河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第28期（2026年7月20日-7月24日）-中豫信增

河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第28期（2026年7月20日-7月24日）

来源：- 2026-07-27 浏览次数：

内容摘要：

1.本周公开市场共有19,635亿元7天期逆回购与1,000亿元国库现金定存到期，央行累计开展了10,205亿元7天期逆回购、5,000亿元MLF与2,500亿元国库现金定存操作，全周实现净回笼2,930亿元。

2.本周暂无主体评级调整的企业。本周中债隐含评级调整的主体有7家，其中遵义交旅投资上调。本周YY信评调整涉及24家。

3.本周全国共发行起息434只信用债，发行规模合计3,632.30亿元，较上3,047.97亿元，增加19.17%。其中，城投债共发行135只，发行规模合计982.00亿元，较上周965.30亿元，增加1.73%。本周河南省9家发行人共发行起息9只信用债，发行规模合计38.7亿元。

4.本周全国取消发行信用债3只，均为银行间产品，涉及主体为南京滨江投资、广东南海控股、安徽建工路桥等。

一、宏观情况

（一）宏观数据

1.7月LPR连续14个月保持不变。

2026年7月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新LPR报价：1年期3.0%、5年期以上3.5%，两个期限品种均与前值持平。自2025年6月LPR下调以来，已连续14个月"按兵不动"。此前最后一次调整是2025年5月（1年期由3.10%降至3.00%，5年期由3.60%降至3.50%）。

数据解读：

LPR定价锚——7天期逆回购利率自2025年5月下调至1.40%后再无调整，叠加商业银行净息差滑至1.40%历史最低水平，报价行缺乏主动压缩加点的动力。LPR持平强化了"宽货币+稳信用"的政策预期——央行既未收紧也未全面放松，市场对后续降息的预期持续累积但尚未兑现。这种"预期管理"状态有利于长债维持低位震荡，10年国债收益率短期内大幅上行概率较低。若三季度末央行实施政策性降息10-20BP（市场机构预测），长债收益率可能迎来阶段性下行。

（二）资金情况

央行货币投放情况表（单位：亿元）

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数据来源：WIND，中豫信增整理

本周公开市场共有19,635亿元7天期逆回购与1,000亿元国库现金定存到期，央行累计开展了10,205亿元7天期逆回购、5,000亿元MLF与2,500亿元国库现金定存操作，全周实现净回笼2,930亿元。

本周资金面呈现"税期过后边际转松"的特征，央行通过逆回购精准调节并在周尾加量投放MLF，流动性回归均衡偏松格局。

逆回购操作方面，央行7天期逆回购操作由前一周的大额净投放逐步转向缩量净回笼，体现"削峰填谷"思路。7月24日开展5,000亿元1年期MLF操作，较7月27日到期的4,000亿元净投放1,000亿元，为连续第三个月加量续作；叠加7月3个月期和6个月期买断式逆回购分别净投放2,000亿元和5,000亿元，7月三个中期流动性工具合计净投放8,000亿元，扭转此前连续四个月缩量势头。

资金利率方面，DR001由7月20日的1.41%附近逐步回落至7月24日的1.3826%，DR007同步由1.43%降至1.40%，均回落至政策利率1.40%下方，显示税期扰动消退后短端资金面明显转松。同业存单方面，1年期AAA级同业存单到期收益率在1.46%-1.47%区间窄幅震荡。整体看，央行"收短放长"操作持续，MLF提前落地释放呵护信号，DR001预计在1.35%-1.40%区间运行，资金面维持均衡偏松态势。

数据来源：WIND，中豫信增整理

本周利率债市场打破此前极端窄幅震荡格局，超长端在存款利率调降传闻催化下出现年内最大单日行情，收益率曲线呈现"短端持稳、超长端加速下行"特征。

收益率方面，10年期国债收益率由周初1.735%下行至7月24日的1.7275%附近，全周下行约1-2BP；30年期国债收益率波动剧烈，7月22日受存款利率调降传闻刺激单日下行近3.55BP至2.2110%，创年内最大单日走强幅度，此后在2.20%-2.21%区间企稳，7月24日报2.210%，全周累计下行约4-5BP。利差走势方面，30年-10年期国债期限利差由周初50.42BP收窄至7月24日约45.88BP，较6月末有所压缩但仍处近三年85%左右分位水平。30年期地方债与30年期国债利差维持在15-16BP附近，处近三年约45.88%分位数。

数据来源：WIND，中豫信增整理

信用债方面，本周信用债收益率保持低位。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.52%、1.66%、1.78%，较上周分别变动0BP、+1BP、0BP；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.56%、1.73%、1.86%，较上周分别变动0BP、+1BP、-1BP；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.58%、1.80%、2.00%，较上周分别变动0BP、+1BP、-1BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差22BP。

数据来源：WIND，中豫信增整理

（三）评级调整情况

本周暂无主体评级调整的企业。

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本周中债隐含评级调整的主体有7家，其中遵义交旅投资上调。

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本周YY信评调整涉及24家。

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二、重要资讯

（一）国内资讯

1.浙江部分中小银行存款利率下调传闻引发债市剧烈波动。

7月22日早盘，银行间传出"自律机制通知当天起下调存款利率上限"的消息，30年国债收益率应声从2.248%快速下行。经核实，实际为浙江省市场利率定价自律机制向辖内部分城商行和农商行下发通知，调整二年期、三年期及五年期存款利率自律上限各下降5BP，7月22日起执行。覆盖范围仅涉及非上市城商行、农商行及地方法人机构，不涉及国有大行和全国性股份行。

新闻解读：

尽管消息被"证伪"为区域性调整而非全面降息，但债市并未回吐涨幅，30年活跃券收盘报2.211%，全天下行3.55BP，国债期货30年主力合约涨0.66%。30年活跃券周内下行超6BP。

本次"假消息"触发"真行情"，消息面只是催化剂。市场"选择相信"降息预期，反映深层逻辑：基本面偏弱不支持利率大幅上行、资金面回到税期前宽松水平、机构天生多头，目前"能动的只剩超长端"。后续需关注是否有其他省份跟随以及大行是否跟进。

2.央行宣布7月29日至31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，合计21000亿元。

为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标方式。7月29日至7月31日每日开展6000亿元，8月3日开展3000亿元。

数据解读：

本次隔夜逆回购是央行继6月29日-30日首次操作后的第二次使用，操作频率较6月末翻倍（6月2次→7月4次），规模由9000亿增至21000亿。这一变化印证了7月15日央行副行长邹澜在国新办发布会上"研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并与市场做好沟通"的政策方向，标志着隔夜逆回购正从试点工具向常规化操作过渡。

7月29日-31日正值月末跨月关键窗口，DR001等短端利率通常在月末冲高。提前公告大规模隔夜投放，有助于稳定市场预期，控制DR001波动幅度，促进短端利率围绕政策利率（1.40%）平稳运行。本次公告仅公布操作规模，未公布中标利率，与6月首次操作一致。这一安排传递了明确的政策信号：隔夜逆回购当前的定位是短期流动性调节工具，而非价格调控工具；央行7天期逆回购操作利率（1.40%）仍是最主要政策利率，隔夜逆回购不构成新的政策利率锚；市场专家表示，暂不公布利率源于试点阶段的审慎考量，避免市场过度解读。

3.多家信托公司收到专项核查通知，要求对银行间"僵尸账户"全面摸排汇报。

近日多家信托公司收到监管部门通知，要求对开户以来长期未发生交易的银行间债券账户（"僵尸账户")进行全面摸排梳理，逐户书面说明空置原因、开户用途及后续规划，限期提交汇报。部分信托公司还被告知：后续有交易安排的闲置账户，大概率需先销户再重新申请；若确需保留，须提交充分合理的正式说明材料。

新闻解读：

本次核查的核心逻辑是"交易行为+账户载体"两头封堵。此前监管已从交易端入手——要求自查偏离估值的异常交易、建立债券交易监测机制；现在延伸至前端账户管理，将银行间账户的开立、使用、注销全流程纳入可视范围。市场专家指出，此举旨在实现资金与交易底层的全链条穿透核查，防范违规交易和潜在风险。大量"僵尸账户"存在的深层隐患在于：账户长期空置、内部管控松懈，极易沦为灰色交易的备用通道——方便跨产品腾挪收益、利益输送、异常偏离价交易，监管难以实时穿透追踪。部分机构提前批量开立账户备用，一旦市场波动或有"调节收益"需求时随时启用，本质上是为净值操纵预留操作空间。

整体而言，本次僵尸账户清理是监管推进债市规范化、落实资管新规净值化底线的延续性举措。长期看有利于市场健康发展，短期需关注银信合作规模收缩对特定品种的阶段性冲击。

（二）国际资讯

1.7月23日，美国贸易代表办公室宣布依据《1974年贸易法》第301条，以"未能有效执行强迫劳动进口禁令"为由，对包括欧盟、日本、韩国、英国在内的60个主要贸易伙伴征收10%至12.5%不等的新关税，覆盖美国进口总额的99.4%。新关税于美国东部时间7月24日0时01分生效，无缝衔接当日到期的150天全球临时关税。

2.7月23日，伊朗拒绝了特朗普通过伊拉克总理转交的停火提议，议长卡利巴夫称霍尔木兹海峡"不会回到战前状态"。同日特朗普称正"认真考虑"重启大规模军事行动，规模将超越此前"史诗愤怒"行动。霍尔木兹海峡通行量骤降，7月中旬单日通过商船一度降至个位数。伊朗持续以导弹和无人机打击约旦、科威特、巴林境内美军据点。也门胡塞武装声称对沙特海上封锁，并袭击红海油轮。

3.美联储将于7月28日至29日召开FOMC货币政策会议。CME"美联储观察"工具显示，7月维持利率不变概率为88.8%，加息25个基点概率为11.2%；至9月维持利率不变概率为48.8%，累计加息25个基点概率为46.2%。美联储主席沃什上周在国会作证时强调对持续高企的通胀"零容忍"，但未明确表态支持加息，称特朗普未试图影响货币政策。

4.特朗普对巴西加征25%关税。依据301条款对数千种巴西产品加征25%关税，7月22日生效，咖啡、牛肉等获豁免。巴西政府拒绝接受。特朗普还表示与伊朗相关制裁可能纳入对俄制裁法案，该法案授权对购买俄能源国家最高征收100%关税。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息434只信用债，发行规模合计3,632.30亿元，较上3,047.97亿元，增加19.17%。品种方面，短融、公司债、中期票据、定向工具和资产证券化分别占比17.23%、32.40%、30.81%、3.80%和3.27%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比63.28%、17.59%、2.75%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比29.83%、4.77%、30.78%和34.62%。

数据来源：WIND，中豫信增整理

其中，城投债共发行135只，发行规模合计982.00亿元，较上周965.30亿元，增加1.73%。品种方面，短融、公司债、中票和定向工具分别占比5.86%、56.39%、24.12%和10.99%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比42.21%、44.64%、10.18%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比6.13%、5.13%、37.95%和50.79%。

城投债本周各评级收益率保持低位运行。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别变动+0.56BP、-9.64BP、+4.40BP。