内容摘要：
1.本周央行累计开展了10,303亿元逆回购和900亿元国库现金定存，共有16,052亿元逆回购到期，全周净回笼资金4,849亿元。
2.本周无主体评级调整的企业；中债隐含评级变动的主体有6家，其中上调的有2家，下调的有4家；本周YY信评初评的主体有7家，上调的有2家，下调的有3家。
3.本周全国共发行起息190只信用债，发行规模合计1,419.74亿元，较上周82.5亿元，增加1620.90%。其中，城投债共发行114只，发行规模合计680.34亿元，较上周77.50亿元，增加777.86%。本周河南省4家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计30.67亿元，较上周的3.00亿元，增加27.67亿元、922.33%。
4.本周全国取消发行的信用债共1只，金额7.00亿元。
一、宏观情况
（一）宏观数据
1.央行发布2025年1月金融数据。
2月14日，央行发布2025年1月金融数据：新增社融规模7.06万亿元，同比多增5866亿元，社融增速8.0%（前值8.0%）。金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，贷款增速7.5%（前值7.6%）。1月M1（新口径）同比0.4%（前值1.2%），M2同比7.0%（前值7.3%）。
数据解读：
1月社融7.06万亿，同比增加5833亿元，主要依托实体信贷及政府债券融资支撑。1月金融机构新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，创历史新高。企业信贷受银行“开门红”任务影响，企业短贷、中长贷分别同比多增2800亿元、1500亿元，但居民短贷及中长贷不及去年同期，居民加杠杆意愿萎靡。同时票据融资同比少减4584亿元。
受春节企业发工资奖金、居民取现等因素扰动（2025年1月28日为农历除夕，2024年除夕在2月9日），1月M1增速下行，预计待2月存款回升后，后续M1增速更有借鉴参考意义。
（二）资金情况
本周央行累计开展了10,303亿元逆回购和900亿元国库现金定存，共有16,052亿元逆回购到期，全周净回笼资金4,849亿元。
本周资金面维持紧平衡状态。本周R001均值1.9%，较上周走高3BPs，DR001均值1.87%，较上周上行了7BPs。本周R007均值1.89%，较上周小幅下行2BPs，DR007均值1.86%，较上周上行了4BPs。
交易所方面，本周交易所资金价格总体回落。具体看，GC001均值1.79%，较上周下行31BPs；GC007均值1.86%，较上周下行22BPs；GC014均值1.86%，较上周下行11BPs。
数据来源：WIND，中豫信增整理
利率债方面，本周各期限国债到期收益率震荡上升。截至本周五，1Y、5Y、10Y、30Y期限中债国债到期收益率收至1.38%、1.48%、1.654%、1.82%，较上周分别上升15BPs、9BPs、4BPs、1BP。
数据来源：WIND，中豫信增整理
信用债方面，本周各评级期限信用债收益率震荡上行。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.83%、1.87%、1.91%，较上周分别上升7BPs、7BPs、6BPs；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.92%、1.97%、2.06%，较上周分别上升6BPs、7BPs、4BPs；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.97%、2.13%、2.27%，较上周分别上升5BPs、6BPs、1BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差36BPs，较上周收窄7BPs。
（三）评级调整情况
本周无主体评级调整的企业。
本周中债隐含评级变动的主体有6家，其中上调的有2家，下调的有4家。
本周YY信评初评的主体有7家，上调的有2家，下调的有3家。
二、重要资讯
（一）2025年全国置换专项债已发行3780亿元，其中河南省已发行352.91亿元。
截至2月16日，2025年全国地方政府债券发行量8590亿元，包括置换专项债已发行3780亿元，河南省已发行置换专项债352.91亿元。
数据解读：
本年的2万亿元再融资专项债从年初开始加快发行节奏，促进隐债化解。多个省份提出要实施全口径债务管理，继续压减融资平台数量，遏制新增隐性债务，部分省份明确要防止国企事业单位融资平台化、严禁向国企下达政府融资任务等，部分省份则提出要争取隐债的全面清零。同时，多个省份的2024年预算执行情况和2025年预算报告陆续对外公开。21财经记者梳理发现，包括广东、江苏、浙江、湖北、内蒙古、重庆、辽宁等省份对外披露了财政部提前下达的2025年地方新增债务限额，这些省份各自分别获得了占2024年各省全年新增债券约60%的额度。考虑到2024年地方新增债券规模为4.62万亿元，由此可以推算出2025年“提前批”地方新增债券规模约为2.8万亿元。
（二）央行发布2024年第四季度货币政策执行报告。
2月13日，央行发布2024年第四季度货币政策执行报告（以下简称“《报告》”） ，总结过去一年货币政策执行情况，部署下阶段施策方向。
报告解读：
市场主要关注央行对汇率、利率风险的态度，以及后续总量型操作与资金面变化。
对于下阶段货币政策的主要思路，《报告》指出，实施好适度宽松的货币政策综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格,水平预期目标相匹配。强化逆周期调节，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优政策力度和节奏。
央行将继续保持人民币汇率在合理水平。对汇率的表述中，央行由“强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”升级为“坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场执行行为进行处置”。预计后续银行间市场的资金面紧平衡的概率偏大，将限制债券收益率的下行幅度。
（三）财政部所持信达、东方资产、长城资产股权划转至中央汇金。
2月14日，财政部宣布将中国信达（58%股权）、东方资产（71.55%）、长城资产（73.53%）及证金公司（66.7%）的股权无偿划转至中央汇金。这一举措是根据党和国家机构改革的有关部署，旨在优化国有金融资本的管理结构，提升国有金融企业的市场化运作能力和风险防控水平。
新闻解读：
政企分离，中央汇金作为国有金融资本的受托管理机构，能够更加专业地管理上述企业，提升资本配置效率。中央汇金被视为“国家队”的核心平台，旗下金融机构众多，包括银行、证券、保险等。AMC与这些机构之间可能会加强合作，形成更高效的资源整合和协同效应，增强投资者对市场长期稳定性的预期。在中央汇金的支持下，AMC有望在不良资产处置和金融风险化解领域发挥更大作用，为中国经济的高质量发展和金融体系的稳定作出更大贡献。
三、全国债券市场情况
（一）发行情况
本周全国共发行起息190只信用债，发行规模合计1,419.74亿元，较上周82.5亿元，增加1620.90%。品种方面，短融、公司债、中期票据及定向工具分别占比29.16%、26.21%、38.82%和5.65%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比64.55%、26.70%、8.75%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比31.43%、1.60%、34.76%和32.21%。
其中，城投债共发行114只，发行规模合计680.34亿元，较上周77.50亿元，增加777.86%。品种方面，短融、公司债、中票及定向工具分别占比22.04%、33.16%、33.26%和11.21%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比36.75%、45.88%、17.37%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比26.79%、1.13%、36.54%和35.55%。
城投债发行利率方面，本周各评级主体发行利率涨跌互现。AAA、AA评级主体发行利率较上周分别增加18BPs、10BPs。AA+评级主体发行利率较节前下降15BPs
（二）取消发行情况
本周全国取消发行的信用债共1只， 南京浦口经济开发有限公司“25南京浦口PPN004”取消发行，金额7.00亿元，取消发行的原因为鉴于近期市场波动较大，将另择时机重新发行。
（三）信用事件
本周全国无展期或违约债券。
本周河南无展期或违约债券。
四、河南省信用债发行情况
本周河南省4家发行人共发行起息7只信用债，发行规模合计30.67亿元，较上周的3.00亿元，增加27.67亿元、922.33%。本周起息债券具体如下：
五、债券市场舆情信息
本周无重大负面舆情。
来源：市场公开数据，中豫信增整理