河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第35期（2026年9月7日-9月11日）-中豫信增

河南中豫信用增进有限公司债券信息周报2026年第35期（2026年9月7日-9月11日）

来源：- 2026-09-15 浏览次数：

内容摘要：

1.本周公开市场共有100亿元7天期逆回购、5,000亿元3M买断式逆回购到期，央行累计开展了85亿元7天期逆回购、5,000亿元3M买断式逆回购操作，全周实现净回笼15亿元。

2.本周暂无主体评级调整的企业。本周中债隐含评级调整的主体有6家，其中三一融资租赁有限公司、上海临港经济发展(集团)有限公司、武汉蔚能电池资产有限公司等为上调。本周YY信评调整涉及13家。

3.本周全国共发行起息300只信用债，发行规模合计1,973.74 亿元，较上2,173.91 亿元，减少9.21%。其中，城投债共发行104只，发行规模合计799.35亿元，较上周799.35亿元，减少13.27%。本周河南省6家发行人共发行起息6只信用债，发行规模合计36.21亿元。

4.本周全国取消发行信用债1只，涉及发行人为南昌轨交。

一、宏观情况

（一）宏观数据

1.国家统计局发布2026年8月通胀数据CPI和PPI指数。

2026年8月份，全国居民消费价格CPI同比+0.8%（前值+0.5%）。其中，城市+0.8%（前值+0.5%），农村+0.7%（前值+0.4%）；食品价格-1.4%（前值-1.5%），非食品价格+1.2%（前值+0.9%）；消费品价格+0.8%（前值+0.2%），服务价格+0.8%（前值+0.7%）。核心CPI（剔除食品和能源）同比+1.0%（前值+0.9%）。1—8月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。

8月份，CPI环比+0.4%（前值-0.1%）。其中，城市+0.4%（前值-0.1%），农村+0.4%（前值-0.2%）；食品价格+0.4%（前值持平），非食品价格+0.3%（前值-0.1%）；消费品价格+0.6%（前值-0.6%），服务价格+0.1%（前值+0.4%）。

8月份，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比+3.8%（前值+3.5%），涨幅止跌回升；环比+0.4%（前值-0.7%），由负转正。工业生产者购进价格（PPIRM）同比+5.8%（前值+5.5%），环比+0.3%（前值-1.0%）。1—8月平均，工业生产者出厂价格比上年同期上涨2.0%，工业生产者购进价格上涨3.2%。

数据解读：

8月CPI同比回升0.3个百分点至0.8%，结束连续两个月回落态势，能源价格涨幅大幅扩大是核心拉动，食品价格降幅延续收窄，消费品价格明显修复，但服务价格仍处低位，内需驱动的价格回升基础尚不牢固。食品价格同比-1.4%（前值-1.5%），降幅连续第三个月收窄，生猪产能综合调控政策效应持续显现叠加生猪出栏减少，猪肉价格同比-11.8%（前值-13.3%），降幅收窄1.5个百分点，对食品项的拖累进一步减轻；鸡蛋价格同比+18.5%（涨幅扩大0.7个百分点），鲜菜价格同比-2.8%，食品项内部涨跌互现、总体运行平稳。能源价格同比涨幅由0.6%大幅扩大至4.1%，影响CPI同比上涨约0.28个百分点，上拉影响比上月增加约0.24个百分点，其中汽油价格同比+9.3%（前值+1.0%），涨幅扩大8.3个百分点，8月国际油价反弹带动国内成品油价格上调，是CPI同比回升的首要原因，与7月油价下行主导CPI回落形成镜像反转。非食品价格同比+1.2%（前值+0.9%），涨幅扩大0.3个百分点；消费品价格同比+0.8%（前值+0.2%），涨幅回升0.6个百分点，扣除能源的工业消费品价格同比+1.8%（涨幅扩大0.3个百分点），影响CPI同比上涨约0.42个百分点，其中黄金饰品价格同比+33.6%（涨幅扩大9.0个百分点），受全球人工智能投资热潮、算力需求快速增长带动芯片价格上行影响，平板电脑、计算机、移动电话机价格同比分别+21.5%、+19.6%和+11.0%，涨幅均有扩大，消费电子成为本月消费品价格修复的结构性亮点。核心CPI同比回升0.1个百分点至1.0%；服务价格同比+0.8%（前值+0.7%），其中医疗服务价格同比+4.0%（前值+4.3%，涨幅小幅回落）仍为主要支撑，旅行社及其他旅游服务+2.7%、家庭服务+1.1%、教育服务+0.6%涨幅总体平稳，但居住价格同比-0.3%（租赁房房租-0.6%）延续负增长，服务价格整体涨幅仍处低位，居民内需复苏基础依旧偏弱。从环比来看，CPI由上月-0.1%转为+0.4%，结束连续三个月环比负值运行，亦受油价金价及食品两方面因素驱动：一是国际油价反弹，国内汽油价格环比由上月-10.7%转为+7.2%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点，黄金饰品价格环比亦由-2.6%转为+7.6%；二是食品价格季节性上涨，食品环比由持平转为+0.4%，受高温多雨天气及应季蔬菜换茬影响，鲜菜价格环比+5.5%（涨幅扩大4.2个百分点），受蛋鸡夏季歇伏、生猪出栏减少影响，鸡蛋价格环比由-2.1%转为+2.4%，猪肉价格环比+1.3%，上述三项合计影响CPI环比上涨约0.12个百分点。

数据来源：国家统计局，中豫信增整理

PPI同比回升0.3个百分点至3.8%，上月短暂回落后再度上行，连续6个月保持同比上涨；环比由上月-0.7%转为+0.4%，结束连续两个月下行，国际大宗商品价格上行传导、国内产业转型升级带动部分行业需求增加是主要驱动。同比层面，上游行业价格涨幅维持高位，能源链涨幅再度走阔：煤炭开采和洗选业同比+26.6%（前值+27.1%），涨幅小幅回落0.5个百分点，仍为第一大拉动行业；石油和天然气开采业同比+10.5%（前值+3.2%），涨幅大幅扩大7.3个百分点，石油、煤炭及其他燃料加工业同比+11.1%（前值+8.2%），涨幅扩大2.9个百分点，国际油价反弹的输入性拉动显著；有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别同比+21.1%（前值+22.6%）、+20.8%（前值+20.2%），涨幅一降一升、总体维持20%以上高位；化学原料和化学制品制造业+9.1%（涨幅持平）；计算机、通信和其他电子设备制造业+5.3%（前值+4.4%），涨幅扩大0.9个百分点，AI算力需求对电子行业价格的拉动持续显现。价格下拉行业中，黑色金属冶炼和压延加工业同比由上月+2.7%转为-0.3%，地产链及建筑需求偏弱对黑色系价格的压制再度显现；汽车制造业、非金属矿物制品业、电力热力生产和供应业、医药制造业、酒饮料和精制茶制造业同比降幅在2.2%—5.3%之间。环比层面，国际原油及有色金属价格上行带动国内相关行业价格上涨，石油开采、精炼石油产品制造、有机化学原料制造价格环比分别+10.4%、+4.1%和+0.9%，有色金属冶炼和压延加工业+0.8%，上述4个行业合计影响PPI环比上涨约0.31个百分点，是PPI环比由负转正的核心拉动；煤炭开采和洗选业环比+2.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业+0.6%延续上行；黑色金属矿采选业（-1.4%）、黑色金属冶炼和压延加工业（-0.9%）、有色金属矿采选业（-0.9%）环比回落。产业转型升级方面，电子电路制造（+3.5%）、虚拟现实设备制造（+1.9%）、服务消费机器人制造（+0.3%）等含"智"量较高行业价格环比上涨，生物质燃料加工、废弃资源综合利用业价格均+0.3%，新动能领域价格支撑有所增强。工业生产者购进价格同比+5.8%（前值+5.5%），涨幅再度扩大，其中有色金属材料及电线类+19.8%、燃料动力类+9.8%、化工原料类+9.5%；购销价格差持平于2.0个百分点（前值2.0个百分点）；PPI-CPI剪刀差持平于3.0个百分点（前值3.0个百分点），本月PPI与CPI同比同步回升0.3个百分点，反弹动力均主要来自油价及上游大宗商品的输入性因素，而非价格传导机制改善，上游原材料价格涨幅仍显著高于中下游产品（采掘工业+17.8%对比加工工业+3.1%、生活资料-0.5%），工业企业上下游利润分化格局延续，中下游制造业成本压力边际再度抬升，价格向终端消费传导依旧不畅。

数据来源：国家统计局，中豫信增整理

8月CPI同比结束连续回落、核心CPI回升至1.0%、消费品价格明显修复，但回升动力主要来自能源价格反弹、食品季节性上涨，叠加去年同期基数偏低（2025年8月CPI同比-0.4%），服务价格低位运行、居住价格延续负增长，内需驱动的价格回升基础仍不牢固；PPI同比反弹、环比由负转正，国际大宗商品价格上行的输入性推动再度显现，国内工业需求边际改善、新动能领域价格支撑增强，但上下游利润分化格局延续。经济"生产端偏强、消费端偏弱"的结构性特征边际缓和但未根本改变，消费端出现积极修复信号而弹性仍弱于生产端。债市方面，CPI回升主因能源输入性反弹而非内需过热，核心CPI虽回升至1.0%但仍处温和区间，消费驱动的通胀压力有限，物价温和态势意味着其不会成为货币政策宽松的掣肘，合理充裕基调未因单月数据改变，利率债长期估值支撑逻辑未被破坏；但CPI、PPI环比同步由负转正、同比双双回升，通胀触底回升预期有所升温，"通缩交易"逻辑边际弱化，短期或对债市做多情绪形成一定扰动，长端利率进一步下行空间收窄，需关注国际油价反弹持续性及9月通胀数据对回升趋势的验证。

（二）资金情况

微信图片_20260915085825

本周公开市场共有100亿元7天期逆回购、5,000亿元3M买断式逆回购到期，央行累计开展了85亿元7天期逆回购、5,000亿元3M买断式逆回购操作，全周实现净回笼15亿元。

本周资金面整体平稳、边际收敛，央行延续"地量操作+精准呵护"节奏。央行9月10日公告将于9月14—17日开展隔夜逆回购（每日不超过6000亿元），直接对冲下周税期走款压力。资金利率小幅抬升，DR001由9月7日1.3701%上行至9月10日1.4206%（周内约+5.05BP），DR007由1.3774%上行至1.4232%（约+4.58bp），双双由政策利率1.40%下方逐步向政策利率收敛，两利率周五站上1.40%上方，向中枢上移，反映9月政府债缴款与税期临近的边际扰动开始显现，但绝对水平仍处宽松区间，未现实质紧张。

数据来源：WIND，中豫信增整理

本周利率债窄幅震荡、收益率小幅上行，超长端压力相对更大。10年期国债活跃券（26附息国债10）由9月7日1.676%微升至9月11日1.686%（全周约+0.1BP）；30年期国债活跃券（26超长特别国债04）由2.1585%上行至2.171%（约+1.25BP）。中债估值口径9月11日10年期国债报1.689%、30年期报2.146%。本周国债期货震荡走弱、超长端跌幅居前。TL2612收于116.05元，周度下跌0.32元（-0.27%）；T2612收于109.350元，较上周五109.420元下跌0.08元（-0.07%）。通胀边际改善但无趋势反转，债市利空有限。

截至周五，国债30Y-10Y期限利差在45.61BP水平，处于近三年约81.79%分位数。30Y地方债-30Y国债利差在13.4BP水平，处于近三年约30.12%分位数。

数据来源：WIND，中豫信增整理

信用债方面，本周信用债保持收益率低位运行。截至周五，AAA评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.52%、1.66%、1.73%，较上周分别变动-1BP、0BP、-1BP；AA+评级1Y、3Y及5Y到期收益率收于1.54%、1.70%、1.79%，较上周分别变动-1BP、0BP、-1BP；AA评级1Y、3Y、5Y到期收益率收于1.56%、1.75%、1.88%，较上周分别变动-1BP、0BP、-2BP。AA（5Y）-AAA（5Y）利差15BP。

数据来源：WIND，中豫信增整理

（三）评级调整情况

本周暂无主体评级调整的企业。

微信图片_20260915085944

本周中债隐含评级调整的主体有6家，其中三一融资租赁有限公司、上海临港经济发展(集团)有限公司、武汉蔚能电池资产有限公司等为上调。

微信图片_20260915090006

本周YY信评调整涉及13家。

微信图片_20260915090049

二、重要资讯

（一）国内资讯

1.央行副行长陆磊：健全市场化利率形成、调控和传导机制。

9月10日，央行副行长陆磊在国新办新闻发布会上表示，“十五五”时期，央行将不断健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强政策利率引导作用，引导短端货币市场利率围绕政策利率更加平稳运行，进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。陆磊的表态与此前央行“推进货币政策框架转型、完善利率体系”的表述一脉相承，进一步明确了未来五年利率调控机制建设的方向，凸显价格型货币政策框架的路径。

新闻解读：

陆磊的表述是本周最权威的货币政策框架指引，为理解央行未来操作提供了清晰坐标。其一，“引导短端货币市场利率围绕政策利率平稳运行”是对当前DR001、DR007定位的官方确认——政策利率锚定功能将进一步强化，短端利率大幅偏离的概率均下降。其二，“畅通政策利率向市场基准利率再向金融市场利率传导”点明了下阶段重点在于传导机制的完善，意味着7天逆回购利率作为核心政策利率的地位进一步巩固，MLF利率的中枢作用继续弱化，LPR与存贷款利率的联动将更趋市场化。其三，对债市而言，利率传导机制顺畅化将压低利率的非理性波动，长端利率定价将更多回归基本面与供需，政策利率中枢（1.40%）对债券收益率的“锚”作用增强，债市的中枢判断应更多参考政策利率而非单一资金面波动。

2.央行宣布9月14—17日开展隔夜逆回购，每日不超过6000亿元。

9月10日，央行发布公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将于9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。这是央行继8月后再次于月中连续开展隔夜逆回购。央行此前指出，货币市场回购交易中隔夜占比已逾90%，隔夜融资成为机构流动性管理的重要手段，月末、税期等时点部分机构短期流动性需求仅两三天，选用隔夜操作可提高流动性管理效率、降低金融机构成本。东方金诚王青认为，此举主要着眼于缓解9月15日税期走款带来的短期流动性趋紧压力，引导DR001在政策利率附近平稳运行。

新闻解读：

隔夜逆回购的“常态化”是本周边际变化最具标志性的一笔，指向货币政策框架的实质性转型。其一，时间点上，央行在税期（9月15日申报截止）前四天即提前预告隔夜逆回购安排，是“预期引导+精准滴灌”的组合，通过提前锚定机构预期降低税期资金面波动，体现价格型框架下“削峰填谷”的精细化运作。其二，工具含义上，隔夜逆回购从6月首次试点到8月、9月连续月中开展，正由“应急工具”转向“常规工具”，意味着DR001的波动将被有效熨平、短端利率中枢更稳定地锚定政策利率1.40%，货币市场利率的传导效率进一步提升。其三，对债市而言，短端利率稳定性提升有利于降低杠杆资金成本与流动性溢价，为长端利率平稳运行提供基础，但同时也意味着“资金面超预期宽松”带来的交易机会减少。

（二）国际资讯

1.北京时间9月11日晚，美国劳工统计局公布8月CPI数据：8月核心CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，略高于市场预期。数据公布后，交易员预计美联储在9月15日至16日议息会议加息25个基点的概率升至约90%。此前公布的美国8月非农就业新增16.2万人、7月个人消费支出（PCE）通胀同比上涨3.7%均高于预期，共同驱动市场加息预期升温。

2.9月12日消息，高盛经济学家预计美联储将在9月议息会议加息25个基点，此前其判断为维持利率不变；摩根大通预计美联储9月和12月将各加息25个基点；花旗集团预计美联储9月加息25个基点，并维持利率至2027年6月后连续降息3次。瑞银亦预计美联储将在2026年9月和12月各加息25个基点，将联邦基金目标利率区间由3.50%—3.75%升至4.00%—4.25%。

3.9月10日，欧洲央行管理委员会宣布将三大关键利率各上调25个基点，自9月16日起生效，存款便利利率、主要再融资操作利率及边际贷款便利利率分别升至2.50%、2.65%和2.90%。这是欧洲央行2026年第二次加息。声明称中东冲突持续制造通胀压力，预计通胀将在较长时间内显著高于2%目标，并上调2027年和2028年通胀预期。

三、全国债券市场情况

（一）发行情况

本周全国共发行起息300只信用债，发行规模合计1,973.74 亿元，较上2,173.91 亿元，减少9.21%。品种方面，短融、公司债、中期票据、定向工具和资产证券化分别占比17.33%、37.27%、26.96%、2.47%和15.97%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比60.30%、19.11%、4.62%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比31.03%、4.32%、33.99%和30.66%。

数据来源：WIND，中豫信增整理

其中，城投债共发行104只，发行规模合计799.35亿元，较上周799.35亿元，减少13.27%。品种方面，短融、公司债、中票和定向工具分别占比1.88%、61.89%、29.96%和5.44%；主体评级方面，AAA、AA+及AA级分别占比51.69%、37.31%、10.16%；期限方面（含权债券按行权期限计算），1年以内、2年期、3年期、5年期及以上分别占比8.62%、4.59%、41.89%和44.91%。

城投债本周各评级收益率保持低位运行。AAA、AA+、AA评级主体发行利率较上周分别变动+3.44BP、-10.25BP、+6.77BP。