青海证监局出具警示函

根据青海证监局披露的信息显示，西宁城市投资管理有限公司（以下简称“西宁城投”）在公司债券发行环节中存在“与第三方机构合作,认购第三方机构名下私募基金,存在由第三方机构协调其他投资人认购债券、其名下私募基金在二级市场承接”等违规行为，被青海证监局采取出具警示函的行政监管措施。

（二）郑州煤电就控股股东相关资产注入发布澄清公告

 2024年5月24日，有媒体报道“郑州煤电控股股东郑煤集团董事长、郑州煤电副董事长于泽阳在今日股东大会上表示，集团为履行避免同业竞争承诺，未来两到三年杨河煤业与浩沁煤田两块资产有望注入上市公司。”

郑州煤电股票2024年5月24日涨停。为避免相关信息对广大投资者造成误导，现予以澄清说明。

郑州煤电于2024年5月23日召开2023年年度股东大会，会上有投资者问到“2018年公司控股股东承诺将优质煤炭资产注入上市公司，何时兑现”郑煤集团董事长、公司副董事长于泽阳先生对该问题予以了回答，表示郑煤集团多年来一直致力于实现煤炭主业的整体上市，但目前郑煤集团的相关煤炭资产尚未达到资产证券化的要求，距注入上市公司的条件还有差距。并以杨河煤业为例说明，去年郑煤集团将杨河煤业另一股东所持的 60%股份收回，实现了控股。由于该矿目前盈利能力较弱，尚不具备注入上市公司条件，公司将采取有力措施，努力改善其经营状况，待培育成熟达到条件后，适时注入。

来源：市场公开数据，中豫信增整理