河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第29期（2026年7月27日-7月31日）-中豫信增

河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第29期（2026年7月27日-7月31日）

来源：- 2026-08-03 浏览次数：

内容摘要：

1.本周公开市场共有22,205亿元7天期逆回购与4,000亿元MLF到期，央行累计开展了30,420亿元7天期逆回购操作，全周实现净投放4,215亿元。

2.本周主体评级调整的企业有3家，其中开封市文化旅游股份有限公司上调至AA+。本周暂无中债隐含评级调整的主体。本周YY信评调整涉及40家。

3.本周全国共发行起息418只信用债，发行规模合计3,090.71亿元，较上3,632.30亿元，减少14.91%。其中，城投债共发行162只，发行规模合计1,011.12亿元，较上周982.00亿元，增加2.97%。本周河南省8家发行人共发行起息8只信用债，发行规模合计52亿元。

4.本周全国取消发行信用债5只，涉及主体为浩吉铁路、东港投资、扬州广陵云潮建设、中电建新能源等。

一、宏观情况

（一）宏观数据

1.国家统计局：2026年1—6月份全国规模以上工业企业利润增长18.7%。

2026年1—6月，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%，较一季度加快3.2个百分点；6月当月增长15.1%。营业收入69.26万亿元，增长6.5%；营收利润率5.70%，同比提高0.59个百分点。分门类：采矿业+33.5%、制造业+20.1%、电力热力燃气及水生产供应业-4.2%。分所有制：股份制企业+24.7%、国有控股+17.9%、私营企业+13.0%、外商及港澳台+2.6%。分规模：大型+20.3%、中型+21.3%、小型+12.9%。亮点行业：有色金属冶炼+99.4%、电子设备制造+96.9%、化工+67.8%。承压行业：非金属矿物制品-47.8%、黑色金属冶炼-25.0%、汽车制造-19.5%、农副食品加工-12.0%。6月末应收账款28.60万亿元增8.1%，产成品存货7.11万亿元增9.5%，资产负债率58.3%升0.3个百分点。。

数据解读：

上半年利润增速呈现结构性特征。18.7%的利润增速亮眼，但拆解后可见高度集中。电子行业（+96.9%）拉动8.5个百分点，原材料制造业（+71.7%）拉动8.8个百分点，其中有色金属冶炼（+99.4%）单独拉动4.7个百分点。两者合计贡献逾17个百分点，占全部利润增量的九成左右。剔除电子和有色两大行业，利润增长本质上是AI算力链和商品价格回升共同驱动的结构性红利，工业整体盈利能力仍有待改善。

传统制造业大面积承压，就业密集型行业利润疲弱。汽车制造业利润下降19.5%，黑色金属冶炼下降25.0%，非金属矿物制品下降47.8%，电气机械下降8.6%，农副食品加工下降12.0%。这些行业作为吸纳就业的主力领域，其利润持续收缩意味着企业投资意愿和用工需求可能进一步走弱，对居民收入和消费形成滞后压制。专用设备制造业利润微降0.1%，通用设备仅增1.5%，表明装备制造业整体景气度偏弱，企业资本开支动力不足。

外商及港澳台投资企业利润仅增长2.6%，与股份制企业（+24.7%）之间的差距高达22个百分点，外资企业在华盈利能力有待增强。私营企业增速13.0%、小型企业利润增速12.9%，显著低于大中型企业（20.3%/21.3%），表明中小企业经营压力更大，经济复苏的微观基础有待加强。

上半年工业企业利润增长引擎集中于AI算力和上游原材料两个赛道，中下游传统制造业利润仍在承压，当前利润改善具有较强的周期性和价格依赖性，尚未转化为普遍性的企业盈利能力提升。后续需关注宏观政策落地情况。

数据来源：国家统计局，中豫信增整理

2.2026年7月官方PMI数据发布。

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%（前值50.3%），比上月下降1.1个百分点，结束连续四个月扩张态势，重返收缩区间；非制造业商务活动指数为49.0%（前值50.2%），较上月下降1.2个百分点，跌至荣枯线以下；7月综合PMI产出指数为49.3%（前值50.6%），较上月下降1.3个百分点，三大指数同步跌破临界点，我国经济总体产出由扩张转为收缩，短期景气下行压力集中释放。

数据解读：

（1）制造业需求端：

新订单指数（48.5%）：环比大幅回落2.7个百分点，由扩张区间跌入收缩区间，是本月拖累制造业PMI的最大单项。

新出口订单指数（49.6%）：环比下降0.5个百分点，重新回到收缩区间。虽然同样回落，但降幅（0.5个百分点）明显小于整体新订单（2.7个百分点），外需相对内需仍具一定韧性。

进口指数（47.5%）：环比下降2.1个百分点，降幅较大，与内需走弱形成印证。企业对原材料进口需求明显收缩，叠加采购量指数同步下滑（降至49.4%，环比-2.0个百分点），反映企业生产经营处于主动收敛状态，对短期需求前景的预期明显转谨慎。

在手订单指数（45.8%）：环比下降1.3个百分点，连续多月处于收缩区间且降幅扩大。企业尚未交付的订单储备持续消耗，意味着后续生产缺乏订单垫支撑，若新订单不能尽快修复，生产端将进一步向需求端收敛。

（2）制造业供给端：

生产指数（49.9%）：环比下降1.5个百分点，由扩张区间回落至临界点附近。尽管跌入收缩区间，但49.9%的水平极为接近50%，说明制造业生产端在极端天气冲击下仍具备较强韧性，长期向好的运行基础没有发生根本改变。

供需缺口分析：7月生产指数（49.9%）与新订单指数（48.5%）之差扩大至1.4个百分点，较6月的0.2个百分点显著扩大。这一变化的深层含义在于：生产端存在一定惯性（前期排产计划延续、产能刚性），但需求端下行更为迅猛，供需节奏错配加剧。若后续需求不能较快修复，生产端将面临向订单收敛的进一步回调压力——这是7月数据传递的最关键结构性信号之一。

（3）制造业价格端：

主要原材料购进价格指数（53.2%）：环比下降1.0个百分点，连续4个月回落，仍处于扩张区间但涨幅持续收窄。国际大宗商品价格整体走弱，输入性通胀压力进一步释放，企业原材料成本端压力延续缓和态势。其中，有色金属冶炼及压延加工业购进价格指数已降至45.0%以下，价格下行速度较快。

出厂价格指数（47.8%）：环比下降0.4个百分点，继续处于收缩区间，企业产品定价能力持续偏弱。终端需求修复力度不足以支撑产品提价，叠加7月需求超预期走弱，出厂价格下探压力有所加大。

价格剪刀差分析：购进价格与出厂价格之差从6月的6.0个百分点收窄至7月的5.4个百分点。但需要强调的是，这一收窄并非源于企业定价能力改善，而是购进价格下行更快所致——成本端让利而非收入端改善驱动了剪刀差收窄。对于中下游企业而言，原材料成本压力确实在边际缓解，但出厂价格同步走弱意味着盈利改善的基础仍然脆弱。在需求不足的宏观环境下，成本下降的红利难以有效转化为企业利润，“降成本不增利润”的困境仍在延续。

（4）制造业库存与就业：

产成品库存指数（48.6%）：环比上升0.9个百分点。在需求有待提振的背景下，产成品库存回升属于“被动累库”——企业出货放缓导致库存积压，而非企业主动补库。若后续需求不能较快修复，企业将面临更大的去库压力，进而抑制生产活动。

原材料库存指数（48.3%）：环比微降0.1个百分点，延续收缩态势。

从业人员指数（49.0%）：环比上升0.5个百分点，升至近3年来新高，是本月为数不多的积极信号。制造业用工景气度边际改善，可能反映了高技术制造业和装备制造业持续扩张对就业的拉动效应。

数据来源：WIND，中豫信增整理

分企业规模看，景气度均处收缩区间：

大型企业PMI为49.5%（前值50.7%），环比下降1.2个百分点，由扩张区间跌入收缩区间。大型企业此前一直是制造业景气的"压舱石"，其回落值得关注，可能反映了终端需求走弱对龙头企业的传导效应开始显现。

中型企业PMI为49.7%（前值50.5%），环比下降0.8个百分点，同样跌出扩张区间。6月的修复未能延续，中型企业经营压力再度加大。

小型企业PMI为47.4%（前值48.2%），环比下降0.8个百分点，持续处于收缩区间且景气度进一步恶化。小微企业经营压力仍最大，抗风险能力偏弱，市场竞争力不足的问题仍然突出。

数据来源：WIND，中豫信增整理

7月份，非制造业商务活动指数为49.0%，较上月下降1.2个百分点，跌至荣枯线以下。

服务业商务活动指数为49.3%（前值50.4%），环比下降1.1个百分点，跌入收缩区间。

建筑业商务活动指数为47.0%（前值49.0%），环比下降2.0个百分点，结束连续2个月环比上升走势，降至年内低点。

7月份，综合PMI产出指数为49.3%，较上月下降1.3个百分点，跌至荣枯线以下。制造业与非制造业同步回落，制造业由扩张转为收缩、非制造业扩张态势中断，经济总体产出短期承压。

（二）资金情况

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本周公开市场共有22,205亿元7天期逆回购与4,000亿元MLF到期，央行累计开展了30,420亿元7天期逆回购操作，全周实现净投放4,215亿元。

本周恰逢月末，资金面呈现典型的“月末时点性收紧+ 央行精准对冲”格局。受月末监管考核、缴准走款、政府债缴款等多重季节性因素叠加，7月29日DR007加权平均利率升至1.5019%，较政策利率高出约10BP，创逾一个月新高，但央行提前一周公告2.1万亿隔夜逆回购操作，通过超大规模短期流动性投放精准平抑跨月波动，这一高位仅维持2天，周五迅速回落至1.45% 以下，符合月末时点性波动的特征。

数据来源：WIND，中豫信增整理

本周利率债市场震荡走强，超长端表现尤为突出。7月31日，10年期国债活跃券收益率收于1.7010%，30年期国债活跃券收益率收于2.1850%，盘中最低触及2.1760%，创该券上市以来新低。7月30日政治局会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，市场解读为宽松信号，机构抢跑降准降息预期，做多情绪集中释放。此外，7月31日PMI数据全面走弱进一步强化了基本面支撑。当前10年期国债收益率运行至1.70%附近震荡区间下沿，进一步突破需等待实质性宽松利好落地。国债30Y-10Y期限利差在47.35BP水平，处近三年86.27%分位数，未来仍有压缩可能。30Y地方债-30Y国债利差在13.24BP水平，处近三年约31%分位数。

数据来源：WIND，中豫信增整理

信用债方面，本周信用债收益率保持低位震荡。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.52%、1.68%、1.79%，较上周分别变动0BP、+2BP、+1BP；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.56%、1.74%、1.88%，较上周分别变动0BP、+1BP、+2BP；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.58%、1.80%、2.00%，较上周分别变动0BP、0BP、0BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差22BP。

数据来源：WIND，中豫信增整理

（三）评级调整情况

本周主体评级调整的企业有3家，其中开封市文化旅游股份有限公司上调至AA+。

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本周暂无中债隐含评级调整的主体。

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本周YY信评调整涉及40家。

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二、重要资讯

（一）国内资讯

1.中央政治局会议为下半年经济政策定调。

7月30日中共中央政治局召开会议，分析研判当前国内经济形势，全面部署下半年经济重点工作。作为年中至关重要的政策定调会议，会议明确实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策，提出加大逆周期调节力度，盘活存量政策、谋划增量政策工具，围绕扩大内需、产业升级、重点领域风险防范作出系统安排，为下半年宏观调控节奏、财政货币协同方向划定清晰框架，对股债市场定价具备关键指引意义。

会议解读：

本次会议总体基调是“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。会议强调要“充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度”。

财政政策方面，“加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进‘两重’建设和‘两新’工作。兜牢基层‘三保’底线”。货币政策方面，“综合运用并适时调整货币政策工具”，“适时调整”表述略超预期，为降准、降息及结构性工具保留空间。

扩大内需方面，“有效扩大国内需求，适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。会议再次强调扎实推进“六张网”规划建设，据国家发改委估算，2026年“六张网”相关投资将超过7万亿元，是下半年扩大有效投资的核心抓手。

风险防范与金融安全方面，房地产领域，要“稳定房地产市场”，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，加快构建房地产发展新模式。地方债务领域，要“实施好一揽子化债方案”，加大化债和清理拖欠企业账款力度可能是下一步政策重要发力方向。金融风险领域，针对地方中小金融机构，要扎实推进改革化险、减量提质；资本市场要“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。

2.全国首批DR基准利率贷款落地海南自贸港。

工商银行、招商银行、浦发银行在海南自贸港落地3笔DR基准利率贷款，涵盖区间浮动、浮动及固定利率三种定价模式。这是全国首批以存款类机构质押式回购利率（DR）为基准发放的贷款。市场机构指出，DR定价并非取代LPR定价，而是拓宽贷款定价来源。

新闻解读：

DR基准利率贷款的落地，使贷款定价与银行负债成本绑定更紧密，有助于提升银行净息差管理的精细化程度，并为广谱利率下行创造条件。从债市角度看，若DR定价贷款推广，银行负债端成本（如同业存单、回购利率）向资产端传导将更顺畅，短端利率中枢有望维持在低位，对利率债尤其是中短端品种构成利好。此外，贷款定价来源多元化或弱化LPR单次调降的政策信号意义，市场对货币政策宽松节奏的博弈将更加聚焦于资金面与基本面数据。

（二）国际资讯

1.当地时间7月29日，美联储FOMC以9票对3票将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%，为年内连续第五次按兵不动。三位地区联储主席——达拉斯联储的洛根、明尼阿波利斯联储的卡什卡利、克利夫兰联储的哈马克投下反对票，均主张加息25个基点。这是自2016年以来FOMC首次在同一次决议中出现三张立场一致的反对票，反映委员会内部抗通胀鹰派力量显著增强。

2.7月24日达成的美伊短暂停火仅维持数日即告破裂。7月28日，伊朗向约旦境内美军基地发射多枚弹道导弹，美方称全部拦截。同日，以色列总理内塔尼亚胡访问白宫与特朗普闭门会晤近一个半小时，双方确认“伊朗不能拥有核武器”的共同目标。7月29日，特朗普公开威胁将“狠狠打击”伊朗，美军于美东时间29日20时恢复对伊朗空袭，打击范围包括格什姆岛、基什岛等霍尔木兹甘省地区。伊朗革命卫队7月31日宣布在霍尔木兹海峡击中并扣留两艘违反禁令的油轮，另有四艘油轮被警告后改道。霍尔木兹海峡7月30日船舶通行量从前一天的22艘骤降至5艘，降幅77%。伊朗“波斯湾海峡管理局”同日声明称，因美军在该海域持续采取侵略性行动，霍尔木兹海峡已无法正常通行。摩根大通警告，若美伊局势再度恶化，国际油价可能涨至每桶120美元以上。

3.7月31日，日本央行以8比1投票维持政策利率在1.0%不变，符合市场预期。审议委员高田创投下唯一反对票，主张连续加息以应对外部需求冲击带来的通胀风险。

4.7月29日，韩国综合指数暴跌10.84%至6023.66点，连续触发熔断机制，SK海力士跌近6%，AI半导体板块踩踏式抛售。7月30日继续下跌1.23%至5593.56点，三日累计跌幅超16%。市场传闻韩国交易所内部评估重启卖空禁令及收窄涨跌停板幅度，但被官方否认。7月31日，韩国KOSPI暴力反弹17.91%至6595.45点，创历史最大单日涨幅。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息418只信用债，发行规模合计3,090.71亿元，较上3,632.30亿元，减少14.91%。品种方面，短融、公司债、中期票据、定向工具和资产证券化分别占比19.13%、29.03%、34.85%、2.39%和14.60%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比62.99%、15.55%、6.65%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比32.41%、5.57%、28.12%和33.82%。

数据来源：WIND，中豫信增整理

其中，城投债共发行162只，发行规模合计1,011.12亿元，较上周982.00亿元，增加2.97%。品种方面，短融、公司债、中票和定向工具分别占比0.00%、61.41%、28.74%和7.30%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比43.58%、36.15%、17.06%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比0.39%、7.21%、39.47%和52.94%。

城投债本周各评级收益率保持低位运行。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别变动+0.72BP、+0.15BP、-11.77BP。