内容摘要：

1.本周央行累计开展了4,742亿元7天期逆回购、5,000亿元MLF操作，共有2,423亿元7天期逆回购、4,500亿元MLF到期，全周净投放资金2,819亿元。

2.本周主体评级调整的企业有1家，为上调。中债隐含评级调整的主体有4家，其中上调的有3家，下调的有1家。YY信评初评的主体有28家，上调的有1家，下调的有2家。

3.本周全国共发行起息620只信用债，发行规模合计5,852.34亿元，较上周4,184.19亿元，增加25.67%。其中，城投债共发行270只，发行规模合计1,723.46亿元，较上周1,523.60亿元，增加13.12%。本周河南省9家发行人共发行起息9只信用债，发行规模合计66.55亿元，较上周81.33亿元，减少18.17%。

4.本周全国取消发行信用债共2只，金额15亿元。

5.本周全国（不含香港、澳门及台湾地区）共发行境外债11只。美元债发行7只，金额3.87亿美元；人民币债发行4只，金额612.52亿元。本周国内有1家城投企业发行境外债1只。

一、宏观情况

（一）宏观数据

1.国家统计局发布2026年1-2月规上工业企业利润数据。

2026年1-2月份，全国规模以上工业企业利润总额10,245.6亿元，同比+15.2%，2025年为+0.6%，增速较去年全年加快14.6个百分点。

 数据来源：国家统计局官网，中豫信增整理

 数据来源：WIND，中豫信增整理

数据解读：

从三大门类看，三大门类利润表现全面回暖。采矿业利润同比增长9.9%（2025年全年-26.2%）；制造业增长18.9%（2025年全年+5.0%）；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%（2025年全年+9.4%）。

2026年1-2月份，结构上看，装备制造业“压舱石”作用明显。装备制造业和高技术制造业是利润增长的主要支撑。装备制造业营业收入快速增长，带动规模以上装备制造业利润同比增长23.5%，较上年全年加快15.8个百分点；装备制造业利润同比增长58.7%，较上年全年加快45.4个百分点，占全部规模以上工业企业比重达30.4%，同比提高2.0个百分点，利润结构持续优化。高技术制造业利润同比增长58.7%，较上年全年加快45.4个百分点；拉动全部规模以上工业企业利润增长7.9个百分点，拉动作用较上年全年增强5.5个百分点。

从行业看，前2个月，多数行业利润实现增长，在41个工业大类行业中，有24个行业利润同比增长；26个行业利润增长较去年全年加快或降幅收窄、由降转增，回升面超过六成。装备制造业的8个行业中有5个行业利润实现增长，其中，电子、铁路船舶航空航天、电气机械行业利润增长较快，同比分别增长203.5%、11.4%、6.2%。高技术制造业中，智能化产品制造发展向好，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造、其他智能消费设备制造行业利润分别增长59.3%、50.0%、31.3%；半导体产业快速发展带动链条行业利润增长较快，半导体分立器件制造、光电子器件制造、电子电路制造行业利润分别增长130.5%、56.1%、19.5%。

1-2月份，规模以上工业企业营业收入同比增长5.3%（2025年全年+1.1%）。

1-2月份，规上工业企业每百元营业收入中的成本为84.83元（2025年全年85.31元），同比下降0.24元；应收账款同比增长7.1%（2025年全年4.7%）；平均回收期76.4天（2025年全年67.9天），同比增加1.3天。产成品存货周转天数为22.7天（2025年全年19.9天），同比增加0.4天。

1-2月份，分企业类型看，国有控股企业利润同比增长5.3%（2025年全年下降3.9%）；私营企业利润增长37.2%，（2025年全年持平）；外企利润同比下降3.8%（2025年全年增长4.2%）。

 数据来源：国家统计局官网，中豫信增整理

（二）资金情况

本周央行累计开展了4,742亿元7天期逆回购、5,000亿元MLF操作，共有2,423亿元7天期逆回购、4,500亿元MLF到期，全周净投放资金2,819亿元。

本周银行间市场资金面保持均衡，月内资金价格极为稳定，隔夜加权利率仅极小幅波动。本周R001均值1.4%，与上周持平，DR001均值1.32%，与上周持平。本周R007均值1.50%，较上周上行1BP，DR007均值1.43%，与上周持平。

本周交易所资金价格涨跌互现，上半周继续受北交所打新冻结影响有所走高，周四、周五再次下探。具体看，GC001均值1.43%，较上周上行3BP；GC007均值1.54%，较上周上涨4BP；GC014均值1.52%，较上周下跌2BP。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

利率债方面，本周各期限国债到期收益率均有所下行。截至本周五，1Y、5Y、10Y、30Y期限中债国债到期收益率收至1.25%、1.55%、1.82%、2.35%，较上周分别变动-1BP、-1BP、-1BP、-4BP。30Y-10Y利差53BP，较上周收窄3BP。30Y国债活跃2500006及次活跃券2500002利差1BP，较上周收窄2BP。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

信用债方面，本周信用债收益率普遍下行，长端优于中短端。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.60%、1.77%、1.90%，较上周分别变动-1BP、-1BP、-3BP；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.64%、1.83%、1.99%，较上周分别变动0BP、-1BP、-3BP；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.66%、1.94%、2.20%，较上周分别变动-1BP、0BP、-4BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差30BP，较上周收窄2BP。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

（三）评级调整情况

本周主体评级调整的企业有1家，为上调。

本周中债隐含评级调整的主体有4家，其中上调的有3家，下调的有1家。

本周YY信评初评的主体有28家，上调的有1家，下调的有2家。

二、重要资讯

（一）国内资讯

1.中国人民银行行长潘功胜在中国发展高层论坛2026年年会上发表《中国高质量发展与全球经济再平衡》主题演讲。

潘功胜指出，人民银行将坚持支持性的货币政策立场，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行创造良好的货币金融环境；将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、政策利率、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕；将稳步推动金融业的高水平开放，深化金融市场互联互通、支付系统跨境互联，便利更多投资者投资中国金融市场。

发言解读：

潘功胜行长的演讲围绕中国高质量发展与全球经济再平衡展开，落地于金融支持经济结构转型，释放继续实施适度宽松的货币政策、稳步推动金融业的高水平开放的信号。货币政策方面，潘功胜行长指出当前中国社会融资条件处于宽松状态，并强调要平衡好短期与长期、支持实体经济增长与保持金融体系自身健康性、内部均衡与外部均衡之间的关系，暗示货币政策虽然会继续维持宽松，但进一步宽松的门槛上升。后续，维持适度宽松的货币政策，着力点可能主要在保持流动性充裕，而存款准备金工具被置于流动性支持工具首位，或指向年内降准概率极大。

2.3月央行增量续作5,000亿元MLF。

3月25日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5,000亿元MLF操作，期限为1年期。当日有4,500亿元MLF到期，净投放500亿元。

数据解读：

3月，MLF净投放500亿元，为连续第13个月加量续作，但较上月净投放3,000亿元明显缩减。两笔买断式逆回购累计净回笼3,000亿元。总体上，3月中期资金累计净回笼2,500亿元。但市场资金供给十分充裕，3月以来DR007利率中枢为1.44%，较2月下行5BPs。因此央行减少了中期资金的投放，顺势净回笼。

3.交易商协会优化债务融资工具基础层企业注册发行机制。

3月23日，中国银行间市场交易商协会发布《关于优化债务融资工具基础层企业注册发行机制有关事项的通知》明确：一是统一注册，成熟层和基础层企业均可多品种统一注册，实现“一次注册、自主发行”，注册阶段无需分品种多次申报，发行阶段灵活确定产品要素。其中，基础层企业聚焦超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据四种产品，实行有额度统一注册。二是扩围提质，完善成熟层企业认定标准，拓宽优质主体范围，并整合原三、四类企业，精简发行备案流程。三是分层赋能，对成熟层和基础层企业整体缩短发行挂网时长、支持注册有效期到期前续报，同时对成熟层中的第一类企业，给予延长注册有效期等支持举措。

通知解读：

交易商协会自分层分类管理机制推出以来，各类型企业融资便利性显著提升。2024年、2025年债务融资工具发行规模连续两年突破10万亿元，累计净融资约3.5万亿元，占公司信用类债券净融资比重超八成。截至2025年末，债务融资工具存续规模超18万亿元，同比增长10%，有力支持实体企业融资，持续降成本、优结构。协会持续优化分层分类管理机制，围绕统一注册、扩围提质、分层赋能三个目标精准发力，原有“两层四类”发行人注册发行机制升级为更适配市场需求的“两层三类”，有利于进一步提升债务融资工具注册发行质效。

4.两办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布意见，目标用3年左右时间，基本建立覆盖全民、可持续的长期护理保险制度，明确长期护理保险费率统一控制在0.3%左右。

意见解读：

这是社会保障体系的一项重大制度性建设。长期护理保险基金的建立，将为资本市场引入长期、稳定的增量资金。作为重要的机构投资者，保险资金对长久期、稳定收益的资产有天然需求，有望在未来为国债、地方政府债等利率债以及高等级信用债提供持续的配置力量。

（二）国际资讯

1.美国总统特朗普表示，将针对伊朗能源设施的打击再推迟10天，至美国东部时间2026年4月6日晚8点。特朗普同时否认急于同伊朗达成协议，并表示美国对伊朗的军事行动正在继续，坚称是伊朗方面寻求重启谈判。特朗普警告伊朗，应尽快在和平协议问题上“认真起来”，否则将面临严重后果。伊朗通过中间人回应美15点停火提议，明确提出必须停止敌方的侵略与恐怖行径；必须创造客观条件，确保战争不再重演；必须明确承诺赔偿战争损失并加以落实；必须推动所有战线及地区内参与战事的抵抗组织结束行动。

2.美联储理事巴尔表示，在进一步降息之前，美联储可能需要在一段时间内保持利率水平不变，他还指出，当前通胀仍高于2%的政策目标，而中东冲突持续带来的风险仍然存在。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储需要看到通胀回落的实质进展，才会考虑进一步降息，但中东局势导致能源价格上涨，短期前景并不乐观。

3.欧洲央行行长拉加德表示，即便当前能源供给收缩引发的通胀上行是短暂的，不会持续超过2%的政策目标，但适度收紧货币政策是有必要的。她还强调，如果通胀显著且持续地偏离政策目标，应对措施必须足够有力且持久，否则通胀存在脱锚的风险。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息620只信用债，发行规模合计5,852.34亿元，较上周4,184.19亿元，增加25.67%。品种方面，短融、公司债、中期票据、定向工具和资产证券化分别占比22.91%、28.35%、33.08%、3.42%和12.24%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比62.03%、20.01%、5.39%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比32.45%、5.70%、33.61%和27.13%。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

其中，城投债共发行270只，发行规模合计1,723.46亿元，较上周1,523.60亿元，增加13.12%。品种方面，短融、公司债、中票和定向工具分别占比10.42%、55.90%、23.91%和9.18%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比40.01%、46.09%、13.02%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比14.95%、3.50%、40.72%和40.83%。

城投债发行利率方面，中高评级有所下行。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别变动+3.67BP、+4.01BP、-1.61BP。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

（二）取消发行情况

本周全国取消发行信用债共2只，金额15亿元，涉及主体有株洲旗滨集团、江西建工集团等，取消发行的原因为鉴于近期市场波动较大，将另择时机重新发行。

（三）信用事件

本周全国无实质违约信用债。

四、河南省信用债发行情况

本周河南省9家发行人共发行起息9只信用债，发行规模合计66.55亿元，较上周81.33亿元，减少14.78亿元、18.17%。本周起息债券具体如下：

五、国际债券市场信息

（一）美国国债收益率走势

截至本周五，1Y、5Y、10Y、30Y期限美国国债到期收益率收至3.77%、4.06%、4.44%、4.98%，较上周分别变动+4BP、+18BP、+19BP、+15BP。10Y美国国债-10Y中国国债到期收益率利差262BP，较上周走扩19BP。

 数据来源：WIND，中豫信增整理

（二）境外债发行情况

本周全国（不含香港、澳门及台湾地区）共发行境外债11只。美元债发行7只，金额3.87亿美元，其中跨境担保发行2只，金额3.20亿美元；直接发行5只，金额0.67亿美元。人民币债发行4只，金额612.52亿元（其中600亿元为6月期央行票据），其中跨境担保或备证发行3只，金额12.52亿元。

本周国内，淮北市公用事业发行人民币债2.52亿元，由淮北建投担保发行。

来源：市场公开数据，中豫信增整理