内容摘要：
1.本周央行累计开展了10,232.00亿元逆回购，共有2,102.00亿元逆回购到期，全周净投放资金8,130.00亿元。
2.本周无主体评级调整的发行主体；本周中债隐含评级变动的主体有4家，全部为下调；本周YY信评调整的有2家，其中上调的有1家，下调的有1家。
3.本周全国共发行起息340只信用债，发行规模合计3,120.58亿元，较上周2,085.52亿元,增加49.63%。其中，城投债共发行181只，发行规模合计1,437.55亿元，较上周1,018.90亿元，增加41.09%。本周河南省9家发行人共发行起息11只信用债，发行规模合计95.11亿元，较上周82.53亿元，增加15.24%。
4.本周全国取消发行的信用债共12只，规模54.90亿元，较上周增加174.50%。
一、宏观情况
（一）宏观数据
国家统计局发布8月份国民经济运行情况。
数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%；环比增长0.32%。全国服务业生产指数同比增长4.6%。社会消费品零售总额38726亿元，同比增长2.1%；环比下降0.01%。全国固定资产投资（不含农户）329385亿元，同比增长3.4%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。CPI同比上涨0.6%，环比上涨0.4%。PPI同比下降1.8%，环比下降0.7%。
数据解读：
总体看，8月份我国消费需求低迷拖累生产端同比少增的同时，固定资产投资增速也进一步放缓。具体看，消费方面，有效需求不足的问题仍较为明显，暑期假期提振作用相对有限，服务零售额累计同比增速亦创数据创设来新低，整体来看居民消费需求有所走弱。投资方面，受地产销售仍处历史低位、地产价格仍未改变下行趋势的影响，地产投资延续弱势。基建投资增速也略有放缓，1-8月固定资产投资增速进一步下行。生产方面，高技术制造业增加值增长8.6%，装备制造业同比增长6.4%，反映我国工业生产结构持续改善，但夏季高温多雨天气对工业生产的扰动仍存，制造业PMI与新订单指数均在收缩区间进一步下行。展望未来，大规模设备更新、消费品以旧换新等持续落实，但财政部指出将“坚决防止超财力出台政策、新上项目”，后续增量财政政策与项目进一步出台落地情况仍有待观察。
（二）资金情况
本周央行累计开展了10,232.00亿元逆回购，共有2,102.00亿元逆回购到期，全周净投放资金8,130.00亿元。
本周银行间市场流动性收缩，资金整体呈现均衡偏紧态势。隔夜期限方面，本周R001均值1.85%，较上周走高15BPs，DR001均值1.79%，较上周大幅走高20BPs。本周R007均值1.92%，较上周走高7BPs，DR007均值1.83%，较上周上行13BPs。当前资金处于紧平衡，下周OMO与MLF到期较为集中，短期资金价格或仍有波动。
本周交易所资金价格小幅上涨。GC001均值1.92%，较上周上升4BPs；GC007均值1.93%，较上周上升5BPs；GC014均值1.94%，较上周上升5BPs。
利率债方面，各期限中债国债到期收益率全线下跌。截至本周六，1Y、5Y、10Y期限中债国债到期收益率收至1.33%、1.70%、2.04%，较上周五分别下行11BPs、8BPs、10BPs；30Y期限中债国债到期收益率收至2.18%，较上周五大幅下降13BPs，收益率跌破2.20%。
信用债方面，本周各期限到期收益率小幅震荡。截至周六，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于2.01%、2.07%、2.15%，较上周五分别下降0BP、2BPs、2BPs；AA+评级1Y到期收益率收于2.11%，较上周五上升1BP，3Y及5Y到期收益率收于2.17%、2.28%，较上周五均下降2BPs；AA评级1Y、5Y到期收益率收于2.16%、2.41%，较上周五分别上升1BP、2BPs。3Y到期收益率收于2.25%，较上周五下降2BPs。AA（5Y）-AAA（5Y）利差明显走阔至26BPs。
（三）评级调整情况
本周无主体评级调整的主体。
本周中债隐含评级变动的主体有4家，全部为下调。
本周YY信评调整的有2家，其中上调的有1家，下调的有1家。
二、重要资讯
（一）8月金融数据：社融增速小幅回落，M1延续下滑、M2保持稳定。
9月13日，中国人民银行发布最新金融数据。数据显示，截至8月末，社会融资存量规模398.56万亿元，同比增长8.1%，较7月增速回落0.1个百分点。广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%。
数据解读：
8月社融增速放缓，主要靠政府债支撑。M2维持稳定、存款延续回升，企业存款仍偏弱。M1、M1-M2、企业居民存款差的跌幅继续下探，实体活力仍有待改善。对此，央行首次同步发布官方解读，释放积极信号，稳定市场预期。
一是总量发力仍有空间，降准可能快于降息。央行表示“未来货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度”，指向总量政策仍会发力，结合近期相关负责人表态“降准还有一定空间，存贷款利率进一步下行面临一定约束”，四季度是MLF到期高峰期，央行通过降准对冲流动性缺口的意愿更高。
二是降低存量房贷利率或有希望。近期降低存量房贷呼声再起，根据央行2023Q4货币政策执行报告，2023年调整后存量加权平均利率已降至4.27%，但仍高于2024Q2新增房贷加权平均利率3.45%约82BPs。此次，央行表示“进一步降低企业融资和居民信贷成本”，降低存量房贷仍是非常必要的。
三是要阻挡通缩陷阱和经济持续下滑。稳经济不能只靠货币政策发力，存在流动性陷阱约束，关键是要从根本上修复资产负债表、提振信心。央行提到“促进消费与投资并重，并更加注重消费”、“支持积极的财政政策更好发力见效”、“淘汰落后产能，促进产业升级”，期待政策转向，加大力度。
四是当前的首要任务是全力拼经济，提高有效需求、提振信心，尊重规律，从善如流，反应社会呼声。从经济学上，提振信心最简单有效的办法还是“新”一轮经济刺激，即通过财政扩张，配合货币宽松，扩大需求，带动就业，拉动经济增长，提振居民和企业信心。
（二）金融监管总局：鼓励非银机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动。
近日，金融监管总局发布《关于促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》（以下简称《通知》）。《通知》从加大金融支持力度、优化内部管理体制机制和加大监管政策支持三个方面，鼓励非银机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动，聚焦产业高质量发展和人民美好生活需要的关键领域，赋能助力发展新质生产力，不断提升服务实体经济高质量发展和中国式现代化的能力和水平。
政策解读：
1.加大非银机构金融支持力度。一是支持金融租赁公司发挥自身资源禀赋更好满足企业设备更新现实需求。鼓励金融租赁公司探索支持科技设备、医疗设备、资源回收拆解再制造类企业设备租赁及更新需求，支持大型设备制造和使用、国产飞机、新能源船舶、首台（套）设备、重大技术装备、集成电路等设备。二是支持企业集团财务公司发挥对集团客户的融资服务。鼓励企业集团财务公司发挥贴近集团、贴近产业的优势，紧扣集团设备更新需求，持续优化金融服务功能；支持符合条件的企业集团财务公司通过买方信贷、消费信贷等方式，满足集团下游客户对设备、消费品的采购和换新需求。三是鼓励消费金融公司和汽车金融公司提供相关消费信贷和汽车金融服务。鼓励消费金融公司对消费品以旧换新提供金融支持。鼓励汽车金融公司加大对市政交通企业的融资支持，助力新能源汽车推广应用；在依法合规、风险可控前提下，鼓励适当降低汽车贷款首付比例，合理确定汽车贷款期限、信贷额度，降低汽车消费门槛等，丰富汽车金融产品供给。
2.完善内部管理体制机制。一是非银机构要在发展战略和经营规划、业务方向和结构、资源配置和绩效考核等方面，优化战略和资源配置。二是非银机构要积极运用信息科技手段，优化服务流程，在依法合规、风险可控的前提下，加大创新研发力度，更好满足市场需求。三是非银机构要不断提升自主获客和自主风控能力，持续压降利费水平，规范到期催收行为，强化金融消费者权益保护。
3.加大监管政策支持力度。一是优化资金来源结构，支持符合条件的非银机构通过发行绿色信贷（租赁）资产支持证券、绿色金融专项债等方式，拓宽融资渠道，降低融资成本。二是加强监管正向激励，对积极落实相关政策、成效显著的非银机构，在监管评级相关评分要素中给予适当激励；对积极践行国家普惠金融政策的相关业务，应当落实不良资产容忍度相关监管政策，同时也要严防道德风险。三是加强行业自律保障，相关行业协会要协调组织非银机构积极贯彻落实国家政策和监管要求，及时总结良好经验和典型做法，积极正面引导，维护公平竞争的市场环境，发挥行业自律功能。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息340只信用债，发行规模合计3,120.58亿元，较上周2,085.52亿元,增加49.63%。品种方面，短融、公司债、中票及定向工具分别占比19.60%、37.49%、40.26%和2.33%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比67.51%、25.85%、6.00%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期及5年期及以上分别占比22.77%、2.52%、32.87%、41.85%，长久期产品发行占比有所下降。
其中，城投债共发行181只，发行规模合计1,437.55亿元，较上周1,018.90亿元，增加41.09%。品种方面，短融、公司债、中票及定向工具分别占比12.10%、43.90%、39.67%、3.64%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比45.21%、43.51%、10.99%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比14.46%、1.75%、30.62%、53.16%，5年期以上占比维持高位。
城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率涨跌互现。AA+评级主体发行利率较上周下降20BPs，AAA、AA评级主体发行利率较上周分别微升2BPs、1BP。
（二）取消发行情况
本周全国取消发行的信用债共12只，规模54.90亿元，较上周增加174.50%，取消发行原因多为发行人鉴于近期市场波动问题取消发行。
（三）信用事件
本周全国共有1只信用债实质违约，武汉当代科技产业集团股份有限公司“H21当代2”违约日逾期债券余额2.00亿元。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省9家发行人共发行起息11只信用债，发行规模合计95.11亿元，较上周82.53亿元，增加15.24%；其中5年期及以上债券占比49.54%，占比较上周下降明显。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
本周无重大舆情信息。
来源：市场公开数据，中豫信增整理