内容摘要：

1.本周央行累计开展了11,978.00亿元逆回购，共有15,449.90亿元逆回购到期，全周净回笼资金3,471.00亿元。

2.本周主体评级调整的发行主体共2家；本周中债隐含评级变动的主体有11家，其中上调的有10家，下调的有1家；本周YY信评调整的有63家，其中上调的有29家，下调的有34家。

3.本周全国共发行起息389只信用债，发行规模合计3,149.14亿元，较上周2,534.85亿元,增加24.23%。其中，城投债共发行167只，发行规模合计1,109.51亿元，较上周1,067.47亿元，增加3.94%。本周河南省14家发行人共发行起息15只信用债，发行规模合计114.46亿元，较上周81亿元，增加41.31%。

4.本周全国取消发行的信用债共22只，规模181亿元，较上周大增570.37%。

一、宏观情况

（一）宏观数据

中国人民银行公布7月份金融数据

近日，中国人民银行公布7月份金融数据。数据显示，7月末，广义货币（M2）余额303.31万亿元，同比增长6.3%，比上月末高0.1个百分点。狭义货币（M1）余额63.23万亿元，同比下降6.6%。社会融资规模存量395.72万亿元，同比增长8.2%，增速比上月高0.1个百分点。人民币各项贷款余额251.11万亿元，同比增长8.7%。1-7月，各项贷款增加13.53万亿元。

数据解读：

总体看，金融数据挤水分对总量指标仍产生影响，M2、M1等货币供应量指标增速有所放缓。存款方面，企业存款少增、非银存款多增印证了“存款搬家”仍在持续；居民存款受去年同期基数较低的影响有所多增。在企业存款明显少增的背景下，M1同比降幅进一步扩大，而居民存款与非银存款同比多增则对M2形成一定的支撑。信贷方面，在企业和居民信贷需求整体较弱的背景下，信贷同比增速续创历史新低，银行依靠票据贴现调节信贷规模的“冲量”现象较为明显。向后看，7月政治局会议宏观政策持续用力、更加给力的总体要求下，增量政策有望出台并助力内需企稳回升，带动企业投融资意愿增强，从而为社会融资需求提供支撑。同时，央行在第二季度货币政策执行报告中也指出后续将增强宏观政策取向一致性，有望带动信贷指标的改善。

（二）资金情况

本周央行累计开展了11,978.00亿元逆回购，共有15,449.90亿元逆回购到期，全周净回笼资金3,471.00亿元。

本周多日持续净回笼，银行体系融出一般，全周资金面均衡略紧。隔夜期限方面，本周R001均值1.83%，较上周下行7BPs，DR001均值1.75%，较上周下行9BPs。本周R007均值1.88%，较上周下行4BPs，DR007均值1.80%，较上周下行6BPs。当前银行类机构流动性呈现紧平衡状态 ，非银流动性偏松但价格居高不下，下周7天期限进入跨月，需关注央行公开市场操作及MLF续作情况。

本周交易所资金价格延续粘滞走势。GC001均值1.88%，GC007均值1.91%，与上周持平；GC014均值1.93%，较上周上行2BPs。

利率债方面，各期限中债国债到期收益率持续下行。截至本周五，1Y、5Y、10Y、30Y期限中债国债到期收益率较上周五分别下行3BPs、4BPs、5BPs、5BPs。

信用债方面，本周各期限到期收益率继续回升。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率分别收于2.02%、2.10%、2.22%；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率分别收于2.11%、2.21%、2.31%；AA评级1Y、3Y及5Y到期收益率分别收于2.15%、2.26%、2.37%。AA（5Y）-AAA（5Y）利差较上周基本持平。

（三）评级调整情况

本周主体评级调整的发行主体共2家。

本周中债隐含评级变动的主体有11家，其中10家上调，1家下调。

本周YY信评调整的有63家，其中上调的有29家，下调的有34家。

重要资讯

（一）潘功胜：深化金融体制改革，加快建设现代中央银行制度。

近日，中国人民银行行长潘功胜在访谈中表示，党的二十届三中全会关于金融体制改革的部署，第一项任务就是加快完善中央银行制度。人民银行将围绕货币政策、系统性金融风险防控等职责，加快建设现代中央银行制度。

部长观点：

1.加强逆周期和跨周期调节，着力支持稳定预期，提振信心，支持巩固和增强经济回升向好态势。将继续坚持支持性的货币政策立场，引导货币信贷合理增长，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。引导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针对性地满足合理的消费融资需求。同时，研究储备增量政策举措，增强宏观政策协调配合。

2.金融体系总体稳健。重点领域金融风险正在有序化解。融资平台的数量和存量债务水平不断下降，大部分融资平台到期债务实现了接续、重组和置换，融资成本负担较之前显著下降。当前高风险中小银行数量较峰值已压降近半。下一步将做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”；增强金融开放政策的透明度、稳定性和可预期性，持续推动金融高水平开放。

3.完善中国特色现代货币政策框架，更好促进经济高质量发展。健全宏观审慎政策框架和系统性金融风险防范处置机制，守住不发生系统性金融风险的底线。健全金融市场和金融市场基础设施体系，深化金融供给侧结构性改革。建设更高水平开放型金融新体制，稳步推进人民币国际化，积极参与全球经济金融治理与合作。

（二）司法部等三部委：保荐业务、审计业务可分阶段收取服务费用，不得以上市结果作为收费条件。

为了规范公开发行股票相关服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，司法部会同财政部、中国证监会起草了《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定（征求意见稿）》。征求意见稿指出，证券公司从事保荐业务或会计师事务所执行审计业务，可以按照工作进度分阶段收取服务费用，但是收费与否或者收费多少不得以审计工作结果或者股票公开发行上市结果作为条件。

政策解读：

征求意见稿主要遵循以下思路：一是坚持问题导向。聚焦规范中介机构服务中的相关收费问题，加强监管，增强中介机构的独立性。二是坚持分类施策。在统一规范的前提下，针对行业特点，对不同中介机构提出特定的监管要求。三是坚持从严监管。弥补制度短板，明确中介机构、发行人、地方人民政府的相关禁止性规定和处罚措施。主要规定了以下内容：

一是明确立法目的与适用范围。规范中介机构为公司公开发行股票提供服务进行收费等相关活动，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，促进资本市场健康发展。二是规定中介机构执业和收费的基本准则。中介机构应当遵循诚实守信、勤勉尽责、独立客观的原则，不得以参与实施违法行为等形式帮助不符合法定条件的公司公开发行股票；应当遵循市场化原则，合理确定收费标准。三是规定相关主体的执业规范与收付费具体要求。明确证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票公开发行上市结果作为收费条件，律师事务所不得违反司法行政等部门关于律师服务收费的相关规定；中介机构及其从业人员收费的禁止性行为；发行人的信息披露责任；地方人民政府不得为公司上市给予奖励。四是规定监管措施和法律责任。明确有关部门按照职责分工加强监管，必要时采取联合现场检查等措施。针对违法行为规定了处罚措施，依法记入诚信档案，并与其他相关法律做好衔接。

（三）美联储主席鲍威尔释放明确降息信号。

2024年杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔在讲话中表示通胀面临的上行风险已经有所减轻而就业市场面临的下行风险却有所增加，美联储不寻求也不期待就业市场进一步降温，政策调整的时机已经来临。

会议解读：

鲍威尔在讲话中表示目前通胀面临的上行风险已经减轻，而就业面临的下行风险却有所增加，并认为就业市场降温意味着“短期内劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力上升的根源”，即薪资通胀这一曾经导致美国通胀显露黏性的因素已有所改善。在失业率已趋势性上行至4.3%的背景下，鲍威尔强调美联储不寻求也不期待劳动力市场状况进一步降温，并认为“政策调整的时机已经来临”，这也是鲍威尔在此次会议上给出的最为明确的降息指引。除鲍威尔以外，会议期间也有其他美联储官员在讲话中给出了类似的降息指引。如费城联储主席哈克表示美联储应该启动降息了，且降息进程应当是持续而有条不紊的。芝加哥联储主席古尔斯比也表示几乎所有指标显示就业市场正在降温，有充分理由认为美联储关于降息的预测将会实现。这些官员的降息指引进一步说明了美联储已经愈发接近首次降息时点，9月降息或已无悬念。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息389只信用债，发行规模合计3,149.14亿元，较上周2,534.85亿元,增加24.23%。品种方面，短融、公司债、中票及定向工具分别占比28.34%、28.61%、38.31%和4.42%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比69.03%、23.30%、7.67%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期及5年期及以上分别占比30.10%、3.32%、25.11%、41.47%，长久期产品发行占比持续下降。

其中，城投债共发行167只，发行规模合计1,109.51亿元，较上周1,067.47亿元，增加3.94%。品种方面，短融、公司债、中票及定向工具分别占比19.51%、38.75%、31.67%、、9.18%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比41.40%、41.55%、17.05%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比22.33%、2.84%、14.92%、58.13%，5年期以上占比继续保持高位。

城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率上升明显。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别上升45BPs、8BPs、6BPs。

（二）取消发行情况

本周全国取消发行的信用债共22只，规模181亿元，较上周大增570.37%，取消发行原因多为发行人鉴于近期市场波动问题取消发行。

（三）信用事件

本周全国共有1只信用债展期，远洋控股集团(中国)有限公司“H15远洋3”违约日逾期债券余额15亿元；本周全国共有1只信用债实质违约，西安建工集团有限公司“21西安建工MTN001”违约日逾期债券余额2.49亿元。

本周河南无展期或违约债券。

四、河南省信用债发行情况

本周河南省14家发行人共发行起息15只信用债，发行规模合计114.46亿元，较上周81亿元，增加41.31%；其中5年期及以上债券占比95.61%，长债发行占比大幅高于全国。本周起息债券具体如下：

五、债券市场舆情信息

（一）西安建工未能按期兑付“21西安建工MTN001”本息。

8月19日，西安建工集团有限公司（以下简称“公司”）发布公告，称公司未能于2024年8月19日完成“21西安建工MTN001”本息兑付。

此前公司就已公告称“21西安建工MTN001”兑付本息存在不确定性，公司及子公司多项负面事项未解决，对该票据未注销面额无法提供明确的偿债资金证明，外评短期内接连下调。此前市场对于公司中期票据到期兑付已经存疑，2024年8月19日，公司宣布实质违约。

来源：市场公开数据，中豫信增整理