河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第32期（2026年8月17日-8月21日）-中豫信增

河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第32期（2026年8月17日-8月21日）

来源：- 2026-08-25 浏览次数：

内容摘要：

1.本周公开市场共有17,116亿元隔夜逆回购、180亿元7天期逆回购与1,000亿元国库现金定存到期，央行累计开展了13,626亿元隔夜逆回购、950亿元7天期逆回购与1,700亿元国库现金定存操作，全周实现净回笼2,020亿元。

2.本周暂无主体评级调整的企业。本周中债隐含评级调整的主体有3家，其中安徽投资集团为上调。本周YY信评调整涉及11家。

3.本周全国共发行起息483只信用债，发行规模合计3,674.53亿元，较上3,174.92亿元，增加15.74%。其中，城投债共发行167只，发行规模合计1,129.29 亿元，较上周956.92亿元，增加18.01%。本周河南省12家发行人共发行起息12只信用债，发行规模合计63.4亿元。

4.本周全国取消发行信用债 4只，涉及发行人为大唐资本、国家能源资本、南方航空、上海华谊控股。

一、宏观情况

（一）宏观数据

1.国家统计局发布2026年7月份经济数据。

7月份，规模以上工业增加值同比+4.5%（前值+5.3%）；社会消费品零售总额同比+0.6%（前值+1.0%）。

1-7月：规模以上工业增加值累计同比+5.3%（前值+5.4%）；固定资产投资累计同比-6.7%（前值-5.7%）；房地产开发投资累计同比-19.2%（前值-18%）。

数据解读：

7月经济延续“总体平稳、向新向优”的运行态势，但主要生产指标增速较上月有所回落，供需两端结构性分化进一步加剧，总体呈现“生产稳中趋缓、需求仍显疲弱，外需持续高增、内需修复偏弱，新动能加速成长、传统产业调整深化”的格局。受部分地区高温强降雨等极端天气扰动、地产深度调整及内需修复动能不足共同影响，经济内生增长动力仍显不足，稳增长相关政策仍需持续加力巩固恢复基础。

工业生产增速边际回落，结构优化趋势延续，高端制造与出口链韧性突出。7月采矿业增加值同比-4.2%，由正转负，主要受煤炭等资源品价格波动、产量收缩影响；制造业同比+5.5%，保持基本韧性，内部结构分化显著，出口链、高端装备制造景气度显著高于传统制造；公用事业（电热水生产供应业）同比+5.0%，迎峰度夏用电需求支撑下维持较快增长。7月高技术制造业增加值同比增长16.9%，增速较上月加快2.8个百分点；装备制造业增长12.3%，占全部规模以上工业比重同比提高2.6个百分点，新动能产业持续领跑工业增长。当月出口交货值同比增长10.4%，外需对工业生产的支撑作用依然显著。

数据来源：WIND，中豫信增整理

社零增速再度回落，消费内生动力不足问题未见根本改善。7月社零同比+0.6%，增速较上月放缓0.4个百分点，修复基础仍不牢固，仍处近年低位水平，居民消费信心偏弱、内需疲软的特征依然明显。当月限额以上单位消费品零售额同比-3.4%，汽车等大宗消费仍为主要拖累，但新能源汽车产量延续高增（+29.9%），升级类商品、服务零售额增速持续快于整体商品零售，消费结构呈现分化修复态势。

数据来源：WIND，中豫信增整理

固定资产投资降幅进一步扩大，地产深度拖累叠加基建、制造业投资偏弱。其中，制造业投资累计同比-1.7%，企业盈利偏弱、产能利用率不高制约扩产意愿，但高技术产业投资累计增长5.0%，增速比上半年加快0.4个百分点，新动能领域投资保持高位增长；基础设施投资累计同比-3.6%；房地产开发投资累计同比-19.2%，仍是投资端最大拖累项，降幅较1-6月进一步扩大，新开工面积降幅达-24.0%，行业调整压力仍在持续释放。

数据来源：WIND，中豫信增整理

（二）资金情况

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本周公开市场共有17,116亿元隔夜逆回购、180亿元7天期逆回购与1,000亿元国库现金定存到期，央行累计开展了13,626亿元隔夜逆回购、950亿元7天期逆回购与1,700亿元国库现金定存操作，全周实现净回笼2,020亿元。

本周央行公开市场操作呈现“7天逆回购连续零投放、隔夜逆回购月中补位、周五重启”的精细化格局。逆回购方面，7天期操作利率维持1.40%不变，8月17日至20日央行连续四个交易日7天期逆回购操作量为零，8月21日央行重启950亿元7天期逆回购，全额满足一级交易商申报需求，单日净投放950亿元，终结本轮暂停。本周连续隔夜投放对冲税期走款，隔夜逆回购“月中常态化”进一步落地，资金利率整体低位运行。

数据来源：WIND，中豫信增整理

本周利率债市场先强后弱，收益率小幅上行，10年期国债在1.68%—1.69%区间震荡，超长端同步回调。全周债市在前期快速下行后进入止盈消化阶段：8月20日，10年期国债活跃券（260010）收于1.685%，30年期国债活跃券（2600004）收于2.168%；8月21日（周五）债市延续偏弱整理，10年期国债活跃券上行至1.688%，30年期国债活跃券上行至2.173%，国债期货主力全线收跌，30年期主力合约跌0.03%报115.86元，10年期主力跌0.01%报109.47元。

截至周五，国债30Y-10Y期限利差在44.81BP水平，处于近三年80.89%分位数。30Y地方债-30Y国债利差在14.80BP水平，处于近三年约38.01%分位数。

数据来源：WIND，中豫信增整理

信用债方面，本周信用债保持收益率低位运行。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.53%、1.66%、1.75%，较上周分别变动0BP、0BP、0BP；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.55%、1.71%、1.81%，较上周分别变动0BP、+1BP、-2BP；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.57%、1.75%、1.92%，较上周分别变动0BP、-2BP、-3BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差17.62BP。

数据来源：WIND，中豫信增整理

（三）评级调整情况

本周暂无主体评级调整的企业。

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本周中债隐含评级调整的主体有3家，其中安徽投资集团为上调。

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本周YY信评调整涉及11家。

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二、重要资讯

（一）国内资讯

1.央行重启950亿元7天期逆回购，终结连续8日“零投放”。

8月21日，央行以固定利率、数量招标方式开展950亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商申报需求，操作利率维持1.40%不变，单日净投放950亿元，终结了自8月11日起连续8个工作日的7天期逆回购“零投放”。

数据解读：

本轮长周期空窗在近年罕见，此前仅2024年8月7日、2026年6月3日至4日出现，且多为1—2个交易日。市场普遍认为，“零投放”并非流动性收紧信号，而是银行体系流动性充裕、一级交易商短期资金需求较弱的结果。

本轮“零投放—重启”完整呈现了央行价格型货币政策框架转型下的流动性管理逻辑。其一，操作量由一级交易商真实需求决定，“零投放”本身是流动性充裕的表征，而非政策转向；其二，隔夜逆回购在月中税期“补位”、7天逆回购周五恢复，体现“削峰填谷”的精细化调控，短端利率波动显著收敛；其三，市场观察锚点正从7天逆回购投放量转向DR001、DR007实际价格，隔夜逆回购有望逐步成为短期流动性调节核心工具，甚至为未来政策利率换锚（隔夜利率）铺路。对债市而言，短端资金利率的平稳为杠杆套息与中短端品种提供稳定环境，利好同业存单与短债；同时，“给量不给价”的操作也提示，长端利率的进一步下行仍需等待总量工具的实质落地，短期或以震荡为主。

2.财政部国新办发布会：下半年超2万亿元政府债券待发行使用。

8月21日，国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，财政部副部长廖岷等介绍积极财政政策有关情况。廖岷表示，下半年还有超2万亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用，规模为历年来较大，能够继续保持政策强度；将抓紧指导地方组织好债券发行，加强项目前期准备，推动项目尽快开工建设形成实物量。

新闻解读：

会议同时披露，今年财政支出预算安排首次超过30万亿元，新增政府债券规模达11.89万亿元，中央对地方转移支付连续第四年超10万亿元；8000亿元"两重"资金已全部下达，截至7月底已发行新增专项债2.4万亿元。此外，将发行3000亿元特别国债补充中央金融企业资本金。

本次发布会为下半年利率债供给定下基调，是当周债市最重要的基本面变量之一。超2万亿元政府债供给集中在下半年释放，意味着8月下旬至四季度利率债供给压力将系统性抬升，尤其地方专项债与超长期特别国债的放量，可能阶段性推升长端与超长端收益率、走阔30Y-10Y利差。但需客观评估：其一，财政加力托底经济，虽利空纯债，但也强化了“稳增长”预期，对信用债与风险资产形成支撑；其二，央行已表态将综合运用国债买卖、买断式逆回购等工具配合政府债发行，供给冲击的实际扰动或弱于名义规模；其三，3000亿元特别国债补充金融企业资本金，有利于增强银行信贷投放与风险抵御能力，间接稳定信用环境。后续债市，供给放量是未来两个月的主线扰动，建议关注供给节奏与央行对冲力度的匹配，若收益率因供给走阔，反而提供超长端配置窗口。

（二）国际资讯

1.8月19日，美联储公布7月28—29日议息会议纪要。纪要显示，"许多"官员认为除非通胀取得更多进展，否则有必要维持更高利率；部分官员质疑当前金融条件是否足够紧缩以让通胀回归2%目标。12名投票委员中3人（哈马克、卡什卡利、洛根）反对维持利率不变，主张加息25个基点。纪要未出现任何支持降息的观点。美联储主席沃什在会上提议将每年FOMC会议次数从8次减至6次，未获通过。CME数据显示，纪要公布后市场维持9月按兵不动概率约68%—70%，加息概率约30%。

2.8月19日，美国财政部宣布扩大长期国债流动性支持回购规模，单次操作上限由20亿美元提高至至少40亿美元，覆盖10—20年期及20—30年期国债，9月9日生效并持续至11月4日。此前，30年期美债收益率8月17日升至5.31%，创2007年6月以来新高；10年期收益率一度突破4.7%。消息公布后，30年期收益率当日回落逾8个基点至5.20%附近，10年期回落至4.65%附近。美国财政部数据显示，联邦债务总额已突破40万亿美元，其中公众持有32.27万亿美元。美财长贝森特表示实际回购规模可能超过40亿美元，并暗示可能进一步加码。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息483只信用债，发行规模合计3,674.53亿元，较上3,174.92亿元，增加15.74%。品种方面，短融、公司债、中期票据、定向工具和资产证券化分别占比22.10%、32.99%、29.80%、3.68%和11.16%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比67.24%、17.20%、4.21%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比34.13%、4.50%、29.05%和31.98%。

数据来源：WIND，中豫信增整理

其中，城投债共发行167只，发行规模合计1,129.29 亿元，较上周956.92亿元，增加18.01%。品种方面，短融、公司债、中票和定向工具分别占比10.45%、49.84%、30.57%和9.14%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比51.90%、37.22%、10.43%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比10.45%、4.29%、31.10%和53.28%。

城投债本周各评级收益率保持低位运行。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别变动-0.93BP、+2.82BP、+15.72BP。